Di era AI, kemungkinan akan ada IPO yang sekali lagi membuat pasar menilai ulang perusahaan.
SB Energy di bawah SoftBank bersiap untuk go public di AS, dan kabarnya target valuasinya melebihi 50 miliar dolar AS. Namun yang benar-benar menarik bagi saya bukan seberapa tinggi valuasinya, melainkan data keuangannya saat ini. Pada paruh pertama tahun 2026, pendapatan perusahaan hanya 139 juta dolar AS, sementara rugi bersih mencapai 3,21 miliar dolar AS. Lebih ekstrem lagi, dalam kisah masa depan yang mereka sampaikan kepada pasar, backlog pusat data mendekati 439 miliar dolar AS. Pendapatan 139 juta, backlog 439 miliar. Angka-angka ini jika diletakkan berdampingan, memang sangat menggugah.
Mengapa pasar modal berani memberi ekspektasi sebesar itu?
Karena kartu di baliknya sangat kuat: SoftBank, OpenAI, dan NVIDIA.
NVIDIA berencana menginvestasikan 1,5 miliar dolar AS dalam IPO, OpenAI memperoleh sekitar 5,5 miliar dolar AS dalam warrant saham SB Energy, dan SoftBank serta OpenAI sendiri juga merupakan pelanggan penting.
Saat ini, kapasitas pusat data yang sudah dikontrak atau sedang dibangun sekitar 8,8 GW.
Tapi jangan terlalu cepat merasa bersemangat. Saat ini 8,8 GW itu sebagian besar masih berasal dari OpenAI dan SoftBank, dan backlog 439 miliar dolar AS tidak akan berubah menjadi kas dalam sehari. Berdasarkan rencana perusahaan, dalam enam tahun ke depan, hanya sekitar 10% yang diperkirakan bisa diwujudkan. Jadi menurut saya, yang patut dilihat dari SB Energy bukan apakah perusahaan bisa menceritakan kisah AI yang indah, melainkan berapa banyak pasar bersedia membayar untuk “masa depan” tersebut. Jika valuasi 50 miliar dolar AS benar-benar diterima oleh pasar, itu berarti ada satu hal yang sangat penting: logika penilaian untuk infrastruktur AI mungkin sedang berubah.
Dulu, perusahaan internet berbicara soal pengguna, trafik, dan pendapatan.
Sekarang, di era AI, modal mungkin lebih berebut listrik, lahan, GPU, serta kapasitas pusat data di masa depan. Pada akhirnya, kompetisi AI tidak selalu hanya soal model. Bisa jadi yang akhirnya menentukan adalah berapa banyak GW yang kamu pegang. @K线猎人-
SB Energy di bawah SoftBank bersiap untuk go public di AS, dan kabarnya target valuasinya melebihi 50 miliar dolar AS. Namun yang benar-benar menarik bagi saya bukan seberapa tinggi valuasinya, melainkan data keuangannya saat ini. Pada paruh pertama tahun 2026, pendapatan perusahaan hanya 139 juta dolar AS, sementara rugi bersih mencapai 3,21 miliar dolar AS. Lebih ekstrem lagi, dalam kisah masa depan yang mereka sampaikan kepada pasar, backlog pusat data mendekati 439 miliar dolar AS. Pendapatan 139 juta, backlog 439 miliar. Angka-angka ini jika diletakkan berdampingan, memang sangat menggugah.
Mengapa pasar modal berani memberi ekspektasi sebesar itu?
Karena kartu di baliknya sangat kuat: SoftBank, OpenAI, dan NVIDIA.
NVIDIA berencana menginvestasikan 1,5 miliar dolar AS dalam IPO, OpenAI memperoleh sekitar 5,5 miliar dolar AS dalam warrant saham SB Energy, dan SoftBank serta OpenAI sendiri juga merupakan pelanggan penting.
Saat ini, kapasitas pusat data yang sudah dikontrak atau sedang dibangun sekitar 8,8 GW.
Tapi jangan terlalu cepat merasa bersemangat. Saat ini 8,8 GW itu sebagian besar masih berasal dari OpenAI dan SoftBank, dan backlog 439 miliar dolar AS tidak akan berubah menjadi kas dalam sehari. Berdasarkan rencana perusahaan, dalam enam tahun ke depan, hanya sekitar 10% yang diperkirakan bisa diwujudkan. Jadi menurut saya, yang patut dilihat dari SB Energy bukan apakah perusahaan bisa menceritakan kisah AI yang indah, melainkan berapa banyak pasar bersedia membayar untuk “masa depan” tersebut. Jika valuasi 50 miliar dolar AS benar-benar diterima oleh pasar, itu berarti ada satu hal yang sangat penting: logika penilaian untuk infrastruktur AI mungkin sedang berubah.
Dulu, perusahaan internet berbicara soal pengguna, trafik, dan pendapatan.
Sekarang, di era AI, modal mungkin lebih berebut listrik, lahan, GPU, serta kapasitas pusat data di masa depan. Pada akhirnya, kompetisi AI tidak selalu hanya soal model. Bisa jadi yang akhirnya menentukan adalah berapa banyak GW yang kamu pegang. @K线猎人-
