Salah satu faktor bagi pertumbuhan BTC adalah yen carry trade, yang sebelumnya memengaruhi pasar dan memicu penurunan harga pada akhir 2025. Kali ini, BTC pulih meskipun imbal hasil untuk obligasi pemerintah Jepang meningkat. 

Imbal hasil obligasi Jepang terus menanjak, menghapus perdagangan carry trade yang sudah berlangsung puluhan tahun dan mengandalkan kredit yen yang murah. Seperti yang dilaporkan Cryptopolitan, kekhawatiran terkait carry trade menjadi salah satu faktor yang melemahkan BTC pada akhir 2025. 

Per Agustus 2026, BTC berusaha mempertahankan level $77.000, tampaknya tidak terpengaruh oleh berita apa pun terkait kenaikan imbal hasil di Jepang. Pemulihan BTC masih dinilai rapuh, dengan permintaan yang relatif lemah, tetapi hal itu juga menunjukkan bahwa carry trade saja tidak cukup untuk menghentikan pertumbuhan kripto. 

Carry trade yen melambat karena semua imbal hasil obligasi naik

Dalam tiga bulan terakhir, sebagian besar imbal hasil obligasi Jepang naik tanpa jeda. Berbeda dari kenaikan sebelumnya, kenaikan suku bunga terbaru lebih tertata, memberi waktu bagi dana untuk menyesuaikan diri. Kenaikan yang dapat diprediksi dan sinyal dari Bank of Japan berarti tidak ada likuidasi dalam jangka pendek, dan para trader dapat menyesuaikan posisi mereka.

Imbal hasil obligasi dua tahun telah naik menjadi 1,86%, level tertinggi dalam satu dekade terakhir. Kenaikan ini dimulai pada 2024, menjadi faktor dalam pasar kripto.

Imbal hasil obligasi Jepang dua tahun baru-baru ini melonjak, seiring dengan imbal hasil 10 tahun dan 30 tahun, yang berpotensi memengaruhi carry trade lewat kredit murah. | Sumber: Trading Economics

Imbal hasil obligasi 10 tahun naik hingga lebih dari 3% untuk pertama kalinya sejak 1996, sekali lagi memunculkan pertanyaan tentang ketersediaan likuiditas. Imbal hasil 30 tahun terus meluas ke 4,17%, setelah sebagian besar dekade berada hampir tanpa perubahan.

Pada saat yang sama, yen Jepang juga melemah, diperdagangkan di sekitar 159 yen per dolar. Mata uang ini menunjukkan tanda-tanda intervensi pasar untuk mendukung kurs, tetapi tetap membuka ekspektasi akan pelemahan lebih lanjut.

Meski kenaikan imbal hasil obligasi dan yen yang lemah dipandang sebagai tanda negatif bagi pasar global, dalam jangka pendek hal itu masih bukan faktor untuk perdagangan BTC dan kripto.

BTC kehilangan keterkaitan dengan imbal hasil obligasi Jepang

BTC dapat bereaksi terhadap kenaikan imbal hasil obligasi Jepang, terutama jika para trader perlu melepas posisinya dengan cepat. Namun, mata uang kripto terkemuka ini hanya menunjukkan korelasi sementara dan telah melewati pasar bullish bahkan ketika Bank of Japan menjadi lebih hawkish.

Dalam dua bulan terakhir, BTC pulih meski kenaikan berlanjut pada imbal hasil obligasi Jepang. | Sumber: Trading Economics

Reli BTC baru-baru ini pada bulan Agustus menambah lebih dari 22% pada harga koin. Namun, data Santiment menunjukkan kenaikan harga tersebut tidak berkorelasi dengan membaiknya sentimen.

Pemicu berikutnya untuk BTC mungkin adalah pertemuan Bank of Japan yang akan datang pada 17-18 September. Intervensi yen dan perubahan imbal hasil lebih lanjut dapat meningkatkan pengaruhnya terhadap BTC, terutama yang terkait dengan pernyataan spesifik bank setelah pertemuan tersebut.

Dua hari sebelum pertemuan Bank of Japan, The Fed AS juga akan mengeluarkan pernyataan terkait kebijakan moneternya. Imbal hasil obligasi 10 tahun AS kini berada di atas 4,8%, sehingga menimbulkan ekspektasi adanya kenaikan suku bunga 0,25% pada 15 September.

Narasi imbal hasil obligasi bisa jadi salah satu elemen yang memengaruhi pemulihan pasar BTC. Untuk saat ini, para trader menunjukkan tanda-tanda keserakahan dan peningkatan pengambilan risiko dengan posisi long, namun kondisi likuiditas masih menjadi hambatan utama dalam jangka waktu yang lebih panjang.

BTC juga telah kehilangan narasi sebagai penyimpan nilai, di mana keuntungan BTC tidak mampu mengalahkan imbal hasil obligasi. BTC tetap berisiko dan rentan terhadap kepanikan pasar serta likuidasi, sehingga membuat narasi penyimpan nilai tersebut runtuh bagi pemegang jangka pendek.

Kalau kamu membaca ini, kamu sudah selangkah lebih maju. Tetap di sana bersama buletin kami.