Risiko terbesar terbesar pada bulan September mungkin bukan kegagalan penurunan suku bunga, melainkan AS dan Jepang secara bersamaan mengencangkan
Saat ini sinyal dari pasar berjangka cukup jelas: ada kemungkinan yang tinggi bahwa kebijakan moneter global pada bulan September akan beralih menjadi lebih ketat. Data menunjukkan bahwa peluang The Fed menaikkan suku bunga 25 basis poin pada bulan September sekitar 60%, sedangkan peluang mempertahankan suku bunga tidak berubah sekitar 40%. Untuk Bank Sentral Jepang (BOJ), peluang menaikkan suku bunga 25 basis poin bahkan lebih tinggi, sekitar 99%. Jika penetapan harga pasar pada akhirnya terbukti benar, maka ketika AS dan Jepang sama-sama menaikkan suku bunga, biaya pendanaan global akan meningkat lebih lanjut.
Berikutnya, pasar kemungkinan akan memasuki fase “volatilitas tinggi, penilaian ulang”. Kenaikan suku bunga AS akan mendorong imbal hasil bebas risiko, memberi tekanan pada saham teknologi berestimasi tinggi, saham pertumbuhan, dan mata uang kripto; sementara kenaikan suku bunga Jepang dapat meningkatkan biaya pendanaan yen. Posisi perdagangan yang sebelumnya bergantung pada dana yen berbiaya rendah juga berpotensi berangsur-angsur ditarik keluar. Dalam jangka pendek, dana mungkin lebih condong ke aset defensif seperti dolar AS, kas, dan obligasi berjangka pendek.
Karena itu, untuk beberapa waktu ke depan, fokus pasar akan bergeser dari “kapan penurunan suku bunga” menjadi “seberapa tinggi dan berapa lama suku bunga akan bertahan”. Jika inflasi ke depannya tetap cenderung kuat, pasar saham dan pasar kripto sama-sama perlu mewaspadai koreksi penilaian (valuasi) yang semakin lanjut.
Saat ini sinyal dari pasar berjangka cukup jelas: ada kemungkinan yang tinggi bahwa kebijakan moneter global pada bulan September akan beralih menjadi lebih ketat. Data menunjukkan bahwa peluang The Fed menaikkan suku bunga 25 basis poin pada bulan September sekitar 60%, sedangkan peluang mempertahankan suku bunga tidak berubah sekitar 40%. Untuk Bank Sentral Jepang (BOJ), peluang menaikkan suku bunga 25 basis poin bahkan lebih tinggi, sekitar 99%. Jika penetapan harga pasar pada akhirnya terbukti benar, maka ketika AS dan Jepang sama-sama menaikkan suku bunga, biaya pendanaan global akan meningkat lebih lanjut.
Berikutnya, pasar kemungkinan akan memasuki fase “volatilitas tinggi, penilaian ulang”. Kenaikan suku bunga AS akan mendorong imbal hasil bebas risiko, memberi tekanan pada saham teknologi berestimasi tinggi, saham pertumbuhan, dan mata uang kripto; sementara kenaikan suku bunga Jepang dapat meningkatkan biaya pendanaan yen. Posisi perdagangan yang sebelumnya bergantung pada dana yen berbiaya rendah juga berpotensi berangsur-angsur ditarik keluar. Dalam jangka pendek, dana mungkin lebih condong ke aset defensif seperti dolar AS, kas, dan obligasi berjangka pendek.
Karena itu, untuk beberapa waktu ke depan, fokus pasar akan bergeser dari “kapan penurunan suku bunga” menjadi “seberapa tinggi dan berapa lama suku bunga akan bertahan”. Jika inflasi ke depannya tetap cenderung kuat, pasar saham dan pasar kripto sama-sama perlu mewaspadai koreksi penilaian (valuasi) yang semakin lanjut.
