Kenapa pasar saham AS tiba-tiba terasa berat tadi malam?
Banyak orang reaksi pertama: lagi-lagi perang, lagi-lagi pelarian ke aset aman.
Tapi menurut saya, yang perlu diawasi sekarang bukanlah seberapa turun indeksnya dalam beberapa poin, melainkan tiga angka yang muncul bersamaan di papan:
Brent minyak mentah: sekitar 95 dolar
Obligasi pemerintah AS 10 tahun: sekitar 4,8%
Probabilitas kenaikan suku bunga bulan September: sekitar 67%
Jika tiga angka ini terus naik bersama, tekanan terhadap saham teknologi mungkin belum berakhir.
Logikanya sebenarnya tidak rumit. Eskalasi konflik AS dan Iran membuat pasar lebih dulu memperhitungkan risiko pasokan minyak. Ketika harga minyak naik, ekspektasi inflasi lebih mudah kembali menguat.
Masalahnya: jika inflasi kembali menjadi sesuatu yang sulit dikendalikan, ruang The Fed untuk menurunkan suku bunga akan tertekan—bahkan pasar mulai kembali mengantisipasi kenaikan suku bunga. Begitu ekspektasi suku bunga berubah, imbal hasil obligasi pemerintah AS ikut terus naik. Saham teknologi dengan valuasi tinggi tentu paling cepat merasakan tekanan. Tadi malam, Nasdaq turun sekitar 1%; hari ini pasar Asia juga jelas tertekan. Korea KOSPI sempat turun lebih dari 3%, sementara Nikkei turun sekitar 2,6%.
Jadi, yang diperdagangkan pasar sekarang sebenarnya bukan lagi sekadar: “apakah perang akan terus melebar?”
Melainkan pertanyaan yang lebih merepotkan: “apakah konflik ini akan memicu gelombang inflasi kedua?”
Inilah yang benar-benar saya khawatirkan saat ini. Jika ke depannya harga minyak terus mendekati 100 dolar, sekaligus imbal hasil obligasi AS 10 tahun menembus 5%, maka tekanan terhadap saham teknologi ber-valuation tinggi dan ber-beta tinggi akan jauh lebih besar. Pasar mungkin akan mulai menata ulang valuasi.
Karena itu, ke depan saya hanya memantau dua level: harga minyak 100 dolar dan obligasi AS 10 tahun 5%.
Jika dua angka ini benar-benar muncul secara bersamaan, saya akan secara jelas mengurangi posisi pada saham-saham ber-beta tinggi.
Karena pada saat itu, yang dikhawatirkan pasar sudah bukan lagi perang itu sendiri, melainkan perang yang membawa inflasi kembali.@K线猎人-
Banyak orang reaksi pertama: lagi-lagi perang, lagi-lagi pelarian ke aset aman.
Tapi menurut saya, yang perlu diawasi sekarang bukanlah seberapa turun indeksnya dalam beberapa poin, melainkan tiga angka yang muncul bersamaan di papan:
Brent minyak mentah: sekitar 95 dolar
Obligasi pemerintah AS 10 tahun: sekitar 4,8%
Probabilitas kenaikan suku bunga bulan September: sekitar 67%
Jika tiga angka ini terus naik bersama, tekanan terhadap saham teknologi mungkin belum berakhir.
Logikanya sebenarnya tidak rumit. Eskalasi konflik AS dan Iran membuat pasar lebih dulu memperhitungkan risiko pasokan minyak. Ketika harga minyak naik, ekspektasi inflasi lebih mudah kembali menguat.
Masalahnya: jika inflasi kembali menjadi sesuatu yang sulit dikendalikan, ruang The Fed untuk menurunkan suku bunga akan tertekan—bahkan pasar mulai kembali mengantisipasi kenaikan suku bunga. Begitu ekspektasi suku bunga berubah, imbal hasil obligasi pemerintah AS ikut terus naik. Saham teknologi dengan valuasi tinggi tentu paling cepat merasakan tekanan. Tadi malam, Nasdaq turun sekitar 1%; hari ini pasar Asia juga jelas tertekan. Korea KOSPI sempat turun lebih dari 3%, sementara Nikkei turun sekitar 2,6%.
Jadi, yang diperdagangkan pasar sekarang sebenarnya bukan lagi sekadar: “apakah perang akan terus melebar?”
Melainkan pertanyaan yang lebih merepotkan: “apakah konflik ini akan memicu gelombang inflasi kedua?”
Inilah yang benar-benar saya khawatirkan saat ini. Jika ke depannya harga minyak terus mendekati 100 dolar, sekaligus imbal hasil obligasi AS 10 tahun menembus 5%, maka tekanan terhadap saham teknologi ber-valuation tinggi dan ber-beta tinggi akan jauh lebih besar. Pasar mungkin akan mulai menata ulang valuasi.
Karena itu, ke depan saya hanya memantau dua level: harga minyak 100 dolar dan obligasi AS 10 tahun 5%.
Jika dua angka ini benar-benar muncul secara bersamaan, saya akan secara jelas mengurangi posisi pada saham-saham ber-beta tinggi.
Karena pada saat itu, yang dikhawatirkan pasar sudah bukan lagi perang itu sendiri, melainkan perang yang membawa inflasi kembali.@K线猎人-
