Trader kripto secara alami menghabiskan sebagian besar waktu mereka untuk memantau grafik Bitcoin, Ethereum, dan altcoin.
Namun pada bulan September, salah satu grafik paling penting mungkin sama sekali bukan mata uang kripto.
Mungkin ini adalah Indeks Dolar AS, yang lebih dikenal sebagai DXY.
Dolar berada di pusat keuangan global, dan perubahan kekuatannya dapat memengaruhi tingkat suku bunga, likuiditas, serta kesediaan investor untuk mengambil risiko. Kekuatan-kekuatan itu pada akhirnya bisa menjangkau Bitcoin dan pasar altcoin yang lebih luas.
Dolar Memulai September di Titik Penting
Menjelang akhir Agustus, dolar AS kembali mendapat perhatian.
Pada 31 Agustus, DXY berada di sekitar 99,53, tetap dekat dengan level tertinggi dua minggu meski sempat turun sedikit setiap harinya. Pergerakan itu mengikuti komentar yang lebih hawkish dari Ketua Federal Reserve Kevin Warsh, yang meningkatkan ekspektasi bahwa suku bunga AS bisa naik lagi pada September.
Pasar memperkirakan sekitar probabilitas 58% untuk kenaikan suku bunga pada September setelah komentar tersebut.
Itu membuat September menjadi sangat penting.
Jika data ekonomi yang akan datang menguatkan ekspektasi akan suku bunga yang lebih tinggi, dolar bisa mendapatkan dukungan tambahan.
Jika ekspektasi itu melemah, hal sebaliknya bisa terjadi.
Mengapa Dolar yang Kuat Penting untuk Bitcoin?
Bitcoin dipatok secara global, tetapi dolar AS tetap menjadi mata uang dominan di pasar keuangan internasional.
Ketika dolar menguat, biasanya itu datang bersama kondisi keuangan yang lebih ketat, imbal hasil yang lebih tinggi, atau meningkatnya permintaan terhadap aset AS.
Itu bisa membuat aset yang lebih berisiko menjadi kurang menarik.
Investor bisa memperoleh imbal hasil yang lebih tinggi dari uang tunai atau obligasi pemerintah tanpa mengambil volatilitas yang terkait dengan kripto.
Dolar yang lebih kuat juga bisa membuat aset yang dinilai dalam dolar menjadi lebih mahal bagi investor yang kekayaannya disimpan dalam mata uang lain.
Akibatnya bisa menjadi berkurangnya minat terhadap aset spekulatif.
Bitcoin bisa merasakan tekanan itu terlebih dahulu, disusul altcoin.
Dolar yang Lemah Bisa Menciptakan Lingkungan yang Berbeda
Sekarang balikkan situasinya.
Jika dolar melemah sementara imbal hasil turun dan kondisi likuiditas membaik, investor mungkin menjadi lebih bersedia mengambil risiko.
Bitcoin baru-baru ini memberi kita contoh.
Pada 25 Agustus, BTC naik melewati $80.000 saat dolar yang lebih lemah dan kekhawatiran tentang pelemahan nilai mata uang membantu menghidupkan kembali permintaan terhadap Bitcoin dan emas. Bitcoin sempat mencapai sekitar $81.238 selama pergerakan itu.
Itu tidak membuktikan bahwa setiap penurunan DXY akan membuat Bitcoin naik.
Namun ini juga menunjukkan mengapa trader kripto tidak bisa sepenuhnya mengabaikan pasar mata uang.
DXY dan Bitcoin Tidak Selalu Bergerak Berlawanan
Ada kesalahpahaman penting di sini.
Sebagian trader memperlakukan hubungan ini seperti rumus sederhana:
DXY naik = Bitcoin turun.
DXY turun = Bitcoin naik.
Realitanya jauh lebih rumit.
Riset dari S&P Global menemukan hubungan historis yang negatif antara kekuatan dolar dan imbal hasil kripto, namun korelasi harian hanya sekitar -0,16 dalam analisisnya. Mereka juga menemukan bahwa hubungan kebalikannya muncul sekitar 75% dari waktu ketika diuji melalui korelasi bergulir tiga bulan.
Artinya, DXY bisa memberi konteks makro yang berguna, tapi itu bukan sinyal perdagangan Bitcoin yang pasti.
Faktor-faktor khusus kripto bisa dengan mudah mengganggu hubungan tersebut.
Aliran ETF, regulasi, leverage, likuidasi, permintaan institusional, dan perkembangan besar di blockchain semuanya dapat memengaruhi harga secara independen.
Suku Bunga adalah Bagian yang Hilang
Untuk memahami dolar, trader kripto juga perlu memahami suku bunga.
Suku bunga efektif federal funds The Federal Reserve adalah 3,63% per 28 Agustus.
Sekarang pasar memperdebatkan apakah The Fed bisa mengencangkan kebijakannya lagi.
Pertemuan FOMC berikutnya berlangsung pada 15–16 September, dengan pengumuman kebijakan dan konferensi pers dijadwalkan pada 16 September.
Jika The Fed menjadi lebih hawkish, imbal hasil AS bisa menjadi lebih menarik.
Itu bisa mendukung dolar dan berpotensi menarik modal menuju aset berbasis dolar.
Untuk kripto, itu bisa menciptakan lingkungan likuiditas yang lebih sulit.
Likuiditas Bisa Lebih Penting Bahkan Daripada DXY
Di sinilah gambaran besar menjadi menarik.
Bitcoin tidak hanya bereaksi terhadap dolar.
Ia juga bereaksi terhadap jumlah dan ketersediaan uang yang bergerak melalui sistem keuangan.
Ketika likuiditas meluas, investor umumnya punya kapasitas lebih untuk mengambil risiko.
Ketika likuiditas menyusut, pasar spekulatif bisa kesulitan.
Penelitian akademik terbaru yang mencakup Bitcoin dari 2010 hingga 2025 menemukan bahwa likuiditas moneter luas punya hubungan jangka panjang yang lebih kuat dengan Bitcoin dibanding inflasi indeks harga konsumen itu sendiri.
Ini membantu menjelaskan mengapa para trader semakin memantau beberapa indikator makro secara bersamaan.
DXY memberi tahu kita sesuatu tentang kekuatan dolar.
Imbal hasil Treasury memberi tahu kita sesuatu tentang biaya dan daya tarik uang.
Kebijakan The Fed memberi tahu kita ke mana kondisi keuangan mungkin akan menuju.
Likuiditas membantu memberi tahu kita seberapa besar bahan bakar yang benar-benar tersedia untuk aset berisiko.
Bitcoin berada di tengah semuanya.
Mengapa Altcoin Bisa Merasakan Dampaknya Bahkan Lebih Besar
Efeknya bisa menjadi lebih kuat setelah kita melampaui Bitcoin.
Altcoin yang lebih kecil umumnya memiliki likuiditas yang lebih tipis dan volatilitas yang lebih besar daripada BTC.
Ketika kondisi keuangan menjadi lebih ketat, investor mungkin mengurangi eksposur pada posisi mereka yang paling berisiko terlebih dahulu.
Itu bisa berarti perpindahan modal dari altcoin yang lebih kecil menuju large cap, dari large cap menuju Bitcoin, atau sepenuhnya keluar dari kripto.
Kebalikannya bisa terjadi ketika likuiditas membaik dan selera risiko meningkat.
Modal bisa mulai dari Bitcoin.
Lalu Ethereum.
Lalu altcoin yang lebih besar.
Dan jika kepercayaan terus tumbuh, uang pada akhirnya bisa berputar lebih jauh ke bawah di pasar.
Inilah salah satu alasan mengapa kondisi likuiditas bisa berperan sangat penting dalam menentukan apakah reli altcoin berkembang menjadi sesuatu yang lebih luas.
September Punya Beberapa Peristiwa yang Menggerakkan Dolar
Dolar bisa menghadapi beberapa ujian bahkan sebelum The Fed mengumumkan keputusannya.
Data ketenagakerjaan AS dijadwalkan pada awal September, disusul bacaan inflasi penting lainnya.
Laporan-laporan ini bisa mengubah ekspektasi terhadap The Fed.
Misalnya, inflasi yang lebih kuat bisa memperkuat ekspektasi bahwa suku bunga perlu tetap tinggi atau naik lagi.
Itu bisa mendukung imbal hasil Treasury dan berpotensi menguatkan dolar.
Inflasi yang lebih lemah atau data ekonomi yang lebih buruk bisa menggeser ekspektasi ke arah sebaliknya.
Dan kripto bisa bereaksi sebelum The Fed benar-benar melakukan apa pun.
Jangan Hanya Mengawasi DXY
Takeaway terbesar bukanlah bahwa trader harus mengganti grafik Bitcoin dengan grafik dolar.
Intinya, DXY harus dipandang sebagai bagian dari gambaran makro yang lebih besar.
Dolar yang menguat disertai imbal hasil yang ikut naik, likuiditas yang lebih ketat, dan ekspektasi The Fed yang hawkish dapat menciptakan lingkungan yang lebih sulit bagi kripto.
Dolar yang melemah yang dipadukan dengan imbal hasil yang turun dan likuiditas yang membaik bisa menjadi jauh lebih mendukung.
Tapi jika DXY bergerak sementara indikator lainnya menceritakan kisah yang berbeda, sinyalnya menjadi kurang meyakinkan.
September Bisa Tentang Likuiditas
Kripto sering terlihat seperti pasar yang sepenuhnya digerakkan oleh grafik, narasi, dan sentimen media sosial.
Namun di balik semuanya itu, modal tetaplah penting.
The Federal Reserve memengaruhi harga uang.
Suku bunga memengaruhi ke mana para investor menempatkan uang itu.
Dolar mencerminkan sebagian permintaan global tersebut.
Dan likuiditas membantu menentukan berapa banyak modal yang tersedia untuk bergerak ke aset berisiko.
Itulah sebabnya sinyal kripto terbesar September mungkin tidak datang dari RSI, moving average, atau breakout.
Perhatikan Bitcoin — tetapi tetap awasi satu sisi lagi pada dolar, imbal hasil, dan likuiditas. Hal-hal itu bisa membantu menjelaskan langkah besar berikutnya sebelum grafik kripto menceritakan kisah lengkapnya.