Warsh baru saja membalik pengaturan default The Fed dan hampir tidak ada yang menghargainya.
Selama bertahun-tahun, pedomannya begini: pertahankan suku bunga kecuali data memaksa Anda. Sekarang—menurut seorang mantan wakil ketua The Fed yang membaca pidato Jackson Hole hari Jumat—anggapan yang berlaku adalah mereka akan menaikkan suku bunga kecuali data mengatakan sebaliknya. Itu pembalikan total beban pembuktian.
Dua pernyataan dari Warsh mengarah ke hal yang sama: ia tidak akan menyebut kondisi keuangan bersifat ketat, dan data inflasi yang lebih dingin di musim panas tidak meyakinkannya bahwa tren mendasar telah berubah. Terjemahannya: jika pinjaman tidak ketat dan inflasi tidak turun, berarti suku bunga belum cukup tinggi.
Barclays dan SocGen sama-sama bergeser ke opsi kenaikan suku bunga pada September dan Desember setelah itu.
Intinya begini: keputusan September sekarang bertumpu pada satu angka—CPI Agustus pada 11 September, empat hari sebelum rapat. Jika rilisnya lemah, dua bulan yang menggembirakan berubah menjadi sebuah tren dan memungkinkan The Fed menahan suku bunga. Jika rilisnya kuat, skenario disinflasi runtuh dan, di bawah anggapan baru, mengarah ke kenaikan suku bunga.
Dan timing-nya adalah bagian yang belum diserap pasar. Kenaikan suku bunga pada September jatuh beberapa minggu sebelum pemilu paruh waktu (midterms) dan langsung bertentangan dengan pesan bahwa inflasi berada dalam kendali. Tabrakan itu sekarang terjadi.
Satu angka. Satu tanggal. Seluruh arah bergantung pada 11 September.
Kita akan bersiap sebelum itu, bukan sesudah.
$SPY $QQQ $GLD
Selama bertahun-tahun, pedomannya begini: pertahankan suku bunga kecuali data memaksa Anda. Sekarang—menurut seorang mantan wakil ketua The Fed yang membaca pidato Jackson Hole hari Jumat—anggapan yang berlaku adalah mereka akan menaikkan suku bunga kecuali data mengatakan sebaliknya. Itu pembalikan total beban pembuktian.
Dua pernyataan dari Warsh mengarah ke hal yang sama: ia tidak akan menyebut kondisi keuangan bersifat ketat, dan data inflasi yang lebih dingin di musim panas tidak meyakinkannya bahwa tren mendasar telah berubah. Terjemahannya: jika pinjaman tidak ketat dan inflasi tidak turun, berarti suku bunga belum cukup tinggi.
Barclays dan SocGen sama-sama bergeser ke opsi kenaikan suku bunga pada September dan Desember setelah itu.
Intinya begini: keputusan September sekarang bertumpu pada satu angka—CPI Agustus pada 11 September, empat hari sebelum rapat. Jika rilisnya lemah, dua bulan yang menggembirakan berubah menjadi sebuah tren dan memungkinkan The Fed menahan suku bunga. Jika rilisnya kuat, skenario disinflasi runtuh dan, di bawah anggapan baru, mengarah ke kenaikan suku bunga.
Dan timing-nya adalah bagian yang belum diserap pasar. Kenaikan suku bunga pada September jatuh beberapa minggu sebelum pemilu paruh waktu (midterms) dan langsung bertentangan dengan pesan bahwa inflasi berada dalam kendali. Tabrakan itu sekarang terjadi.
Satu angka. Satu tanggal. Seluruh arah bergantung pada 11 September.
Kita akan bersiap sebelum itu, bukan sesudah.
$SPY $QQQ $GLD
