Ketua Federal Reserve, Kevin Walsh, tampil di Konferensi Jackson Hole dan menyampaikan pidato berjudul (In Our Time).

Secara keseluruhan, pidato Jackson Hole kali ini dari Walsh mengirimkan sinyal kehati-hatian yang cenderung hawkish (lebih agresif). Ia menilai ekonomi AS dan pasar tenaga kerja masih memiliki daya tahan, kondisi keuangan saat ini juga sulit disebut memiliki pembatasan yang jelas, sementara inflasi masih jauh lebih tinggi daripada target The Fed sebesar 2%; karena itu, masalah harga seharusnya terus menjadi fokus utama kebijakan moneter.

Dalam pidatonya, ketua The Fed menekankan: “Standar saya adalah: kita harus yakin bahwa inflasi potensial sedang bergerak secara jelas, dan dengan kecepatan yang cukup, menuju target kami. Jika tidak, berarti masih ada pekerjaan yang harus kita lakukan.”

Walsh juga menyatakan bahwa meskipun data harga CPI dan PCE pada musim panas lebih baik dari perkiraan, “namun itu tidak membuat saya berpikir bahwa tren inflasi potensial telah menunjukkan perbaikan yang berarti.”

Menanggapi kritik dari pihak luar bahwa ia “tetap tidak memberikan panduan ke depan”, Walsh juga memanfaatkan kesempatan ini untuk memberikan penjelasan sedalam-dalamnya, yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Walsh berpendapat bahwa panduan ke depan memang perlu pada masa krisis, tetapi harus secara jelas dilemahkan pada masa normal. Ia mengatakan, jika terlalu cepat memberi sinyal kepada pasar, bahkan seolah-olah berkomitmen pada lintasan suku bunga ke depan, meski tampak meningkatkan transparansi, pada praktiknya justru dapat menciptakan misinformasi baru: di satu sisi, membatasi ruang The Fed untuk mengambil keputusan yang fleksibel sesuai perubahan ekonomi; di sisi lain, membuat pasar terlalu fokus pada aktivitas “menebak The Fed”, bukan menilai secara mandiri fundamental ekonomi.

Ia khususnya mewaspadai apa yang disebut “masalah ruang cermin” yang timbul—pasar menetapkan harga berdasarkan panduan The Fed, namun The Fed kemudian menilai kembali dengan mengacu pada harga pasar; pada akhirnya, kedua belah pihak bisa sama-sama mengabaikan perubahan ekonomi baru.

Untuk itu, Walsh tidak menyetujui panduan ke depan yang dinormalisasi, dan juga tidak ingin memberikan “fungsi reaksi” kebijakan yang bersifat mekanis; sebaliknya, ia lebih condong untuk mengurangi komitmen yang telah diumumkan sebelumnya, agar pasar membentuk penilaiannya sendiri. Lalu, The Fed tetap dapat menjaga keleluasaan yang memadai setiap kali benar-benar perlu mengambil keputusan, berdasarkan data terkini, tren, dan aturan kebijakan yang lebih kokoh.

Setelah pidatonya, alat CME “FedWatch” untuk memperkirakan peluang kenaikan suku bunga The Fed pada bulan September menguat hingga mendekati 60%; kemarin angka itu masih hanya 35%. Harga emas spot sempat terjun sekitar 50 dolar AS, dengan penawaran terbaru turun menjadi sekitar 4.550 dolar AS per ounce.