Dampak dari “perjanjian minyak terbesar sepanjang sejarah” yang diumumkan Trump terhadap kepentingan inti Amerika Serikat mungkin telah diremehkan oleh pasar. Secara permukaan, AS memperoleh dengan biaya nol kendali mayoritas atas cadangan terbukti Venezuela sebesar 65 miliar barel. Namun di sini ada tiga lapisan ketidakselarasan. Lapisan pertama adalah di sisi pembukuan: 65 miliar barel itu adalah cadangan yang sudah terbukti, bukan kapasitas produksi. Saat ini, produksi riil Venezuela hanya sekitar 800–900 ribu barel per hari, jauh dari kapasitas nominalnya yang lebih dari 2 juta barel. Bahkan jika perjanjian ini terealisasi, tambahan pasokan minyak mentah dalam jangka pendek mungkin terbatas, dan dampak langsung terhadap harga minyak global mungkin baru terlihat ketika investasi pada fasilitas baru dilakukan di luar masa jabatan Biden. Lapisan kedua adalah sebagai “imbalan politik”: sebagai gantinya, Venezuela mungkin mendapatkan kesempatan untuk pencabutan sanksi dan pemulihan sistem keuangan. Ini memungkinkan perusahaan minyak nasional Venezuela untuk kembali terhubung ke sistem kliring dolar global; dalam jangka panjang, hal ini menguntungkan untuk mengintegrasikan rezim Maduro ke dalam sistem dolar, bukan mengucilkannya. Lapisan ketiga barulah yang kunci: perjanjian ini dapat mengubah ekspektasi penetapan harga bagi produsen minyak serpih AS. Titik impas keuntungan-rugi perusahaan minyak AS berada di kisaran WTI $45–55 per barel. Jika perjanjian ini mendorong ekspektasi peningkatan produksi global, harga minyak akan ditekan di bawah garis impas minyak serpih, sehingga menekan investasi lokal di AS.
Jadi, pihak yang benar-benar diuntungkan dari perjanjian ini bukan perusahaan minyak AS, melainkan sisi konsumsi bahan bakar—“penyeimbang” inflasi AS. Jalur penularan ke pasar kripto: penurunan harga minyak membantu menekan inflasi AS, yang kemudian meningkatkan probabilitas penurunan suku bunga. Ini kabar baik bagi aset berisiko, tetapi karena siklus penularannya panjang, tidak seharusnya dipetakan secara langsung ke pergerakan jangka pendek BTC.
Jadi, pihak yang benar-benar diuntungkan dari perjanjian ini bukan perusahaan minyak AS, melainkan sisi konsumsi bahan bakar—“penyeimbang” inflasi AS. Jalur penularan ke pasar kripto: penurunan harga minyak membantu menekan inflasi AS, yang kemudian meningkatkan probabilitas penurunan suku bunga. Ini kabar baik bagi aset berisiko, tetapi karena siklus penularannya panjang, tidak seharusnya dipetakan secara langsung ke pergerakan jangka pendek BTC.