Terlepas dari pendapat yang disampaikan kepala Bank for International Settlements (BIS) bahwa stablecoin tidak memenuhi syarat sebagai uang dalam skala besar, bank-bank terbesar di dunia sedang mengalihkan penyelesaian transaksi keuangan dan transaksi rutin ke blockchain yang dapat diakses publik.

Menanggapi Simposium Ekonomi Jackson Hole pada 28 Agustus, manajer umum BIS Pablo Hernández de Cos mengatakan bahwa kerangka berbasis setoran yang ditokenisasi “tampak lebih menjanjikan” dibandingkan stablecoin. Para pejabat di BIS telah menekankan bahwa setoran yang ditokenisasi harus menjadi tulang punggung sistem pembayaran digital modern ketika bank memindahkan aktivitas mereka ke blockchain.

Bagi bank, dilema itu sederhana: apakah mereka mengadopsi blockchain sekarang, atau menunggu regulator menyetujui versi yang lebih maju secara teknologi dari solusi inovatif ini?

Di mana De Cos mengatakan stablecoin berantakan

De Cos menekankan argumennya pada tiga sifat yang ia katakan harus dimiliki uang: keseragaman (singleness), interoperabilitas, dan integritas keuangan.

Terkait topik keseragaman (singleness), ia memberikan contoh sederhana. Jika satu orang memiliki token USDT milik Tether dan ingin mentransfer uang ke penerima yang hanya menerima token USDC dari Circle, orang tersebut pertama-tama harus menjual USDT dan membeli USDC. Namun, karena harga koin dapat berfluktuasi di pasar, nilai akhir transfer mungkin tidak sama dengan satu dolar AS. Sistem ini tidak menjamin bahwa dua stablecoin tersebut dapat ditukar dalam transaksi satu-ke-satu.

Interoperabilitas memunculkan masalah lain. Mayoritas stablecoin yang dijangkar fiat berfungsi pada blockchain publik yang terfragmentasi dan tanpa izin, serta lapisan-lapisan scaling. Bahkan jika hanya meminta stablecoin yang sama yang diterbitkan di berbagai blockchain untuk berpindah dari satu chain ke chain lain, tetap diperlukan prosedur yang rumit—dan kadang mahal.

Sebaliknya, proses penyelesaian untuk simpanan tokenized mencakup penggunaan rekening bank sentral, sebagaimana dinyatakan De Cos, yang menjaga agar penebusan pada nilai pari (par redemption) dan finalitas simpanan semacam itu tetap terjaga.

Masalah integritas yang terus BIS soroti

Integritas keuangan adalah isu ketiga. Menurut De Cos, informasi menunjukkan bahwa sebagian besar stablecoin kini berada di dompet yang disimpan sendiri (self-custodied) dan semakin banyak transfer dilakukan antar dompet di blockchain tanpa ada platform yang melakukan pengecekan know-your-customer. Ini sangat berbeda dengan keuangan tradisional, di mana simpanan bank—bentuk uang paling tidak anonim—yang berlaku.

Dalam Laporan Ekonomi Tahunan mereka pada 23 Juni, BIS menyajikan pandangan yang serupa. Bagian tentang stablecoin mencapai titik ketika bagian itu menyatakan bahwa rancangan dari stablecoin yang sudah ada “kurang pada sifat-sifat dasar uang dan mengancam integritas keuangan.”

Lebih jauh, studi tersebut menyatakan kekhawatiran tentang konsep “dolarisasi stablecoin” di negara berkembang, di mana kebutuhan akan stablecoin asing dapat memengaruhi pemindahan modal dan mengurangi kedaulatan moneter mereka.

Apa yang sebenarnya ditunjukkan data pembayaran

Perdebatan skala didukung oleh angka-angka yang cukup besar.

Menurut white paper yang diterbitkan pada Januari 2026, Boston Consulting Group (BCG) dan perusahaan data blockchain Allium memperkirakan bahwa blockchain publik melakukan transaksi bernilai lebih dari $62 triliun dalam stablecoin selama satu tahun. Namun, hanya sekitar $4,2 triliun dari jumlah ini (sekitar 7% dari total) merupakan pembayaran yang dilakukan di perekonomian riil.

BCG memperkirakan bahwa nilai pembayaran bilateral yang dapat diamati untuk barang dan jasa pada 2025 adalah $350 miliar hingga $550 miliar, yang mereka sebut sebagai nilai minimum. Selain itu, makalah tersebut mencatat bahwa kapitalisasi pasar stablecoin meningkat menjadi $307 miliar pada Desember 2025.

Mengapa bank tetap bergerak

Peringatan-peringatan itu belum menghentikan bank untuk bergerak ke on-chain.

Forkast melaporkan pada 28 Agustus bahwa sebuah konsorsium yang terdiri dari lebih dari 12 bank global—termasuk Bank of America, Wells Fargo, Santander, Citi, Goldman Sachs, dan UBS—sedang menyiapkan untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri di blockchain publik, alih-alih membiarkan pasar dikuasai oleh Tether dan Circle.

Undang-Undang GENIUS, yang diterapkan pada 18 Juli 2025, adalah sebuah rancangan legislasi yang memungkinkan bank memperoleh akses tingkat federal melalui anak perusahaan yang disetujui oleh OCC, meskipun melarang penerbit membayar imbal hasil apa pun kepada pemegang.

CEO Bank of America Brian Moynihan memperingatkan bahwa hingga $6 triliun simpanan dapat keluar dari bank jika penerbit stablecoin diizinkan menawarkan imbal hasil.

“Kalau mereka membuatnya menjadi legal, kami akan masuk ke bisnis itu.”

Lembaga pemberi pinjaman yang lebih kecil juga ikut bergerak. Cryptopolitan sebelumnya melaporkan bahwa 39 asosiasi perbankan tingkat negara bagian membentuk BankChain Alliance, menargetkan peluncuran pada 2027. Inisiatif ini dirancang untuk memberi bank-bank komunitas jalur bersama menuju simpanan tokenized dan stablecoin tanpa bergantung pada platform yang asli kripto.

Apakah bank bergerak dari tahap eksplorasi menuju stablecoin bersama?

Liputan Seoul Economic Daily hari ini mengatakan bahwa kelompok bank besar tersebut sedang mempertimbangkan token yang dijangkar dolar pada awalnya, dengan perluasan ke mata uang G7. Liputan itu juga menyoroti alasan strategis: bank khawatir stablecoin dapat menarik simpanan menjauh dari bank tradisional.

Stablecoins Tokenized deposits Apa itu? Token digital yang dirancang untuk mempertahankan nilai stabil terhadap aset acuan, biasanya dolar AS Representasi digital dari simpanan bank komersial biasa pada buku besar yang dapat diprogram Penerbit Biasanya penerbit stablecoin privat Bank komersial Klaim Klaim pada penerbit stablecoin/struktur cadangan Klaim langsung pada bank penerbit Dukungan Biasanya cadangan seperti kas, cadangan bank sentral, Treasuries atau aset lain yang diizinkan Liabilitas simpanan bank pada akhirnya menjadi bagian dari sistem perbankan Ketertebusan Dirancang untuk ditebus senilai $1, tetapi harga di pasar sekunder dapat menyimpang dari nilai pari (par) Dapat ditebus pada nilai pari sebagai simpanan/ klaim bank Penyelesaian Transfer antar pemegang token di jaringan blockchain Pembukuan debit satu saldo bank dan kredit saldo bank lainnya, dengan penyelesaian antarbank pada akhirnya menggunakan uang bank sentral Blockchain Seringkali jaringan publik/tanpa izin Biasanya platform perbankan yang diizinkan atau dikendalikan, meski desain hibrida memungkinkan Interoperabilitas Dapat terfragmentasi antar penerbit dan blockchain Dapat mencapai fungibilitas yang lebih besar bila terhubung melalui cadangan bank sentral yang tokenized AML/KYC Dapat melibatkan dompet anonim semu dan self-custody Berbasis akun dan berada di infrastruktur perbankan yang diawasi Simpanan bank Dapat menarik dana keluar dari bank Menjaga simpanan tetap berada dalam sistem perbankan Keunggulan utama Jangkauan global, pemrograman, dan kemampuan transfer 24/7 Pemrograman sambil mempertahankan struktur moneter bank/bank sentral yang ada Peran yang disukai BIS Penggunaan khusus, bukan inti dari pembayaran sehari-hari Sebagian besar pembayaran harian dan penyelesaian grosir Contoh saat ini USDT, USDC dan token berbasis fiat lainnya Model token simpanan JPMorgan dan proyek tokenisasi bank lainnya

Perbedaan Stablecoin dan Simpanan Tokenized Bersifat Struktural, Bukan Sekadar Numerik | BIS

Bank sentral ingin simpanan tokenized dan uang bank sentral berada di pusat ekonomi on-chain, sementara bank-bank komersial semakin memutuskan bahwa mereka juga membutuhkan stablecoin. Posisi JPMorgan sendiri, khususnya, masih bahwa saat ini tidak ada rencana untuk menerbitkan stablecoin.

Jika Anda membaca ini, Anda sudah berada di depan. Tetap di sana bersama buletin kami.