#沃什称通胀是美联储首要关注
Jujur saja, tadi malam saat melihat pidato Waller di Jackson Hole, reaksi pertama saya bukan “habis, harus ada kenaikan lagi”, melainkan:
Apakah pasar sebelumnya terlalu menyederhanakan pemangkasan suku bunga?
Waller kali ini menyampaikannya cukup blak-blakan: yang paling perlu diawasi oleh The Fed saat ini tetaplah harga-harga.
PCE AS bulan Juli sudah mencapai 3,7% secara year-on-year, jelas lebih tinggi dari target 2%. Menurut Waller, meski data beberapa bulan terakhir terlihat sedikit lebih baik dari perkiraan, itu belum cukup untuk membuktikan inflasi sedang menuju 2% dengan kecepatan yang memadai. Selama tren ini belum terkonfirmasi, The Fed tidak boleh buru-buru merayakan.
Kalimat ini sebenarnya cukup menusuk.
Karena di pasar perdagangan, satu kesalahan yang paling mudah kita buat adalah:
Menganggap “kemungkinan terjadi” sebagai “segera terjadi” lebih dulu.
Beberapa waktu lalu, pembicaraan soal pemangkasan suku bunga seolah-olah sudah seperti yang sudah terlaksana. Saham AS naik, emas naik, dan BTC ikut “diborong” karena ekspektasi likuiditas.
Tapi sekarang Waller seolah mengingatkan begini:
Jangan menebak langkah berikutnya The Fed apa, lihat dulu apakah inflasi benar-benar sudah turun.
Ini terutama penting untuk pasar kripto.
Karena aset berisiko seperti BTC dan ETH pada dasarnya masih sangat bergantung pada likuiditas global. Begitu pasar mulai lagi memperdagangkan gagasan bahwa “suku bunga tinggi akan bertahan lebih lama”, saat dolar dan imbal hasil obligasi bergerak naik, yang paling dulu akan terasa tidak nyaman biasanya adalah aset dengan valuasi tinggi, leverage tinggi, dan sentimen yang sangat panas.
Jadi sekarang saya justru kurang suka menebak “bulan September jadi dipangkas atau tidak”.
Yang benar-benar layak dicermati ada tiga hal:
Apakah inflasi terus turun, apakah pekerjaan memburuk secara nyata, dan kondisi keuangan pada akhirnya sedang melonggar atau mengencang.
Tiga data ini lebih penting daripada omongan siapa pun.
Selain itu, Waller kali ini juga punya satu sikap yang cukup menarik: ia tidak terlalu bersedia terus menyuapi pasar dengan “panduan ke depan”, dan lebih menekankan agar pasar menilai sendiri berdasarkan data terkini.
Intinya begini:
Ke depannya, jangan berharap The Fed memberi tahu jawabannya lebih dulu.
Bagi trader, ini sebenarnya bukan hal buruk.
Karena tren besar yang sesungguhnya, tidak pernah muncul saat semua orang sudah tahu jawabannya—melainkan ketika saat semua orang belum benar-benar melihat dengan jelas, dana sudah mulai melakukan penetapan harga kembali.
Jadi ke depan saya justru akan sedikit lebih hati-hati.
Jujur saja, tadi malam saat melihat pidato Waller di Jackson Hole, reaksi pertama saya bukan “habis, harus ada kenaikan lagi”, melainkan:
Apakah pasar sebelumnya terlalu menyederhanakan pemangkasan suku bunga?
Waller kali ini menyampaikannya cukup blak-blakan: yang paling perlu diawasi oleh The Fed saat ini tetaplah harga-harga.
PCE AS bulan Juli sudah mencapai 3,7% secara year-on-year, jelas lebih tinggi dari target 2%. Menurut Waller, meski data beberapa bulan terakhir terlihat sedikit lebih baik dari perkiraan, itu belum cukup untuk membuktikan inflasi sedang menuju 2% dengan kecepatan yang memadai. Selama tren ini belum terkonfirmasi, The Fed tidak boleh buru-buru merayakan.
Kalimat ini sebenarnya cukup menusuk.
Karena di pasar perdagangan, satu kesalahan yang paling mudah kita buat adalah:
Menganggap “kemungkinan terjadi” sebagai “segera terjadi” lebih dulu.
Beberapa waktu lalu, pembicaraan soal pemangkasan suku bunga seolah-olah sudah seperti yang sudah terlaksana. Saham AS naik, emas naik, dan BTC ikut “diborong” karena ekspektasi likuiditas.
Tapi sekarang Waller seolah mengingatkan begini:
Jangan menebak langkah berikutnya The Fed apa, lihat dulu apakah inflasi benar-benar sudah turun.
Ini terutama penting untuk pasar kripto.
Karena aset berisiko seperti BTC dan ETH pada dasarnya masih sangat bergantung pada likuiditas global. Begitu pasar mulai lagi memperdagangkan gagasan bahwa “suku bunga tinggi akan bertahan lebih lama”, saat dolar dan imbal hasil obligasi bergerak naik, yang paling dulu akan terasa tidak nyaman biasanya adalah aset dengan valuasi tinggi, leverage tinggi, dan sentimen yang sangat panas.
Jadi sekarang saya justru kurang suka menebak “bulan September jadi dipangkas atau tidak”.
Yang benar-benar layak dicermati ada tiga hal:
Apakah inflasi terus turun, apakah pekerjaan memburuk secara nyata, dan kondisi keuangan pada akhirnya sedang melonggar atau mengencang.
Tiga data ini lebih penting daripada omongan siapa pun.
Selain itu, Waller kali ini juga punya satu sikap yang cukup menarik: ia tidak terlalu bersedia terus menyuapi pasar dengan “panduan ke depan”, dan lebih menekankan agar pasar menilai sendiri berdasarkan data terkini.
Intinya begini:
Ke depannya, jangan berharap The Fed memberi tahu jawabannya lebih dulu.
Bagi trader, ini sebenarnya bukan hal buruk.
Karena tren besar yang sesungguhnya, tidak pernah muncul saat semua orang sudah tahu jawabannya—melainkan ketika saat semua orang belum benar-benar melihat dengan jelas, dana sudah mulai melakukan penetapan harga kembali.
Jadi ke depan saya justru akan sedikit lebih hati-hati.
