Gamma kembali berbalik negatif di $SPY — untuk kedua kalinya dalam sembilan belas minggu. Terakhir kali (24 Juli), delta juga sempat negatif, dan itu sangat brutal. Kali ini delta masih positif (+27.10M), dan itu mengubah seluruh skenario.
Gamma negatif memperkuat pergerakan ke dua arah — penurunan dijual lebih agresif, sementara reli dikejar lebih keras. Namun delta positif berarti arus mekanis di balik penguatan tersebut masih mengarah ke atas. Para dealer membeli penurunan, hanya saja dengan penekanan yang lebih sedikit dan momentum yang lebih besar.
Juli menunjukkan penguatan dan penjualan mengarah ke satu sisi. Ini tidak.
Pembalikan ini murni mekanis. Hanya 305.8K gamma positif yang kadaluarsa hari ini, tetapi net gamma sebelumnya sudah berada di -290K, tepat di garis nol. Sedikit pergeseran (rolloff) mengubah rezim karena tidak ada yang menahannya.
Yang perlu diawasi adalah delta. Tiga minggu: +103M, +89M, +27M. Bid sedang mengerut, bukan berbalik. Jika menembus nol, ini akan menjadi rezim seperti Juli.
Dan penguatan punya jadwal. 4 September menghapus 47% dari gamma negatif. 11 September mengambil tambahan 19%. Pada 18 September (bulanan), 88% sudah lenyap.
18 September membawa open interest 4.31M dengan rasio put-to-call 3.70x — konsentrasi put terberat di papan forward.
Gamma memberi tahu sejauh mana. Delta memberi tahu arahnya.
Gamma negatif memperkuat pergerakan ke dua arah — penurunan dijual lebih agresif, sementara reli dikejar lebih keras. Namun delta positif berarti arus mekanis di balik penguatan tersebut masih mengarah ke atas. Para dealer membeli penurunan, hanya saja dengan penekanan yang lebih sedikit dan momentum yang lebih besar.
Juli menunjukkan penguatan dan penjualan mengarah ke satu sisi. Ini tidak.
Pembalikan ini murni mekanis. Hanya 305.8K gamma positif yang kadaluarsa hari ini, tetapi net gamma sebelumnya sudah berada di -290K, tepat di garis nol. Sedikit pergeseran (rolloff) mengubah rezim karena tidak ada yang menahannya.
Yang perlu diawasi adalah delta. Tiga minggu: +103M, +89M, +27M. Bid sedang mengerut, bukan berbalik. Jika menembus nol, ini akan menjadi rezim seperti Juli.
Dan penguatan punya jadwal. 4 September menghapus 47% dari gamma negatif. 11 September mengambil tambahan 19%. Pada 18 September (bulanan), 88% sudah lenyap.
18 September membawa open interest 4.31M dengan rasio put-to-call 3.70x — konsentrasi put terberat di papan forward.
Gamma memberi tahu sejauh mana. Delta memberi tahu arahnya.
