沃什 kemarin dalam pidatonya di Jackson Hole, seluruhnya cukup bertema “hawkish” (lebih agresif soal suku bunga).
Pertama, penilaiannya terhadap pasar tenaga kerja AS dinilai baik; ia menganggap tingkat pengangguran AS pada bulan 6 dan 7 sebesar 4,1% berada pada level yang relatif rendah dalam sejarah.
Kedua, ia berpandangan ekonomi AS secara keseluruhan menguat, serta menekankan bahwa baik ekonomi riil maupun Wall Street dalam beberapa bulan terakhir menunjukkan ketahanan yang sangat kuat. Menurutnya, ini merupakan pertanda yang sangat baik bagi ekonomi AS. Ia juga mencontohkan sektor AI: perkembangan AI saat ini melampaui ekspektasi awal para pendukungnya, dan profitnya sangat menggiurkan.
Ketiga, yang paling berbobot adalah interpretasinya mengenai inflasi AS beberapa bulan ke depan: meski inflasi sempat turun dari level tinggi pada bulan Mei, ia tidak melihat adanya titik balik struktural. Ia menegaskan target inflasi The Fed sebesar 2% tetap tidak berubah. Ia berpendapat inflasi tidak akan turun dengan sendirinya—perlu adanya tindakan dari The Fed. Menurut saya, ini merupakan isyarat bahwa The Fed ke depannya kemungkinan akan menaikkan suku bunga.
Prakiraan yang diberikan oleh Deutsche Bank setelah pidato Wosch adalah The Fed akan melakukan dua kali kenaikan 25 bp pada bulan September dan Desember.
Sedangkan menurut saya, The Fed hanya akan menaikkan suku bunga 25 bp pada bulan September.
Alasan pertama, suku bunga The Fed saat ini di kisaran 3,75_4,00 secara historis tergolong sudah tinggi.
Alasan kedua, menjelang musim pemilihan paruh waktu AS, ketidakpuasan publik AS terhadap perang AS-Iran yang tak kunjung selesai juga akan semakin memuncak. Gerakan anti-Trump akan meluas, sehingga tekanan yang dihadapi pemerintahan Trump akan semakin menonjol. Hal ini dapat memaksa pemerintahan Trump untuk memberikan konsesi. Mungkin sebelum musim dingin tiba, AS dan Iran akan mencapai kesepakatan gencatan senjata yang sifatnya kerangka. Terbukanya kembali pelayaran di Selat Hormuz, harga minyak yang turun, ekspektasi cpi AS yang melemah—membuat The Fed, dengan pertimbangan kehati-hatian, tidak menaikkan suku bunga pada bulan Oktober. Pada bulan Desember, bukan hanya tidak menaikkan, bahkan bisa saja siklus penurunan suku bunga kembali digulirkan.
Alasan ketiga, masalah utang AS semakin menonjol, memaksa pemerintahan Trump untuk meningkatkan tarif dan penerimaan pajak serta mengurangi pengeluaran terkait perang. Jika menaikkan tarif, akan berhadapan dengan persoalan bahwa AS tidak bisa “meminta-minta” pada negara-negara perdagangan karena adanya perang dengan Iran. Sementara mengurangi pengeluaran perang akan membuka audit terhadap pihak-pihak di departemen perang. Semua itu membutuhkan agar perang dengan Iran segera berakhir. Meski serangan kilat terhadap Venezuela berjalan mulus dan menghasilkan keuntungan besar, terjebaknya AS dalam perang dengan Iran membuatnya rugi jauh lebih besar. Trump yang berlatar pengusaha dan awalnya ingin mencari keuntungan dari perang, kemungkinan besar akan segera mengambil langkah penyelamatan kerugian (cut loss). Ini dapat diprediksi, dan semua ini membuat The Fed tidak akan melakukan kenaikan suku bunga berkali-kali.#沃什称通胀是美联储首要关注
Pertama, penilaiannya terhadap pasar tenaga kerja AS dinilai baik; ia menganggap tingkat pengangguran AS pada bulan 6 dan 7 sebesar 4,1% berada pada level yang relatif rendah dalam sejarah.
Kedua, ia berpandangan ekonomi AS secara keseluruhan menguat, serta menekankan bahwa baik ekonomi riil maupun Wall Street dalam beberapa bulan terakhir menunjukkan ketahanan yang sangat kuat. Menurutnya, ini merupakan pertanda yang sangat baik bagi ekonomi AS. Ia juga mencontohkan sektor AI: perkembangan AI saat ini melampaui ekspektasi awal para pendukungnya, dan profitnya sangat menggiurkan.
Ketiga, yang paling berbobot adalah interpretasinya mengenai inflasi AS beberapa bulan ke depan: meski inflasi sempat turun dari level tinggi pada bulan Mei, ia tidak melihat adanya titik balik struktural. Ia menegaskan target inflasi The Fed sebesar 2% tetap tidak berubah. Ia berpendapat inflasi tidak akan turun dengan sendirinya—perlu adanya tindakan dari The Fed. Menurut saya, ini merupakan isyarat bahwa The Fed ke depannya kemungkinan akan menaikkan suku bunga.
Prakiraan yang diberikan oleh Deutsche Bank setelah pidato Wosch adalah The Fed akan melakukan dua kali kenaikan 25 bp pada bulan September dan Desember.
Sedangkan menurut saya, The Fed hanya akan menaikkan suku bunga 25 bp pada bulan September.
Alasan pertama, suku bunga The Fed saat ini di kisaran 3,75_4,00 secara historis tergolong sudah tinggi.
Alasan kedua, menjelang musim pemilihan paruh waktu AS, ketidakpuasan publik AS terhadap perang AS-Iran yang tak kunjung selesai juga akan semakin memuncak. Gerakan anti-Trump akan meluas, sehingga tekanan yang dihadapi pemerintahan Trump akan semakin menonjol. Hal ini dapat memaksa pemerintahan Trump untuk memberikan konsesi. Mungkin sebelum musim dingin tiba, AS dan Iran akan mencapai kesepakatan gencatan senjata yang sifatnya kerangka. Terbukanya kembali pelayaran di Selat Hormuz, harga minyak yang turun, ekspektasi cpi AS yang melemah—membuat The Fed, dengan pertimbangan kehati-hatian, tidak menaikkan suku bunga pada bulan Oktober. Pada bulan Desember, bukan hanya tidak menaikkan, bahkan bisa saja siklus penurunan suku bunga kembali digulirkan.
Alasan ketiga, masalah utang AS semakin menonjol, memaksa pemerintahan Trump untuk meningkatkan tarif dan penerimaan pajak serta mengurangi pengeluaran terkait perang. Jika menaikkan tarif, akan berhadapan dengan persoalan bahwa AS tidak bisa “meminta-minta” pada negara-negara perdagangan karena adanya perang dengan Iran. Sementara mengurangi pengeluaran perang akan membuka audit terhadap pihak-pihak di departemen perang. Semua itu membutuhkan agar perang dengan Iran segera berakhir. Meski serangan kilat terhadap Venezuela berjalan mulus dan menghasilkan keuntungan besar, terjebaknya AS dalam perang dengan Iran membuatnya rugi jauh lebih besar. Trump yang berlatar pengusaha dan awalnya ingin mencari keuntungan dari perang, kemungkinan besar akan segera mengambil langkah penyelamatan kerugian (cut loss). Ini dapat diprediksi, dan semua ini membuat The Fed tidak akan melakukan kenaikan suku bunga berkali-kali.#沃什称通胀是美联储首要关注