Dan berikut penjelasan yang sederhana.
Metrik on-chain mencerminkan perilaku investor, dan perilaku investor sangat terhubung dengan siklus pasar, periode euforia, dan periode ketakutan.
Ada sesuatu yang menarik yang telah saya perhatikan dengan saksama. Saya ingin memperjelas bahwa ini bukan nasihat keuangan. Ini hanyalah pendapat saya setelah menganalisis sejumlah besar data.
Saya akan menggunakan MVRV Z-Score untuk menjelaskannya dengan lebih baik.
Siklus 2017 hingga 2018
1. Pada tahun 2017, metrik ini membentuk tiga puncak besar sebelum Bitcoin mencapai rekor tertingginya sepanjang masa.
2. Setelah ATH, Bitcoin turun dan metrik ini membentuk basis antara kira-kira 0,25 dan 1,16.
3. Pada saat itu, banyak orang tidak mengantisipasi penurunan besar lainnya. Lalu, pada November 2018, Bitcoin jatuh tajam menuju $3.180.
Siklus bull terbaru
1. Antara 2024 dan 2025, MVRV Z-Score juga membentuk tiga puncak, meskipun kurang euforis mengingat betapa kompleksnya pasar yang telah berubah.
2. Setelah ATH, Bitcoin turun dan metrik ini membentuk basis di sekitar wilayah yang sama yang terlihat pada 2018.
3. Baru-baru ini, metrik bergerak lebih tinggi dan Bitcoin mengikutinya. Namun, berbeda dengan 2018, MVRV Z-Score masih belum mengunjungi wilayah negatif yang secara historis menandai dasar-dasar besar harga Bitcoin.
Saya sudah lama terpesona oleh metrik on-chain, itulah sebabnya beberapa alat membangun beragam perangkat metrik tersebut.
Tapi latihan mental yang terus saya lakukan adalah ini:
Seberapa besar kemungkinan metrik ini masih perlu bergerak lebih rendah, dan harga Bitcoin mengikutinya?
Saya akan membuat video khusus untuk menunjukkan mengapa, dari sudut pandang on-chain semata, dasar harga mungkin belum terjadi. Untuk kondisi yang saya lihat agar terpenuhi, $BTC kemungkinan perlu turun setidaknya menuju $53.000 atau lebih rendah.
Saya mempertanyakan data, bukan narasi bullish yang sedang berlaku saat ini.
Itulah tepatnya alasan saya mengangkat tahun 2018. Pada titik itu, hampir tidak ada yang mengira akan ada penurunan besar lainnya.
Faktanya, saya tidak ingin pasar jatuh lebih jauh. Ketika itu terjadi, investor ritel menghilang dan kondisi menjadi lebih buruk bagi semua orang.
Namun setiap hari saya melihat metrik-metrik ini dan sepertinya mereka mengatakan: dasar mungkin masih belum ada.
Dan saya terus bertanya pada diri sendiri apakah siklus ini pada akhirnya akan berperilaku seperti siklus-siklus sebelumnya.
Ini rumit, tanpa diragukan. Namun, terkadang keputusan terbaik adalah sekadar mengamati, menganalisis dengan saksama, dan menangkap kereta di sepanjang jalan dengan keyakinan yang lebih besar.
Karena Bitcoin kesayangan kita selalu penuh jebakan 😀
