Semua orang panik gara-gara satu pidato yang bernada hawkish, tapi pikirkan ini—Trump tidak menunjuk Kevin Warsh sebagai ketua Fed untuk mempertahankan suku bunga tetap tinggi selamanya.
Warsh secara historis lebih dovish dalam kebijakan moneter daripada yang banyak orang sadari. Rekam jejaknya menunjukkan ia memahami ekonomi politik dari pertumbuhan. Jika Trump menginginkan suku bunga yang tinggi dan berkelanjutan, ia akan memilih orang lain sama sekali.
Pasar bereaksi berlebihan terhadap kebisingan jangka pendek. Gambaran besarnya cukup jelas: seluruh agenda ekonomi Trump bergantung pada modal yang lebih murah. Suku bunga yang lebih rendah berarti ekspansi bisnis lebih mudah, KPR lebih murah, pasar saham lebih kuat—semua hal yang penting bagi basis politik dan warisannya.
Warsh tahu ini. Trump tahu ini. Retorika hawkish kemungkinan hanya untuk mengatur tampilan inflasi, sementara arah kebijakan yang sebenarnya mengarah pada pelonggaran di kemudian hari.
Hanya sedikit orang yang menghubungkan titik-titik ini, tetapi penunjukan ketua Fed memberi tahu lebih banyak tentang arah jangka menengah daripada pidato apa pun.
Warsh secara historis lebih dovish dalam kebijakan moneter daripada yang banyak orang sadari. Rekam jejaknya menunjukkan ia memahami ekonomi politik dari pertumbuhan. Jika Trump menginginkan suku bunga yang tinggi dan berkelanjutan, ia akan memilih orang lain sama sekali.
Pasar bereaksi berlebihan terhadap kebisingan jangka pendek. Gambaran besarnya cukup jelas: seluruh agenda ekonomi Trump bergantung pada modal yang lebih murah. Suku bunga yang lebih rendah berarti ekspansi bisnis lebih mudah, KPR lebih murah, pasar saham lebih kuat—semua hal yang penting bagi basis politik dan warisannya.
Warsh tahu ini. Trump tahu ini. Retorika hawkish kemungkinan hanya untuk mengatur tampilan inflasi, sementara arah kebijakan yang sebenarnya mengarah pada pelonggaran di kemudian hari.
Hanya sedikit orang yang menghubungkan titik-titik ini, tetapi penunjukan ketua Fed memberi tahu lebih banyak tentang arah jangka menengah daripada pidato apa pun.