The Fed's Warsh baru saja menuangkan air dingin pada kemenangan inflasi. Cetak CPI musim panas yang lebih sejuk terlihat bagus di permukaan, tetapi dia mengatakan tren yang mendasarinya sebenarnya belum bergeser—artinya pendorong strukturalnya masih ada.
Ini penting untuk $SPY karena menjaga narasi higher-for-longer tetap hidup. Jika The Fed melihat adanya kekakuan di bawah angka headline, mereka tidak akan berputar arah dalam waktu dekat. Perhatikan level gamma di sekitar 450-455 pada $SPY—penempatan dealer menunjukkan volatilitas bisa melonjak jika kita menguji ulang level strike tersebut dengan komentar yang lebih hawkish seperti ini.
Terjemahan: jangan mengira beberapa bulan yang bagus sebagai perubahan rezim. The Fed masih dalam mode wait-and-see, dan itu membatasi potensi kenaikan sampai datanya benar-benar berubah arah.
Ini penting untuk $SPY karena menjaga narasi higher-for-longer tetap hidup. Jika The Fed melihat adanya kekakuan di bawah angka headline, mereka tidak akan berputar arah dalam waktu dekat. Perhatikan level gamma di sekitar 450-455 pada $SPY—penempatan dealer menunjukkan volatilitas bisa melonjak jika kita menguji ulang level strike tersebut dengan komentar yang lebih hawkish seperti ini.
Terjemahan: jangan mengira beberapa bulan yang bagus sebagai perubahan rezim. The Fed masih dalam mode wait-and-see, dan itu membatasi potensi kenaikan sampai datanya benar-benar berubah arah.