Ketika bank sentral mempertahankan suku bunga secara artifisial rendah dibanding kondisi riil, Anda akan mendapatkan distorsi yang dapat diprediksi:
→ Sektor swasta berlebihan dalam konsumsi dan investasi
→ Pertumbuhan dan inflasi melaju lebih panas
→ Suku bunga tetap terpasang tetapi tidak kembali normal
→ Saham, komoditas, aset berwujud/keras melonjak
→ Fiat melemah
Buku panduan ini bekerja ketika Anda sedang melawan disinflasi dan pertumbuhan di bawah tren. Ini memberi waktu.
Namun, ketika pada akhirnya kekuatan pasar mengalahkan patokan tersebut—terutama jika stimulus dikerahkan saat inflasi tinggi dan pertumbuhan di atas tren—penurunan leverage (deleveraging) menjadi sangat brutal.
Kita tidak lagi berada dalam rezim disinflasi. Kita berada dalam rezim di mana The Fed ketinggalan langkah (behind the curve) dan pasar mulai mengantisipasi itu. Perhatikan mata uang, perhatikan bagian jangka panjang, dan perhatikan spread kredit.
Pengaturan/kerangka ini lebih penting daripada alatnya.
→ Sektor swasta berlebihan dalam konsumsi dan investasi
→ Pertumbuhan dan inflasi melaju lebih panas
→ Suku bunga tetap terpasang tetapi tidak kembali normal
→ Saham, komoditas, aset berwujud/keras melonjak
→ Fiat melemah
Buku panduan ini bekerja ketika Anda sedang melawan disinflasi dan pertumbuhan di bawah tren. Ini memberi waktu.
Namun, ketika pada akhirnya kekuatan pasar mengalahkan patokan tersebut—terutama jika stimulus dikerahkan saat inflasi tinggi dan pertumbuhan di atas tren—penurunan leverage (deleveraging) menjadi sangat brutal.
Kita tidak lagi berada dalam rezim disinflasi. Kita berada dalam rezim di mana The Fed ketinggalan langkah (behind the curve) dan pasar mulai mengantisipasi itu. Perhatikan mata uang, perhatikan bagian jangka panjang, dan perhatikan spread kredit.
Pengaturan/kerangka ini lebih penting daripada alatnya.