Pidato Jackson Hole pertama Warsh: Malam ini pasar menunggu apa?
Yang paling penting di bursa saham AS malam ini mungkin bukan laporan keuangan perusahaan mana pun, melainkan penampilan pertama Kevin Warsh, Ketua The Fed yang baru, di Jackson Hole. Kini pertanyaannya bukan lagi “kapan akan memangkas suku bunga”, melainkan apakah The Fed akan kembali membahas kenaikan suku bunga.
Inflasi PCE AS bulan Juli secara tahunan sudah kembali ke 3,7%, dan PCE inti mencapai 3,3%. Inflasi terus berada di atas target 2% The Fed selama 65 bulan berturut-turut. Yang lebih merepotkan, harga mobil, perumahan, utilitas, dan komoditas belakangan ini juga bergerak naik secara bersamaan. Rapat FOMC bulan Juli memang mempertahankan suku bunga di kisaran 3,50%–3,75%, tetapi sudah ada tiga pejabat yang mendorong kenaikan suku bunga; belakangan ini, beberapa pejabat di Jackson Hole juga secara terbuka memperingatkan: kebijakan saat ini mungkin belum cukup ketat.
Jadi jawaban paling sulit yang harus dijawab Warsh malam ini adalah: dengan inflasi 3,7% saat ini, apakah itu bersifat sementara, atau perlu terus ditekan dengan suku bunga tinggi? Jika ia mengatakan risiko inflasi masih jelas, respons pertama yang mungkin terjadi adalah pada imbal hasil Treasury AS dan dolar, lalu menular ke $QQQ, emas, dan BTC. Jika nadanya lebih dovish dari perkiraan, saham pertumbuhan justru bisa terus menikmati ekspansi valuasi.
Selain itu, ini juga merupakan pidato kebijakan berskala besar pertama Warsh setelah menjabat. Pasar tidak hanya menebak suku bunga berikutnya, tetapi untuk pertama kalinya mengamati bagaimana ketua baru ini mengelola ekspektasi. Pada era Powell, orang terbiasa mencari petunjuk pemangkasan suku bunga dari setiap kalimat; sementara itu, saat ini Warsh justru sengaja mengurangi Forward Guidance, agar pasar obligasi memikul lebih banyak fungsi penemuan harga.
#Kapan The Fed akan memangkas suku bunga?
Yang paling penting di bursa saham AS malam ini mungkin bukan laporan keuangan perusahaan mana pun, melainkan penampilan pertama Kevin Warsh, Ketua The Fed yang baru, di Jackson Hole. Kini pertanyaannya bukan lagi “kapan akan memangkas suku bunga”, melainkan apakah The Fed akan kembali membahas kenaikan suku bunga.
Inflasi PCE AS bulan Juli secara tahunan sudah kembali ke 3,7%, dan PCE inti mencapai 3,3%. Inflasi terus berada di atas target 2% The Fed selama 65 bulan berturut-turut. Yang lebih merepotkan, harga mobil, perumahan, utilitas, dan komoditas belakangan ini juga bergerak naik secara bersamaan. Rapat FOMC bulan Juli memang mempertahankan suku bunga di kisaran 3,50%–3,75%, tetapi sudah ada tiga pejabat yang mendorong kenaikan suku bunga; belakangan ini, beberapa pejabat di Jackson Hole juga secara terbuka memperingatkan: kebijakan saat ini mungkin belum cukup ketat.
Jadi jawaban paling sulit yang harus dijawab Warsh malam ini adalah: dengan inflasi 3,7% saat ini, apakah itu bersifat sementara, atau perlu terus ditekan dengan suku bunga tinggi? Jika ia mengatakan risiko inflasi masih jelas, respons pertama yang mungkin terjadi adalah pada imbal hasil Treasury AS dan dolar, lalu menular ke $QQQ, emas, dan BTC. Jika nadanya lebih dovish dari perkiraan, saham pertumbuhan justru bisa terus menikmati ekspansi valuasi.
Selain itu, ini juga merupakan pidato kebijakan berskala besar pertama Warsh setelah menjabat. Pasar tidak hanya menebak suku bunga berikutnya, tetapi untuk pertama kalinya mengamati bagaimana ketua baru ini mengelola ekspektasi. Pada era Powell, orang terbiasa mencari petunjuk pemangkasan suku bunga dari setiap kalimat; sementara itu, saat ini Warsh justru sengaja mengurangi Forward Guidance, agar pasar obligasi memikul lebih banyak fungsi penemuan harga.
#Kapan The Fed akan memangkas suku bunga?
