Apakah harga Bitcoin benar-benar sudah mencapai titik terendah?
Mengapa menyerah adalah sebuah proses, bukan sebuah harga, dan apa yang dijelaskan oleh data saat ini;
Dapat dianalisis dari kerangka probabilitas terstruktur yang didasarkan pada empat bidang independen pasar Bitcoin.
Keempat bidang ini adalah: perilaku pemegang, kerugian di tingkat jaringan, dinamika dasar biaya, dan kasus ekstrem statistik.
Sekarang setiap orang menginginkan hal yang sama: kepastian.
Bukan harapan, bukan perasaan, dan bukan keyakinan buta di Twitter, tetapi jawaban yang nyata dan tulus berdasarkan data.
Singkatnya, hal ini memungkinkan kita untuk menjawab pertanyaan sederhana namun menggelisahkan:
Apakah kita berada di tahap akhir pasar bearish, atau masih ada ruang yang cukup besar untuk penurunan lebih lanjut?
① Pasar bearish meninggalkan jejak struktural: Setiap pasar bearish Bitcoin memiliki karakteristik on-chain dan statistik yang berulang dengan tingkat keparahan yang menurun.
Penurunan Harga Bitcoin Sepanjang Masa
Harga Bitcoin mencapai titik tertinggi sepanjang masa lalu kemudian turun kembali.
Kerangka Kerja Pasar Bear "Klasik"
Mari kita mulai dengan asumsi dasar yang mengkhawatirkan: Kali ini, keadaannya mungkin tidak akan berbeda.
Sampai saat ini, setiap siklus Bitcoin utama selalu mengakhiri pasar bearish dengan pengaturan ulang struktural yang mendalam. Penurunan harga lebih dari 70% dari puncak ke titik terendah bukanlah hal yang tidak biasa, melainkan norma. Jika kita mengikuti pola "standar" ini dari harga tertinggi $126.000, harga Bitcoin seharusnya sekarang berada di sekitar $37.000.
Namun demikian, siklus ini telah memperumit keadaan. Pasar bullish sebelumnya jauh lebih moderat dibandingkan reli-reli gila sebelumnya, yang menjadi pertanda pasar bearish yang relatif ringan setelahnya.
Argumen ini memiliki beberapa kebenaran. Namun, investor yang benar-benar berpengalaman tidak mengembangkan strategi berdasarkan skenario terbaik; mereka mempersiapkan diri untuk semua kemungkinan hasil.
Alih-alih menggunakan persentase retracement yang sembarangan sebagai patokan, kita perlu memeriksa apakah kondisi yang secara historis mendefinisikan titik terendah sebenarnya dari pasar bearish telah muncul.
② Aksi jual besar-besaran (capitulation sell-off) adalah sebuah proses, bukan sebuah momen: Aksi jual paling dahsyat biasanya menandai awal pembentukan titik terendah, bukan titik terendah terakhir.
Rasio Kerugian Kapitalisasi Pasar Bitcoin
Mengukur rasa sakit di seluruh jaringan.
Salah satu metrik yang paling penting di sini adalah apa yang saya sebut "tingkat kerugian terbatas". Ini adalah metrik tingkat jaringan yang dirancang untuk mengukur besarnya kerugian dalam ekosistem Bitcoin pada titik waktu tertentu.
Pada dasarnya, tingkat kerugian modal membandingkan dua hal:
Kapitalisasi pasar mencerminkan valuasi berbasis harga saat ini.
Modal terealisasi mewakili total biaya pokok dari semua koin yang beredar.
Ketika kapitalisasi pasar turun di bawah kapitalisasi pasar yang terealisasi, seluruh jaringan akan beroperasi dengan kerugian. Ini bukan skenario teoretis, melainkan kerugian finansial aktual yang diderita oleh jutaan peserta.
Inilah mengapa alat ini bertindak seperti termometer penyerahan diri. Alat ini hanya aktif ketika kerugian meluas dan tidak dapat dihindari. Semakin besar fluktuasi, semakin parah kesulitannya.
Dari perspektif historis, pola ini sangat jelas:
Pada tahun 2015, rasio ini sering kali melebihi 0,3, dan terkadang bahkan melebihi 0,5. Itu adalah penyerahan diri total.
Pada tahun 2018-19, angka tersebut kembali menembus 0,3 dan sempat menyentuh 0,4.
Pada tahun 2022, angka ini sebagian besar berkisar di atas 0,2, dan sempat memasuki kisaran 0,3.
Setiap siklus menunjukkan tren penurunan nilai ekstrem secara bertahap, dengan tingkat tegangan puncak menurun sekitar 0,1 setiap kali. Jika pola ini berlanjut, keruntuhan serupa dapat terjadi antara 0,1 dan 0,2 dalam siklus ini.
Intinya adalah: Kita belum sampai ke tujuan.
Rasio tersebut belum meningkat secara signifikan. Dari perspektif kerugian di seluruh jaringan, pasar belum mengalami dampak sistemik yang secara historis menandai titik terendah terakhir dari pasar bearish.
Namun, ini tidak menjamin bahwa harga pasti akan turun. Tetapi ini menunjukkan bahwa, dalam kerangka pasar bearish "klasik", risiko penurunan belum sepenuhnya terwujud.
Ketika indikator ini menyala, sejarah telah dengan jelas menunjukkan bahwa momen-momen ini telah memberikan Bitcoin peluang akumulasi kekayaan paling signifikan dalam sejarahnya.
③Perilaku HODLer lebih penting daripada harga: Basis biaya kepemilikan jangka panjang dan jangka pendek mengungkapkan tingkat tekanan yang tidak dapat tercermin hanya dari harga saja.
Metrik Risiko Kehilangan LTH
Tekanan dari yang kuat
Para pemegang Bitcoin bukanlah kelompok yang homogen. Cakupan investasi mereka telah secara fundamental mengubah perilaku mereka, dan data telah menangkap pergeseran ini dengan sangat baik.
Ambang batas standar industri adalah 155 hari, sedikit lebih dari 5 bulan. Di bawah ambang batas ini, Anda akan diklasifikasikan sebagai Pemegang Jangka Pendek (STH). Di atas ambang batas ini, Anda akan diklasifikasikan sebagai Pemegang Jangka Panjang (LTH).
Perbedaan ini sangat penting karena perilaku mereka berubah secara signifikan setelahnya. Secara statistik, investor jangka panjang (LTH) kurang reaktif, kurang mudah terpengaruh emosi, dan lebih tahan terhadap tekanan jual akibat volatilitas pasar. Namun, mereka membutuhkan kehati-hatian ekstra ketika menghadapi tekanan.
Metrik Risiko LTH melacak persentase pemegang jangka panjang yang belum mengalami kerugian.
Perusahaan-perusahaan jenis ini biasanya sangat menguntungkan, yang merupakan karakteristik utamanya. Oleh karena itu, ketika sebagian besar perusahaan ini mengalami penurunan kinerja, hal itu menunjukkan adanya masalah struktural yang mendasar.
Data tersebut telah distandarisasi menjadi indikator risiko probabilistik:
Pengembalian 0% menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang hampir tidak mengalami kerugian. Hal ini biasanya bertepatan dengan periode ekspansi pasar bullish.
Angka 100% bukan berarti semua pemegang jangka panjang mengalami kerugian. Ini berarti bahwa indikator tersebut telah mencapai tingkat kesulitan tertinggi yang dialami pemegang jangka panjang yang pernah diamati secara historis.
Melihat ke belakang:
Angka tersebut mencapai puncaknya pada tahun 2015 di angka sekitar 95%.
Angka tersebut mencapai sekitar 83% pada tahun 2019.
Angka tersebut melonjak hingga sekitar 70% pada Maret 2020.
Puncaknya pada tahun 2022 mendekati 85%.
Kondisinya agak membaik, tetapi tidak banyak.
Faktor terpenting adalah ambang batas ini. Secara historis, begitu indikator ini melebihi 55-60%, proses pemulihan dimulai dengan cepat. Dalam beberapa bulan, pasar menyelesaikan transformasinya dan pulih dari titik terendah.
Saat ini, angkanya sekitar 37%.
Ini memberi tahu kita beberapa hal penting. Meskipun kepemilikan jangka panjang mengkhawatirkan, kita belum sepenuhnya dalam masalah. Jika siklus ini mengikuti pola historis, bahkan jika magnitudonya telah berkurang, penembusan di atas 70% sangat menunjukkan bahwa kita mendekati akhir pasar bearish.
Bahkan ketika peserta yang paling sabar pun mengalami rasa sakit, Anda biasanya sudah sangat dekat dengan tujuan Anda.
④ Probabilitas di atas prediksi: Model bias statistik dapat secara konsisten mengidentifikasi kapan risiko kerugian pada dasarnya telah habis.
Rentang Biaya STH Tingkat Biaya STH
Lokasi konstruksi lantai
Sekarang mari kita lihat para peserta terbaru dari sudut pandang yang berbeda: para pemegang jangka pendek.
Grup ini mewakili anggota yang bergabung dalam 5 bulan terakhir. Harga akuisisi rata-rata mereka merupakan harga aktual STH, yang dapat kita gunakan untuk membangun rentang biaya dinamis.
Interval-interval ini seperti grafik probabilitas, yang menandai di mana pasar bearish biasanya berakhir:
Area hijau mewakili tingkat biaya yang kira-kira satu standar deviasi lebih rendah daripada tolok ukur biaya STH.
Pita biru mewakili peristiwa penyerahan diri yang lebih dalam dalam rentang 2 standar deviasi; peristiwa ini biasanya singkat dan dramatis.
Dalam setiap pasar bearish, titik terendah harga selalu berada di dalam area-area ini.
Secara historis, zona hijau telah memainkan peran utama. Zona biru biasanya hanya tersentuh selama fluktuasi cepat yang didorong oleh likuiditas, ketika pasokan hampir langsung terserap.
Saat ini, harga berada di ujung bawah pita hijau dan mendekati pita biru.
Secara khusus:
Versi hijau saat ini dibanderol dengan harga sekitar $75.000.
Versi warna biru dibanderol dengan harga sekitar $61.000.
Level harga ini bukanlah prediksi, melainkan zona akumulasi probabilistik. Level ini memberi tahu Anda kapan keseimbangan risiko-imbalan akan bergeser secara signifikan menguntungkan pembeli.
Poin penting yang perlu diperhatikan: Kisaran harga ini bersifat dinamis. Fluktuasi harga dapat mencapai $5.000 hingga $10.000 dalam beberapa bulan. Inilah mengapa pemantauan secara real-time sangat penting. Angka statis tidak dapat mencerminkan situasi sebenarnya.
Secara struktural, wilayah ini secara historis merupakan waktu yang tepat untuk mengakumulasi kekayaan daripada panik.
⑤ Sinyal yang paling jelas datang dari pertanyaan yang lebih sederhana: Seberapa ekstrem secara statistik harga saat ini dibandingkan dengan harga historisnya sendiri?
Gelombang Probabilitas Skor Z
Gelombang probabilitas fraksional Z
Probabilitas pengelupasan
Meskipun data on-chain sangat ampuh, itu bukanlah satu-satunya perspektif yang layak digunakan.
Terkadang, sinyal yang paling jelas datang dari pertanyaan yang lebih sederhana: Seberapa ekstrem secara statistik harga saat ini dibandingkan dengan harga historisnya sendiri?
Ini adalah fungsi dari gelombang probabilitas fraksional Z.
Model ini mengukur sejauh mana harga menyimpang dari rata-rata jangka panjangnya menggunakan deviasi standar. Tidak seperti banyak indikator lainnya, model ini secara otomatis beradaptasi dengan perubahan siklus tanpa memerlukan pertimbangan manual terhadap penurunan hasil atau perubahan mekanisme pasar.
Secara historis, titik terendah pasar bearish Bitcoin biasanya terbentuk antara -1 dan -2 deviasi standar, dan mungkin sempat turun di bawah -2 selama peristiwa ekstrem.
Kita baru saja mengalami fluktuasi sebesar -2 deviasi standar.
Peristiwa-peristiwa ini sangat jarang terjadi, dan merupakan penyimpangan yang signifikan secara statistik dari titik terendah. Yang penting, peristiwa ini hampir tidak pernah menandai tanggal pasti harga mencapai titik terendah, melainkan menunjukkan bahwa proses mencapai titik terendah telah dimulai.
Yang biasanya terjadi selanjutnya bukanlah pemulihan berbentuk V, melainkan pergerakan harga yang bergejolak, mengecewakan, dan sedikit menurun selama berbulan-bulan. Fase ini dirancang untuk melemahkan tekanan jual, mengguncang kepercayaan pasar, dan menguji para pemegang jangka panjang.
Harga mungkin akan turun lagi sebesar $5.000, $10.000, atau bahkan $15.000. Ini adalah bagian dari proses pemulihan harga.
Jika Anda masih di sini setelah mengalami perubahan-perubahan ini, maka Anda telah melewati salah satu penurunan pasar yang paling parah dan signifikan secara statistik dalam sejarah modern.
Psikologi serigala penyendiri
Saya ingat persis saat kegembiraan fluktuasi harga Bitcoin sebelumnya mereda, media arus utama menyatakan Bitcoin telah mati untuk keseratus kalinya, dan teman-teman saya berhenti bertanya kepada saya bagaimana cara membeli Bitcoin.
Faktanya, mereka telah sepenuhnya berhenti membicarakannya karena itu bukan lagi pertaruhan spekulatif yang mereka lakukan setiap hari.
Ketika peluang untuk mendapatkan uang dengan mudah hilang, rasa ingin tahu biasanya juga ikut menghilang.
Sekitar waktu itulah saya semakin mendalami studi saya tentang Bitcoin dan psikologi para investor potensial yang mendominasi bentuk perdagangan aset ini.
Ada pola berulang dalam perilaku manusia, yang sama mudahnya diprediksi seperti peristiwa halving Bitcoin itu sendiri. Ketika harganya melampaui $200.000, teman-teman saya kembali membanjiri kotak masuk saya, bertanya, "Apakah sekarang waktu yang tepat untuk kembali memasuki pasar?"
Hal ini terjadi di setiap siklus, tanpa terkecuali.
Mereka mendambakan kejayaan tetapi tidak mau berusaha. Namun, tindakan paling bijaksana adalah melawan arus ketika data menunjukkan suatu bidang sangat diremehkan, meskipun itu membuat Anda tidak nyaman. Terutama ketika Anda merasa tidak nyaman.
Saat ini kita berada dalam periode volatilitas pasar. Data terkini tidak menunjukkan bahwa pasar telah mencapai titik terendahnya, melainkan bahwa kita berada dalam kisaran pasar yang sangat undervalued, dan fase dasar dari pasar bearish mungkin sedang berlangsung.
Ini berantakan, membuat frustrasi, dan lambat.
Penurunan tajam ala kapitulasi mungkin sudah terjadi. Yang akan terjadi selanjutnya adalah tarik-menarik yang panjang dan menyakitkan, yang dirancang untuk melemahkan, membuat frustrasi, dan menghabiskan pasar hingga kepercayaan akhirnya runtuh.
Pemenang sejati bukanlah mereka yang secara akurat menentukan titik terendah pasar, tetapi mereka yang sangat memahami dinamika pasar, bertindak tegas ketika keadaan menguntungkan, dan gigih ketika opini publik runtuh.
Jika Anda masih memegang kendali, masih belajar, dan masih menahan keinginan untuk panik menjual, maka Anda sudah selangkah lebih maju daripada 99% pelaku pasar. Dua atau tiga tahun dari sekarang, Anda akan menjadi orang yang tertawa terakhir.
Terus berlanjut.
Artikel ini diterjemahkan dari Analisis Pasar @OnChainMind.
Internet of Everything, Digital adalah Raja | Untuk acara airdrop lainnya, ikuti #welinkBTC
Fokus pada peluang investasi di Web3, game blockchain, AI, dan AirDrop. 🫙 Pantau 100 influencer kripto teratas di internet 🔥 Mari kita hadapi pasar bullish dan bearish bersama-sama.$BNB
