Pasar cryptocurrency baru saja mengalami seminggu yang penuh gejolak ketika harga Bitcoin (BTC) sempat jatuh langsung ke zona 72.000 USD. Dalam konteks itu, laporan dari Arkham tentang pemerintah Bhutan yang mentransfer 22,4 juta USD Bitcoin ke bursa telah membuat komunitas tidak sedikit khawatir tentang kemungkinan penjualan besar-besaran. Begitulah, untuk memahami gambaran besar, Anda perlu melihat lebih dalam pada data on-chain dan psikologi siklus.
1. "Mesin pencetak uang" bernama kerajaan Bhutan
Bhutan bukanlah pemain baru. Negara ini telah diam-diam menambang Bitcoin sejak tahun 2019 dan mencapai puncak produksi pada tahun 2023 dengan lebih dari 8.200 BTC. Masalahnya adalah, dengan biaya energi hanya sekitar 120 juta USD tetapi menghasilkan lebih dari 765 juta USD keuntungan, ini adalah salah satu investasi nasional yang paling sukses dalam sejarah.
Tindakan Bhutan mengalihkan koin ke alamat QCP Capital dianggap sebagai tindakan penjualan berkala untuk merealisasikan keuntungan. Meskipun jumlah yang dijual mencapai 50 juta USD setiap periode, jika dibandingkan dengan total pasokan dan likuiditas pasar, ini hanya merupakan penyesuaian kecil.
2. Kesamaan yang mengkhawatirkan dengan musim dingin Crypto di masa lalu
Kepala departemen penelitian K33, Vetle Lunde, menunjukkan bahwa penurunan 40% dari puncak bulan 10/2025 memiliki ciri-ciri dari periode "kapitulasi" tahun 2018 dan 2022. Masalahnya adalah, psikologi siklus 4 tahun tampaknya sedang terulang ketika para investor jangka panjang mulai merealisasikan keuntungan dan aliran dana baru masih ragu.
3. Sinyal "membeli di dasar" mulai muncul
Meskipun gambaran umum tampak suram, data derivatif menceritakan kisah yang berbeda. Pada tanggal 2 bulan 2, volume perdagangan spot melonjak di atas 8 miliar USD, disertai dengan rasio biaya pendanaan (funding rate) negatif ekstrem. Di masa lalu, ketika pihak short (penjual pendek) menjadi terlalu bersemangat dan biaya pemeliharaan posisi negatif berat, itu biasanya merupakan tanda bahwa pasar telah terlalu menjual dan pembalikan (reversal) akan segera terjadi.
4. Titik harga "hidup dan mati" yang perlu diperhatikan
Saat ini, Bitcoin sedang berfluktuasi di sekitar level 72.000 USD. Untuk mempertahankan harapan pemulihan, BTC perlu segera mengambil kembali level dukungan psikologis 74.000 USD.
Skenario buruk: Jika lilin harian ditutup di bawah 74.000 USD, harga bisa meluncur ke 69.000 USD atau lebih buruk lagi rata-rata bergerak 200 minggu di 58.000 USD.
Skenario baik: Penarikan kuat yang disertai volume besar di wilayah ini akan mengkonfirmasi dasar dari periode koreksi ini.