$BTR $ENA $DOGE Selamat datang lagi ke pertemuan tahunan Jackson Hole, namun tahun ini kemungkinan besar tidak akan ada sesuatu yang benar-benar mengguncang. Pidato Ketua The Fed, Worsh, pada hari Jumat kemungkinan besar masih akan mengikuti pola lama: tidak memperjelas lintasan suku bunga, dan tidak memberikan sinyal yang tegas. Para pedagang obligasi yang berharap dari pidatonya ada arah yang jelas, kemungkinan besar juga akan kecewa. Waktu yang benar-benar patut diperhatikan ada pada pekan depan—anggota dewan Waller dijadwalkan berbicara pada tanggal 3 September, dan pada saat itu hanya tersisa dua hari menjelang masa sunyi sebelum rapat FOMC pada 15–16 September; bobotnya pun tidak kecil.
Sejak menjabat, Worsh selalu sangat hemat kata-kata, menyerahkan ruang penafsiran kebijakan kepada pasar dan data, serta jarang secara aktif mengarahkan ekspektasi. Gaya seperti ini membuat pasar obligasi cukup sulit. Saat ini, imbal hasil obligasi AS tenor 30 tahun sudah mendekati level tertinggi dalam sekitar 20 tahun; ujung panjang (long end) sangat rentan terhadap ketidakpastian kebijakan. Penetapan harga pada futures SOFR menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga pada bulan September masih di atas 30%; ekspektasi untuk tenor pendek relatif stabil, sehingga tekanan lebih banyak menumpuk di tenor panjang.
Waller berbeda. Ia lebih ahli mengubah sikap yang masih samar menjadi sinyal yang bisa diperdagangkan. Sebelum rilis CPI inti bulan Juli, ia sempat mengatakan dengan jelas bahwa jika inflasi kembali terasa terlalu panas, The Fed perlu mempertimbangkan kenaikan suku bunga dalam waktu dekat. Namun kemudian situasinya berubah: CPI inti bulan Juni dan Juli terus menurun, dan data PCE pada hari Rabu minggu ini juga cenderung lebih sejuk, sehingga ekspektasi kenaikan suku bunga sudah mulai mereda.
Karena itu, jika setelah pidato Worsh imbal hasil obligasi AS justru turun/terjadi aksi jual, itu lebih mungkin karena pasar sedang menyesuaikan diri dengan kerangka baru “tanpa panduan ke depan”, bukan berarti kredibilitas The Fed dalam memerangi inflasi goyah. Bagi para pedagang, sinyal yang benar-benar bernilai untuk mengambil posisi, kemungkinan besar harus menunggu sampai Waller membuka suaranya pekan depan. #比特币升破8万美元创三月新高 #比特币守于7.94万美元
Sejak menjabat, Worsh selalu sangat hemat kata-kata, menyerahkan ruang penafsiran kebijakan kepada pasar dan data, serta jarang secara aktif mengarahkan ekspektasi. Gaya seperti ini membuat pasar obligasi cukup sulit. Saat ini, imbal hasil obligasi AS tenor 30 tahun sudah mendekati level tertinggi dalam sekitar 20 tahun; ujung panjang (long end) sangat rentan terhadap ketidakpastian kebijakan. Penetapan harga pada futures SOFR menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga pada bulan September masih di atas 30%; ekspektasi untuk tenor pendek relatif stabil, sehingga tekanan lebih banyak menumpuk di tenor panjang.
Waller berbeda. Ia lebih ahli mengubah sikap yang masih samar menjadi sinyal yang bisa diperdagangkan. Sebelum rilis CPI inti bulan Juli, ia sempat mengatakan dengan jelas bahwa jika inflasi kembali terasa terlalu panas, The Fed perlu mempertimbangkan kenaikan suku bunga dalam waktu dekat. Namun kemudian situasinya berubah: CPI inti bulan Juni dan Juli terus menurun, dan data PCE pada hari Rabu minggu ini juga cenderung lebih sejuk, sehingga ekspektasi kenaikan suku bunga sudah mulai mereda.
Karena itu, jika setelah pidato Worsh imbal hasil obligasi AS justru turun/terjadi aksi jual, itu lebih mungkin karena pasar sedang menyesuaikan diri dengan kerangka baru “tanpa panduan ke depan”, bukan berarti kredibilitas The Fed dalam memerangi inflasi goyah. Bagi para pedagang, sinyal yang benar-benar bernilai untuk mengambil posisi, kemungkinan besar harus menunggu sampai Waller membuka suaranya pekan depan. #比特币升破8万美元创三月新高 #比特币守于7.94万美元