Pada akhir tahun 2024, saat berbincang santai dengan teman, saya bilang bahwa Bitcoin ini bisa mencapai 12W, saya juga tidak terlalu ingat kenapa saya membuat penilaian ini, tidak disangka beberapa hari yang lalu teman ini datang dengan screenshot, tidak sengaja berpura-pura hahaha.
Jadi mari kita terus bicarakan pandangan saya saat ini tentang $BTC dan $ETH
Mari kita mulai dengan BTC, Bitcoin saat ini adalah aset makro yang telah dinilai ulang oleh institusi, bukan barang dagangan yang hanya didasarkan pada pengurangan setengah dan emosi. ETF telah mengurangi sebagian volatilitas BTC, yang tidak membawa lonjakan instan, tetapi justru mengangkat dasar secara terus-menerus. Anda akan melihat perubahan: berita buruk keluar, tetapi penurunannya tidak sekeras sebelumnya; waktu konsolidasi juga menjadi lebih lama, ini bukan tanda kelemahan, tetapi karena struktur kepemilikan sedang berganti. Jika dalam jangka pendek likuiditas makro tidak menunjukkan tanda-tanda pelonggaran yang jelas, BTC mungkin terus mengalami pergerakan yang melelahkan, tetapi lebih mirip sedang mempersiapkan penilaian ulang harga berikutnya, melihat banyak orang ingin mendapatkan kembali Bitcoin 3W, saya rasa itu tidak mungkin.
Logika ETH justru lebih rumit, masalah terbesar ETH sekarang adalah narasi tidak diceritakan sekaligus. BTC adalah emas digital, sederhana dan langsung, sementara ETH ingin menjadi lapisan penyelesaian, aset hasil, dan basis aplikasi, pasar justru tidak tahu model mana yang harus digunakan untuk menilai harganya. Tetapi inilah titik peluang. Begitu ETF, keuntungan nyata di atas rantai, dan nilai penyelesaian L2 mulai dimasukkan ke dalam neraca aset yang sama, elastisitas ETH akan jauh lebih besar daripada BTC. Tidak berarti ETH akan naik terlebih dahulu, tetapi begitu meluncur, sering kali akan mengalami kenaikan yang terpendam + kenaikan yang berlebihan.
Salah satu penilaian inti saya adalah: dalam siklus ini, BTC menentukan tinggi, ETH menentukan kemiringan. Jika BTC stabil, seluruh pasar tidak akan runtuh; jika ETH mulai bergerak, emosi pasar baru akan benar-benar pulih. Dalam jangka pendek, ETH mungkin terus undervalued dan diabaikan, tetapi selama logika arus kas di atas rantai tidak terbantahkan, keterlambatan ini justru akan lebih ramah bagi jangka menengah.
Ringkasnya: BTC sedang dianggap sebagai aset standar masa depan yang perlahan-lahan dibeli, sementara ETH sedang menunggu momen di mana semua petunjuk nilai dapat dihubungkan. Sekarang mungkin tidak menarik, tetapi sering kali fase seperti ini adalah waktu kunci yang menentukan posisi seluruh siklus.