Bitcoin semakin sering digambarkan berada dalam pasar bearish, tetapi siklus ini terlihat sangat berbeda dari penurunan brutal di masa lalu.

Analis dari CryptoQuant, Coinbase, Glassnode, dan CoinShares berpendapat bahwa Bitcoin telah memasuki rezim bearish setelah jatuh lebih dari 40% dari puncaknya di 2025 dan diperdagangkan di bawah rata-rata bergerak jangka panjang yang kunci. Pasar derivatif menunjukkan posisi defensif, permintaan telah melemah, dan likuiditas—terutama dari stablecoin dan produk investasi—telah menyusut. Dengan ukuran tradisional dan struktural, pasar memenuhi definisi fase bearish.

Namun, penurunan ini ditandai oleh pergeseran besar dalam perilaku: institusi tidak melarikan diri. Survei menunjukkan peningkatan tajam dalam jumlah investor profesional yang menyebut pasar "bearish," namun sebagian besar tetap mempertahankan atau bahkan meningkatkan eksposur, dengan banyak yang menganggap Bitcoin undervalued. Ini menunjukkan bahwa istilah "pasar bearish" sekarang mencerminkan perubahan dalam rezim pasar daripada capitulasi yang luas.

Analis mengatakan akhir dari pasar bearish kemungkinan akan ditandai oleh tiga perkembangan: Bitcoin merebut kembali dan bertahan di atas level tren jangka panjang yang kunci, aliran masuk yang berkelanjutan dan permintaan yang lebih kuat, dan normalisasi selera risiko di pasar derivatif. Salah satu sinyal ini mungkin sudah mulai membaik, tetapi konfirmasi masih terbatas.

Melihat ke depan, perkiraan bervariasi. Beberapa mengharapkan musim dingin crypto yang berkepanjangan hingga akhir 2026 dengan harga terendah yang lebih dalam. Yang lain melihat periode konsolidasi yang lebih pendek dan terikat rentang diikuti oleh pemulihan saat tekanan penjualan memudar. Pandangan ketiga berpendapat bahwa siklus pemotongan empat tahun yang lama telah rusak dan bahwa likuiditas dan aliran modal—bukan kalender—akan menentukan kapan fase bearish berakhir.

Secara keseluruhan, pasar bearish ini mungkin berlangsung lebih lama dalam waktu tetapi kurang parah dalam kerugian persentase dibandingkan siklus masa lalu, mencerminkan struktur pasar yang lebih matang didukung oleh partisipasi institusional yang berkelanjutan.