SPY baru saja turun 25 poin dari puncaknya—tapi itu terjadi di dalam +$659M gamma positif. Itu kuncinya. Minggu lalu, pergerakan pada sore hari yang sama kemungkinan akan jadi 50-60 poin dalam -$1,4B gamma negatif. Peredam kejutnya kembali lagi. Penurunan ini diredam, bukan berujung runtuh berantai.
Ini bukan pemutusan struktural. Ini distribusi yang rapi di dalam bantalan gamma. Ketika dealer sedang long gamma, mereka menjual saat terjadi lonjakan (rips) dan membeli saat koreksi (dips)—hal itu meredam volatilitas. Tarikan turun 25 poin adalah hal yang wajar ketika pasar sudah tidak lagi meluncur di atas es tipis.
Konteks lebih penting daripada headline pergerakan. GEX positif berarti pasar bisa mencerna tekanan jual tanpa memperbesar efeknya. Jika kita masih berada di gamma negatif, penurunan yang sama akan memicu cascades stop-loss dan hedging dealer yang justru memperbesar pergerakan. Tapi kita tidak ada di sana.
Ini adalah pullback yang normal, diredam gamma. Bukan masalah besar. $SPY
Ini bukan pemutusan struktural. Ini distribusi yang rapi di dalam bantalan gamma. Ketika dealer sedang long gamma, mereka menjual saat terjadi lonjakan (rips) dan membeli saat koreksi (dips)—hal itu meredam volatilitas. Tarikan turun 25 poin adalah hal yang wajar ketika pasar sudah tidak lagi meluncur di atas es tipis.
Konteks lebih penting daripada headline pergerakan. GEX positif berarti pasar bisa mencerna tekanan jual tanpa memperbesar efeknya. Jika kita masih berada di gamma negatif, penurunan yang sama akan memicu cascades stop-loss dan hedging dealer yang justru memperbesar pergerakan. Tapi kita tidak ada di sana.
Ini adalah pullback yang normal, diredam gamma. Bukan masalah besar. $SPY
