$47 miliar dialokasikan untuk chip AI di dalam total pembangunan $71 miliar — itulah perbandingan yang tertanam di dalam kampus Monarch milik Nscale. Kebanyakan analis menyoroti headline sewa Anthropic senilai $45 miliar dan menganggapnya sebagai sinyal permintaan bagi Nvidia. Variabel yang terabaikan adalah siapa yang sebenarnya menanggung risiko pengadaan chip.

Nscale berencana menggunakan chip Nvidia Vera Rubin, dengan kapasitas mulai akhir tahun depan dan bangunan yang tersisa selesai pada 2028. Seluruh kampus membentang sekitar 1,35 gigawatt. Kesepakatan Anthropic hanya mencakup gedung pertama sebesar 460 megawatt — kira-kira sepertiga dari kapasitas yang direncanakan. Microsoft menandatangani surat niat pada bulan Maret dan keluar pada musim panas ini. Kepergian tersebut meninggalkan Nscale dengan kampus yang masih setengah jadi dan kebutuhan mendesak akan penyewa yang kredibel untuk mendukung IPO-nya.

Nscale mengungkapkan sekitar $51 miliar pendapatan kontrak kumulatif kepada calon investor sebelum kemungkinan IPO AS sedini bulan depan. Kesepakatan Anthropic secara nyaman menguatkan narasi IPO tersebut. Implikasinya: permintaan chip terlihat kokoh, tetapi penyewa terikat pada pembayaran tetap selama enam tahun, sementara pihak pemberi sewa memiliki opsi atas sisa 890 megawatt. 📊 #AIInfrastructure