Bitcoin baru saja turun di bawah harga beli rata-rata Michael Saylor dengan kerugian yang belum direalisasi sebesar $900 juta.

Apakah ini berarti $MSTR akan bangkrut segera dan mulai menjual BTC? Tidak.

Mari kita pahami mengapa. 👇

Ini bukan pertama kalinya Strategi melihat Bitcoin diperdagangkan di bawah harga beli rata-ratanya. Dalam siklus terakhir, biaya rata-rata Strategi sekitar $30.000. Bitcoin kemudian turun menjadi hampir $16.000, lebih dari 45% di bawah biaya mereka.

Meskipun demikian, Strategi tidak menjual Bitcoin dan tidak menghadapi likuidasi paksa.

Karena Bitcoin Strategi tidak digunakan sebagai jaminan. Tidak ada panggilan margin yang terkait dengan harga Bitcoin. Utang mereka sebagian besar tidak dijamin dan sebagian besar jatuh tempo antara 2028-2030, bukan jangka pendek. Total utang sekitar $8.24B, sementara kepemilikan Bitcoin mereka masih bernilai $53.54 miliar, bahkan pada harga saat ini.

Dan sekarang, Strategi bahkan telah menyisihkan 2.5 tahun uang tunai untuk menutupi pembayaran bunga dan dividen. Ini berarti mereka tidak perlu menjual Bitcoin untuk memenuhi kewajiban, bahkan jika BTC tetap di bawah biaya untuk beberapa waktu.

Gagasan bahwa pergerakan singkat di bawah biaya rata-rata memicu penjualan paksa tidak cocok dengan cara kerja neraca Strategi.

Ya, Saylor telah mengakui bahwa jika Bitcoin tetap jauh di bawah biaya untuk periode yang sangat lama, menjual BTC pada akhirnya bisa dipertimbangkan.

Namun, pergerakan jangka pendek di bawah biaya rata-rata tidak mengubah likuiditas, solvabilitas, atau kemampuan mereka untuk memegang Bitcoin.