Beberapa hari lalu saya mengobrol santai dengan teman yang mengerjakan fixed income. Dia bilang sekarang banyak promosi RWA sehingga menimbulkan kesan keliru: jika aset dipecah cukup kecil-kecil, likuiditas otomatis akan datang. Setelah mendengar itu, saya kembali menelusuri dokumen terkait #Dusk berulang kali, dan saya merasa cukup mendalam.

Menurut saya, fragmentasi aset hanya menurunkan ambang masuk, tetapi tidak bisa begitu saja “menciptakan” pembeli dan penjual. Misalnya sebuah rumah besar dipecah menjadi banyak porsi kecil—orang biasa mampu membelinya, tapi itu tidak berarti ada orang yang benar-benar bersedia menerima tawaranmu. Agar sebuah transaksi bisa berjalan normal, dibutuhkan kebutuhan nyata, price discovery, kanal pembayaran, serta lokasi yang patuh regulasi, dan semuanya harus saling menopang; jika salah satu kurang, transaksi akan sulit diwujudkan.

@Dusk pada penerbitan native ini mengumpulkan proses penerbitan, registrasi, transfer, dan penyelesaian ke dalam satu rangkaian alur di satu rantai yang sama, sehingga secara nyata mengurangi kerepotan rekonsiliasi di pihak perantara. Lalu, $DUSK sebagai bahan bakar lapisan dasar mendukung agar seluruh sistem bisa berjalan. Namun teknologi hanya bisa mengoptimalkan proses; ia tidak bisa menciptakan kebutuhan pasar. Seperti BTC dan ETH yang juga mendukung pemecahan aset, tetap saja tidak otomatis menghadirkan investor yang memenuhi syarat dan kekuatan market maker yang cukup.

Saat melihat proyek RWA, saya tidak akan menilai baik atau buruknya hanya dari unit pembelian terkecil. Yang lebih penting adalah setelah diluncurkan, apakah ada counterparty yang nyata, apakah transaksi bisa berlangsung terus-menerus, apakah spread masuk akal, serta apakah penyelesaian (settlement) stabil. Saat ini, banyak produk Dusk masih berada pada tahap iterasi; aktivitas bisnis yang benar-benar terjadi on-chain, tingkat partisipasi market making, dan data daily active users masih perlu terus diamati.

Infrastruktur teknologi seindah apa pun, tanpa partisipan nyata, itu hanya kerangka yang bagus. Di dunia kripto, kita sering mengimpikan rekonstruksi keuangan tradisional di atas blockchain, tetapi likuiditas tidak pernah ditulis oleh kode. Likuiditas dibangun dari transaksi-transaksi nyata yang terjadi satu per satu.

Bagaimana Anda memandang potensi perkembangan RWA dari $DUSK ?