Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengajukan proposal baru pada 25 Agustus kepada Kantor Manajemen dan Anggaran Gedung Putih (Office of Management and Budget) untuk ditinjau, mencakup penasihat investasi dan perusahaan investasi yang memegang aset digital atas nama klien, demikian laporan Bloomberg.

Agenda peraturan federal menunjukkan bahwa proposal ini bertujuan untuk "memperjelas kerangka penitipan aset kripto," dengan membahas bagaimana institusi dapat menyimpan aset digital untuk klien tanpa melanggar peraturan SEC. SEC menyatakan bahwa proposal tersebut juga akan menghapus beberapa persyaratan penitipan yang telah menjadi ketinggalan zaman akibat perkembangan pasar serta perubahan dalam cara aset diperdagangkan dan disimpan.

Apa yang Akan Diselesaikan Proposal Penitipan Kripto untuk Penasihat Investasi

Pertanyaan mengenai penitipan telah menjadi salah satu hambatan operasional paling persisten bagi alokasi kripto institusional. Penasihat investasi terdaftar beroperasi di bawah aturan penitipan yang ditulis untuk sekuritas tradisional yang dipegang pada kustodian yang memenuhi syarat — sebuah kerangka yang kurang cocok untuk aset yang diamankan oleh kunci privat, disimpan dalam pengaturan multisignature, atau dipertaruhkan dalam protokol.

Konsekuensi praktisnya adalah munculnya ambiguitas mengenai pengaturan mana yang memenuhi aturan. Penasihat yang ingin memegang aset digital secara langsung untuk klien menghadapi ketidakpastian apakah solusi penitipan mereka memenuhi syarat, yang mendorong banyak pihak beralih ke pembungkus ETF ketimbang kepemilikan langsung — alasan struktural mengapa arus ETF menjadi saluran akses institusional yang dominan.

Mengklarifikasi bahwa kerangka itu akan memberi penasihat jalur yang jelas untuk mengarahkan penitipan. Referensi eksplisit SEC untuk menghapus persyaratan yang ketinggalan menunjukkan proposal ini justru melonggarkan, bukan memperketat — mengakui pengaturan yang aturan saat ini tidak perhitungkan.

Agenda Modernisasi Paul Atkins Maju Sementara Struktur Pasar Tertahan

Proposal ini bagian dari dorongan Ketua Paul Atkins untuk memodernisasi kerangka regulasi SEC, dan ia mendorong agenda kebijakan kripto pemerintahan melalui penyusunan peraturan sementara legislasi struktur pasar masih tertahan di Senat.

Lintasan paralel itu penting. Clarity Act mencapai titik prosedural terjauhnya pada Agustus ketika Pemimpin Mayoritas Thune mengajukan mosi cloture, tetapi rancangan undang-undang melewatkan jendela pemungutan suara sebelum reses dan memerlukan setidaknya 10 Demokrat Senat untuk melampaui ambang batas 60 suara. Usulan bipartisan terkait ketentuan etika pemerintahan masih belum mendapat jawaban di Gedung Putih.

Penyusunan peraturan lembaga tidak memerlukan 60 suara. Dengan tiga komisioner Partai Republik yang saat ini menjabat, SEC dapat melanjutkan aturan penitipan terlepas dari apa yang terjadi secara legislatif. Imbalannya adalah ketahanan — aturan yang dibuat melalui peraturan bisa dibatalkan dengan cara yang sama, sedangkan undang-undang jauh lebih sulit untuk dibalik.

Timeline Penyusunan Aturan SEC Dari Tinjauan OMB hingga Aturan Final

Teks lengkap akan dirilis setelah OMB menyelesaikan peninjauan. Kantor tersebut dapat melakukan modifikasi sebelum proposal kembali ke SEC.

Setelah itu, rangkaiannya berjalan: pemungutan suara oleh komisi, yang saat ini terdiri dari tiga anggota Partai Republik; jika disetujui, periode komentar publik minimal 60 hari; lalu revisi; kemudian pemungutan suara kedua sebelum aturan final mulai berlaku.

Itu adalah proses beberapa bulan minimal. Ketika proposal mencapai OMB merupakan langkah prosedural yang bermakna, bukan perubahan jangka pendek atas apa yang dapat dilakukan para penasihat — aturan yang berlaku tetap aturan yang ada sampai seluruh rangkaian selesai.

Kejelasan Penitipan sebagai Kunci Institusional di Luar Pembungkus ETF

Penyusunan aturan ini datang saat permintaan kripto institusional berada pada level terkuat sejak Oktober 2025. ETF Bitcoin spot telah mengumpulkan lebih dari $2,5 miliar dalam enam sesi berurutan, dengan aset naik menjadi $98,56 miliar dari $78,67 miliar minggu sebelumnya. Dana Ether, Solana, dan XRP juga mengalami rangkaian kenaikan yang paralel.

Hampir seluruh arus itu dialihkan melalui pembungkus ETF, yang justru dihasilkan oleh ambiguitas penitipan — penasihat yang menginginkan eksposur kripto tetapi tidak bisa secara yakin menanganinya secara langsung membeli dananya. Kerangka penitipan langsung yang dapat dijalankan akan membuka saluran kedua: penasihat yang memegang aset untuk klien dalam akun yang dikelola secara terpisah, dengan struktur biaya dan perlakuan pajak yang memungkinkan struktur tersebut.

Analis Nexo Liya Kalchev telah menggambarkan Clarity Act sebagai langkah yang akan membuka tawaran institusional yang lebih luas. Aturan penitipan memang cakupannya lebih sempit, tetapi mengatasi hambatan operasional yang lebih segera — dan berbeda dari legislasi, aturan itu tidak bergantung pada aritmetika Senat.