Bitcoin, sekali lagi berdiri di tepi ketidakstabilan yang ekstrem.
Bitcoin terus mengalami penurunan, suasana pasar jelas berbalik.
Awal Februari, pasar cryptocurrency menghadapi gelombang penjualan massal baru.
4 Februari, harga Bitcoin sempat jatuh ke 76.000 dolar AS, dengan penurunan intraday meluas hingga 3,5%. Sebelumnya sempat rebound sebentar ke dekat 79.000 dolar AS, tetapi segera kembali tertekan.
Dan pada 2 Februari, Bitcoin pernah jatuh ke 74.560 dolar AS, hampir mengulang momen menegangkan pada 7 April tahun lalu ketika Trump mengumumkan apa yang disebut 'tarif setara' setelah Bitcoin jatuh ke 74.430 dolar AS.
Melihat periode yang lebih panjang, sejak awal Oktober tahun lalu ketika Bitcoin mencapai puncak sejarah 125.000 dolar, pasar telah memasuki saluran penurunan yang berkelanjutan. Hingga saat ini:
Penurunan mendekati 40% dari puncak sejarah.
Penurunan bulanan melebihi 13%.
Telah mengalami penurunan selama 4 bulan berturut-turut.
Ini juga merupakan siklus penurunan beruntun terpanjang yang dialami Bitcoin sejak 2018. Pada tahun itu, Bitcoin pernah turun dari 10.000 dolar hingga 3.100 dolar, menjadi contoh klasik 'kebangkitan gelembung' dalam sejarah kripto.
Altcoin juga tertekan, gelombang likuidasi muncul kembali.
Mata uang utama tidak luput dari dampak.
Ethereum turun sekitar 4% dalam sehari, kembali ke 2248 dolar.
XRP telah mengalami penurunan kumulatif sebesar 17% dalam seminggu terakhir.
Menurut data Coinglass, hanya dalam 24 jam terakhir, lebih dari 170.000 orang telah dipaksa untuk likuidasi di pasar kripto. Reaksi berantai di bawah lingkungan leverage tinggi sekali lagi memperbesar fluktuasi harga.
Seiring level kunci terus terlewati, pasar mulai sering mendiskusikan satu pertanyaan:
"Apakah 'musim dingin kripto' yang baru benar-benar akan datang?"
Guncangan makro semakin parah: perubahan personel di Federal Reserve memicu penjualan aset berisiko.
Ketidakpastian di tingkat makro menjadi pendorong penting bagi pasar baru-baru ini.
Menurut laporan berita, pada 30 Januari waktu Beijing, Presiden AS Trump mencalonkan mantan anggota dewan Federal Reserve Kevin Warsh untuk menjabat sebagai ketua Federal Reserve berikutnya.
Warsh dikenal sebagai sosok hawkish di awal kariernya, dan telah berulang kali menekankan bahwa 'pengetatan neraca lebih diutamakan daripada penurunan suku bunga'. Sinyal ini segera mengguncang pasar:
Logam mulia dan aset berisiko turun bersamaan.
Cryptocurrency mengalami penjualan terpusat.
Bitcoin pada hari itu mengalami penurunan terbesar hingga 8,32%.
Narasi likuiditas berbalik: 'angin' aset kripto sedang melemah.
Cryptocurrency telah lama dianggap sebagai salah satu penerima manfaat terbesar dari ekspansi neraca.
Selama beberapa tahun terakhir, ekspansi neraca Federal Reserve ditambah dengan regulasi ketat terhadap bank, membuat banyak dana terjebak di pasar keuangan, alih-alih mengalir ke ekonomi riil, dan meningkatkan:
Obligasi
Aset kripto
Logam mulia
Aset bergejolak tinggi seperti saham meme.
Dan ketika ekspektasi kebijakan moneter berubah, aset-aset ini sering kali menjadi yang pertama kali tertekan.
Setelah pemilihan ketua Federal Reserve, pasar memasuki periode transisi untuk mengevaluasi kembali jalur kebijakan moneter, ketidakpastian meningkat, mempercepat pengamatan dan penarikan dana.
Penarikan besar-besaran dana ETF, kepanikan mungkin belum berakhir.
Faktanya, tekanan dana telah berlangsung lebih dari sebulan.
Hanya pada Januari 2026, ETF Bitcoin mengalami net outflow sebesar 1,61 miliar dolar AS.
Seiring harga terus turun, mendekati atau bahkan menembus rentang biaya ETF, pasar khawatir:
Investor mungkin memicu penarikan panik.
Dana yang keluar mungkin semakin besar.
Kamp bullish mulai goyah, emas kembali menjadi 'pelabuhan aman'.
Bahkan para bullish jangka panjang juga mulai menyesuaikan posisi.
Telah mengeluarkan semua Bitcoin dari portofolio simulasi anuitas jangka panjang.
Di mana setengahnya beralih ke emas fisik.
Setengah lainnya berinvestasi di saham pertambangan emas.
Operasi ini dianggap sebagai sinyal penanda perubahan preferensi risiko.
Pasar kekurangan cerita baru, sentimen negatif mendominasi perdagangan.
Saat ini aset digital berada pada tahap 'kurangnya dana tambahan, kurangnya narasi yang jelas'.
Data menunjukkan, hanya pada minggu ketiga bulan Januari, produk investasi aset digital mengalami net outflow sebesar 1,73 miliar dolar, mencatat rekor outflow mingguan terbesar sejak pertengahan November 2025.
Di antara:
Bitcoin mengalir keluar 1.09 miliar dolar.
Ethereum mengalir keluar 630 juta dolar.
Sentimen negatif telah menjadi konsensus pasar.
Narasi 'emas digital' menghadapi ujian realitas.
Pada pertengahan 2025, kenaikan kuat Bitcoin sangat bergantung pada narasi 'emas digital'.
Namun menarik untuk dicatat:
Konflik geopolitik baru-baru ini meningkat.
Logam mulia mengalami lonjakan epik.
Cryptocurrency tidak dapat mengikuti kenaikan, malah ditinggalkan oleh dana.
Kali ini, dana jelas lebih menyukai emas, perak dan mata uang keras tradisional, sementara aset digital menunjukkan karakteristik 'jatuh tanpa naik'.
Apakah ini keraguan iman, atau fluktuasi siklus?
Bitcoin 'emas digital' semakin mendekati arah evolusi jangka panjang.
Harga jangka pendek masih terpengaruh oleh likuiditas, posisi institusi, dan preferensi risiko.
Sifat lindung nilai emas berasal dari konsensus sosial selama ribuan tahun dan dukungan sistem keuangan modern, sedangkan Bitcoin belum membangun struktur pembeli yang stabil pada tingkat yang sama.
Selain itu, siklus bull ini naik dari 15.000 dolar AS menjadi 126.000 dolar AS, mengakumulasi banyak posisi profit, dan jika level kunci ditembus, rebalancing institusi dan likuidasi dengan leverage tinggi akan memperbesar amplitudo koreksi secara signifikan.
Pandangan bearish meningkat, tetapi tidak sepenuhnya pasti.
Perbedaan pasar semakin melebar.
Pimco Managing Director Pramod Dawan percaya bahwa narasi Bitcoin sebagai 'emas digital' sedang melemah.
Analis CryptoQuant Carmelo Alemán bahkan secara tegas menyatakan bahwa Bitcoin telah memasuki pasar bearish, 'pasar sedang berada di tahap penyerahan'.
Sebagian pelaku industri telah mulai menurunkan ekspektasi optimis untuk tahun 2026.
Bahkan ada manajer dana yang memperingatkan bahwa investor besar mungkin tidak akan melihat puncak sejarah dalam beberapa tahun ke depan.
Titik balik di masa depan, lihat tiga garis besar.
Untuk melihat apakah benar-benar ada perubahan, perlu diperhatikan tiga dimensi utama:
Regulasi: Kemajuan RUU CLARITY di Senat.
Kebijakan: Arah kebijakan moneter setelah Warsh memimpin Federal Reserve.
Permintaan: Titik masuk kepatuhan dana jangka panjang seperti dana pensiun AS.
Selain itu, net inflow ETF, posisi derivatif, indeks ketakutan dan keserakahan, dan indikator lainnya juga merupakan jendela pengamatan yang penting.
Kritik jangka panjang masih ada: pertempuran nilai belum berakhir.
Bitcoin terjebak dalam siklus logika -
Valuasi yang tinggi bergantung pada ekspektasi spekulatif 'adopsi yang luas di masa depan'.
Namun adopsi yang luas juga memerlukan stabilitas nilai.
Kedua hal ini saling bertentangan.
Dalam pandangannya, baik emas maupun Bitcoin pada akhirnya dapat menuju marginalisasi. Lonjakan emas baru-baru ini lebih mirip reaksi jangka pendek terhadap ketidakpastian kebijakan AS.
Penutupan
Sejarah mengajarkan kita:
Bitcoin setelah mencapai puncaknya pada 2021, membutuhkan waktu 28 bulan untuk pulih.
Setelah 2017, lebih dari itu, mengalami musim dingin panjang hampir tiga tahun.
Kali ini, seberapa lama penurunan akan berlanjut?
Akankah titik balik muncul?
Mungkin, seperti yang dikatakan banyak orang:
Ini bukan hanya pertaruhan harga, tetapi juga ujian jangka panjang tentang emosi dan keyakinan.