Pada dini hari 27 Agustus waktu Beijing, raksasa chip AI, Nvidia, akan merilis laporan kinerja untuk kuartal kedua tahun fiskal 2027.
Sebagian besar dari 61 analis di Wall Street hampir semuanya memberikan rekomendasi beli, dengan harga target rata-rata sebesar 304 yuan—lebih tinggi 30% dari harga saat ini! Bahkan ada analis yang berteriak: beli sekarang dengan mata tertutup!
Nvidia kini kembali menempati peringkat pertama dunia berkat kapitalisasi pasar sebesar 5,4 triliun, mengalahkan banyak raksasa mapan. Tahun ini sahamnya naik 16%, namun belum menyentuh level tertinggi pada bulan Mei—ini peluang atau jebakan?
Mari kita lihat seberapa tinggi ekspektasi yang dipasang oleh pasar. Panduan pendapatan yang diberikan Nvidia sendiri adalah 9,1 miliar dolar, sementara ekspektasi kolektif analis berada di sekitar 9,2 miliar dolar—laju pertumbuhan tahun ke tahun mencapai 96%! Ekspektasi laba per saham adalah 2,08 dolar, juga mendekati dua kali lipat. Dan pada kuartal sebelumnya, pendapatan perusahaan sudah menembus 8,16 miliar dolar, melonjak 85% secara tahunan; arus kas bebas mencapai 4,9 miliar dolar—benar-benar sapi perah kas!
Mesin pertumbuhan NVIDIA tetap sangat panas. Bisnis pusat data diperkirakan menyumbang 8,57 miliar dolar, naik dua kali lipat dibanding tahun lalu. Bahkan angka itu terasa seperti belok sedikit berbelok arah. Empat raksasa cloud—Amazon, Microsoft, dan Google—langsung mengarahkan total belanja modal 2026 ke kisaran 700 hingga 800 miliar dolar (bahkan Amazon sendiri sudah berteriak dengan angka fantastis 2.200 miliar dolar), sementara proyeksi 2027 sudah menembus ambang 1 triliun dolar. Sebagian besar uang itu akan mengalir ke NVIDIA, berubah menjadi pesanan. Yang lebih penting, kemacetan mulai longgar: pasokan platform Blackwell yang sempat ketat sedang membaik, chip B300 generasi baru sudah siap berangkat, kecepatan pengiriman sistem rak high-end NVL72 jelas meningkat, dan generasi berikutnya Vera Rubin sudah masuk hitungan mundur menuju produksi massal. Bahkan SpaceX juga mengumumkan akan memakainya untuk membangun kapasitas komputasi AI. Tumpukan kabar baik dari fundamental ini—apakah itu berarti NVIDIA pasti naik terus, dan tinggal beli saja sambil pejamkan mata?
Belum tentu. Segalanya punya dua sisi.
Pertama, ekspektasinya terlalu tinggi. Tepat hari ini tahun lalu, dengan Q2 yang sama, laporan keuangan menunjukkan pendapatan 46,7 miliar dolar—naik 56% secara tahunan—dan profitnya juga meledak. Hasilnya, harga saham justru turun duluan, sempurna menggambarkan kebenaran “yang sudah jadi kabar baik ternyata menjadi kabar buruk.”
Kedua, apakah margin laba kotor bisa tetap bertahan di 75%? Masih diragukan.
Ketiga, rumor kenaikan harga server bertebaran, biaya chip memori terus melonjak, dan bayang-bayang kenaikan lebih dari 15% membayangi pelanggan di hilir.
Keempat, pembatasan ekspor. Dalam panduan kinerja, sama sekali tidak disebut pasar Tiongkok—pedang Damocles tetap menggantung.
Kelima, pasukan chip buatan sendiri: Amazon, Google, dan Microsoft diam-diam mulai menghindari NVIDIA, mereka membangun sendiri chipnya.
Keenam, investasi NVIDIA pada pelanggan sendiri melalui pembiayaan sirkular mendapat sorotan.
Teori gelembung tidak pernah benar-benar pergi. Pasar opsi langsung mematok saham akan bergejolak setidaknya 6% setelah pengumuman laporan keuangan—artinya, baik lonjakan maupun kejatuhan sudah ditulis dalam naskah yang sama.
Kalau begitu, masih bisa beli sambil pejamkan mata?
Uang yang benar-benar cerdas, selalu disiapkan lebih dulu—bangun posisi bertahap, sediakan peluru yang cukup di tangan. Jika kinerja melebihi ekspektasi, jangan mengejar lonjakan; jika kinerja melemah, beli saat harga turun.
Laporan keuangan NVIDIA ini menguji bukan hanya apakah gelembung AI akan pecah, tapi juga sejauh mana batas bawah yang bisa ditoleransi pasar saat sedang benar-benar gila.
Kali ini, kamu pilih pejamkan mata atau buka mata?
