Presiden Federal Reserve Boston, Susan M. Collins, yang bukan anggota dengan hak suara dari Federal Open Market Committee (FOMC) pada 2026 setelah bergiliran keluar dari kursi suara, mengatakan akan tepat untuk memperketat kebijakan segera jika bukti bahwa kemajuan inflasi yang berkelanjutan tidak terwujud.
Menulis menjelang simposium Jackson Hole The Fed, Collins mengatakan ia merasa nyaman dengan keputusan Juli untuk mempertahankan suku bunga dana federal tetap, dengan menyebut sikap yang saat ini sedikit membatasi itu tepat untuk membawa inflasi kembali ke target — tetapi ia menekankan bahwa mempertahankan suku bunga memerlukan bukti berkelanjutan bahwa inflasi memang sedang turun. Tanpa bukti itu, katanya, menjadi lebih sulit untuk menyingkirkan kemungkinan adanya kekuatan-kekuatan lain yang mendorong inflasi, termasuk kemungkinan perilaku penetapan harga perusahaan menjadi tidak konsisten dengan inflasi 2%.
Terkait harga, Collins mencatat bahwa inflasi telah berada di atas target FOMC selama lebih dari lima tahun, menunjukkan tingginya biaya energi dan kekhawatiran keterjangkauan yang meluas di kalangan rumah tangga di New England yang ia temui. Sebagian di antara mereka mengambil lebih dari satu pekerjaan untuk mencukupi kebutuhan hidup.
Ia menyebut laporan inflasi bulan Juni dan Juli agak menggembirakan, tetapi mengingatkan bahwa data bulanan bersifat volatil dan masih terlalu dini untuk mengatakan perbaikan itu akan bertahan. Beralih ke pasar tenaga kerja, Collins menggambarkan kondisi secara umum seimbang, dengan pengangguran sedikit di atas 4% dan pemutusan hubungan kerja masih terbatas, meski ia menyebutnya sebagai keseimbangan yang tidak biasa dengan risiko dua arah — pertumbuhan yang lebih kuat dapat memicu kembali tekanan harga, sementara berkurangnya antusiasme terhadap imbal hasil terkait AI bisa memicu penyesuaian ulang harga saham yang berdampak pada belanja bisnis dan konsumen.
Ia menyoroti bahwa AI dapat menggantikan, bukan melengkapi, tenaga kerja dalam beberapa kasus, bahkan ketika pembangunan AI yang lebih luas memberi tekanan ke atas pada inflasi barang inti. Ia menyebut pertumbuhan produktivitas sebagai faktor ayunan kunci yang dapat mengimbangi tekanan harga atau meredup seiring waktu.
Untuk risiko eksternal, Collins menyoroti terus berlanjutnya penutupan Selat Hormuz dan inventori minyak yang secara historis sangat rendah sebagai ancaman utama bagi prospeknya, selain kemungkinan kenaikan tarif tambahan. Mengakhiri pernyataannya, ia mengatakan menghargai beragam perspektif di sekitar meja FOMC di tengah rentang kejutan ekonomi yang besar dan tidak biasa, serta berharap pada debat berbasis data yang berkelanjutan bersama para koleganya.
Kebijakan Moneter
Menerima keputusan FOMC bulan Juli untuk mempertahankan kisaran target saat ini bagi suku bunga dana federal
Kebijakan yang sedikit ketat ini harus membuat Komite berada pada posisi yang tepat untuk menghadapi kondisi ekonomi yang terus berkembang dan mengembalikan inflasi ke target dalam waktu yang wajar
Mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal saat ini memerlukan bukti berkelanjutan bahwa inflasi memang sedang turun
Tanpa bukti tersebut, akan lebih sulit untuk menyingkirkan kemungkinan adanya kekuatan-kekuatan inflasioner lain yang turut berperan, termasuk kemungkinan bahwa perilaku penetapan harga perusahaan menjadi tidak sejalan dengan inflasi 2 persen
Jika bukti bahwa kemajuan inflasi yang berkelanjutan tidak terwujud, maka akan tepat untuk segera mengetatkan kebijakan guna memastikan stabilitas harga dalam kerangka waktu yang wajar
Inflasi
Inflasi telah berada di atas target 2 persen FOMC selama lebih dari lima tahun
Kekhawatiran tentang harga yang tinggi meluas dalam percakapan dengan para pemangku kepentingan di seluruh New England
Biaya energi yang tinggi terus menggerus lebih dalam pendapatan diskresioner rumah tangga
Orang-orang mengambil lebih dari satu pekerjaan untuk mencukupi kebutuhan, dengan meningkatnya tekanan keuangan pada rumah tangga berpendapatan rendah
Mencari bukti bahwa inflasi secara berkelanjutan kembali ke 2 persen
Prakiraan yang didasarkan pada kenaikan tarif tambahan yang terbatas dan adanya pembukaan kembali sebagian Selat Hormuz
Penularan ke harga dari tarif-tarif sebelumnya sebagian besar seharusnya sudah selesai pada saat ini, dan dampak dari biaya energi yang tinggi mulai melemah
Laporan inflasi bulan Juni dan Juli cukup menggembirakan, tetapi pembacaan bulanan bisa bergejolak
Masih harus dilihat apakah perbaikan terbaru akan dipertahankan
Risiko kenaikan inflasi baik dari kejutan pasokan buruk tambahan maupun dari laju aktivitas ekonomi yang lebih cepat dari perkiraan
Pasar Tenaga Kerja
Tingkat pengangguran sedikit di atas 4 persen, berfluktuasi dalam kisaran sempit sejak pertengahan 2024
Pemutusan hubungan kerja masih terbatas; klaim awal asuransi pengangguran berada pada ujung bawah kisaran yang terlihat sejak 2022
Perekrutan meningkat dibanding akhir 2025 dan menjadi lebih luas melintasi berbagai sektor industri
Data agregat menutupi variasi yang signifikan antarwilayah, pekerjaan, dan industri
Sebagian pemberi kerja melihat banyak pelamar kerja yang kuat, sementara yang lain kesulitan menemukan pekerja terampil
Risiko terhadap pasar tenaga kerja bersifat dua arah
Pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat dari perkiraan dapat mengencangkan kondisi pasar tenaga kerja dan meningkatkan tekanan harga
Tingkat rendah penemuan kerja di lingkungan perekrutan rendah dan pemutusan kerja rendah ini bisa mendorong sebagian pekerja menjadi berkecil hati dan keluar dari angkatan kerja
Kondisi pasar tenaga kerja secara umum seimbang, meski ini keseimbangan yang tidak biasa dan tidak tanpa risiko
Dengan imigrasi yang jauh berkurang dan populasi yang menua, permintaan tenaga kerja harus tumbuh cukup untuk menyamai pertumbuhan angkatan kerja, sehingga pasar tenaga kerja tetap dekat dengan lapangan kerja penuh
AI & Produktivitas
Pandangan yang kurang optimistis tentang imbal hasil terkait AI dalam jangka pendek dapat menyebabkan penyesuaian ulang harga saham dengan dampak buruk pada belanja bisnis dan konsumen
AI dapat menggantikan, bukan melengkapi, tenaga kerja dalam beberapa kasus
Pembangunan AI tampaknya mendorong tekanan ke atas pada inflasi barang inti
Seberapa besar pertumbuhan produktivitas yang berkelanjutan dapat mengimbangi tekanan inflasioner dari sisi permintaan atau sumber pasokan adalah pertanyaan kunci
Sejak pandemi, industri-industri tempat produktivitas tenaga kerja meningkat paling besar juga merupakan industri yang pertumbuhan harganya lebih moderat
Keuntungan produktivitas bisa melambat
Energi & Timur Tengah / Risiko Geopolitik
Khususnya khawatir dengan penutupan Selat Hormuz yang terus berlanjut, karena inventori minyak telah turun ke tingkat yang secara historis sangat rendah
Berpotensi juga melihat kenaikan tarif tambahan
Kejutan pasokan buruk yang baru, atau percepatan permintaan, dapat mengalahkan dinamika disinflasi yang mungkin menguntungkan
Transparansi & Kepemimpinan The Fed
Mengingat periode panjang inflasi di atas target, kenaikan inflasi lainnya dapat membuat ekspektasi inflasi jangka lebih panjang menjadi lepas kendali
Pantau dengan saksama berbagai ukuran ekspektasi inflasi serta bagaimana ekspektasi tersebut memengaruhi perilaku penetapan harga perusahaan dan tuntutan upah pekerja
Menghargai beragam perspektif yang disampaikan di sekitar meja FOMC selama masa ketidakpastian yang signifikan ini
Berharap pada diskusi yang terus kuat, substansial, dan berbasis data dengan sesama anggota Komite