Biar saya ceritakan pandangan saya tentang Teknologi UESUT $UNITREE harga saat ini.
Pertama, nilai pasar saat penerbitan UESUT saja sudah mencapai 61 miliar, sudah melampaui banyak imajinasi orang. Menurut saya, valuasi yang wajar untuk Teknologi UESUT juga seharusnya sekitar 600 miliar.
Tapi kenapa sekarang nilai pasar (market cap) teknologi UESUT mencapai lebih dari 200 miliar?
Sekarang membeli UESUT bukan lagi sekadar membeli naik-turun (harga), melainkan membeli sebuah mimpi: mimpi tentang pemimpin robot humanoid.
Saya lihat data UESUT (Unitree) beberapa tahun terakhir.
Pada tahun 2023, pendapatan sebesar 159 juta.
Pada tahun 2024, pendapatan sebesar 392 juta.
2025年 langsung menembus 1,708 miliar.
Pada tahun 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 288 juta, sedangkan laba bersih non-profit sekitar 591 juta.
Pertumbuhan seperti ini memang luar biasa. Di industri robot, tidak banyak perusahaan yang bisa melakukan ekspansi volume dengan cepat sekaligus masih bisa menghasilkan keuntungan.
Tapi masalahnya juga muncul di sini.
Pendapatan 1,7 miliar di 2025 tidak berarti setiap tahun ke depan pasti bisa berlipat beberapa kali.
Saat ini, banyak pesanan untuk robot humanoid masih berasal dari riset, pendidikan, pameran, dan sekadar mencoba. Membeli satu unit di lab berbeda dengan menyalurkannya bekerja setiap hari di pabrik.
Yang satu terlihat sangat ramai. Yang satulah bisnis besar yang sebenarnya.
Mari bahas valuasi lagi.
Jika dihitung berdasarkan pendapatan 3—4 miliar pada 2026:
Dengan PS 8—10 kali, valuasinya kira-kira 24 miliar—40 miliar.
Dengan mengalikan 12—15 kali penjualan (PS), valuasinya kira-kira 36 miliar—60 miliar.
Ini sudah menilai Unitree sebagai perusahaan robot dengan pertumbuhan tinggi.
Jika dalam dua atau tiga tahun ke depan robot humanoid benar-benar mulai masuk ke skenario pabrik, logistik, dan layanan bisnis, valuasi bisa terus naik.
Tapi jika utamanya masih pembelian dari lembaga riset dan pameran, begitu pertumbuhan pendapatan turun, valuasi yang tinggi akan terasa sangat tidak nyaman.
Lihat lagi PER (price-to-earnings).
Dengan asumsi Unitree menghasilkan keuntungan 400 juta—600 juta pada 2026, lalu dikalikan PER 40—60 kali, valuasinya kira-kira 16 miliar—36 miliar.
Jika laba bisa mencapai 800 juta—1,2 miliar pada 2027, maka valuasi kira-kira 32 miliar—72 miliar.
Ini adalah valuasi yang diberikan dengan asumsi bahwa di masa depan mereka masih bisa melanjutkan pertumbuhan yang sangat cepat.
Harga penerbitan IPO Unitree adalah 150,8 yuan, yang setara dengan kapitalisasi pasar sekitar 61 miliar yuan, PER penerbitannya lebih dari 200 kali. Pada harga ini, banyak ekspektasi masa depan sudah “dihitung” ke dalamnya.
Kalau begitu, kapitalisasi pasar sekarang lebih dari 2.400 miliar itu kira-kira konsepnya apa?
Dengan pendapatan 1,7 miliar pada 2025:
PS lebih dari 140 kali.
Dengan laba bersih 2,88 miliar pada Februari 2025:
PER lebih dari 800 kali.
Bahkan jika dihitung dengan laba setelah pengecualian (non-recurring) sebesar 591 juta, PER-nya tetap lebih dari 400 kali.
Ini sudah bukan lagi soal berapa banyak uang yang bisa dihasilkan tahun ini.
Ini seperti bertaruh:
- Perusahaan terdepan global robot humanoid
- Platform kecerdasan yang mewujud (embodied intelligence)
- Perusahaan super di ekosistem perangkat keras + perangkat lunak robot
- Bahkan menjadi pintu masuk utama era robot berikutnya.
Kalau hanya perusahaan yang menjual perangkat keras robot, penilaian (valuasi) ini pasti terlalu berlebihan. Kalau di masa depan mereka bisa membangun perangkat lunak, data, sistem kontrol, dan ekosistem, barulah pasar bersedia memberi premi, dan itu juga bisa dipahami.
Tapi masalahnya, sekarang semua hal itu belum sepenuhnya terwujud.
Bukan berarti Unitree tidak bagus.
Unitree benar-benar merupakan salah satu dari sedikit perusahaan robot di Tiongkok yang sudah menyelesaikan siklus “produk—penjualan—pendapatan—laba”.
Tapi perusahaan yang bagus tidak berarti layak dibeli dengan harga apa pun.
Ringkasan: valuasi yang diberikan pasar untuk teknologi Unitree masih terlalu tinggi. Saya tetap berpegang pada valuasi yang wajar di bawah 1 triliun, tetapi sekarang biaya/biaya (fee rate) agak sulit diturunkan sehingga membuat saya kurang berani bertindak.
