Meski hari ini indeks utama tertekan, sektor farmasi di Bursa Efek Hong Kong terus menguat secara stabil. Indeks acuan dari ETF medis “Hong Kong Stock Connect” yang dikelola Harvest (526010) dengan “kandungan CXO hingga 50%” naik lebih dari 2%; indeks acuan dari ETF inovasi obat “Hong Kong Stock Connect” yang dikelola Harvest (159570) dengan “kemurnian obat inovatif 100%” naik mendekati 1%, dengan nilai aset terbaru lebih dari RMB 243 miliar—terus memimpin di kelasnya!
Dalam hal kinerja, WuXi Healios baru-baru ini merilis kinerja interim 2026. Pada paruh pertama tahun ini, pendapatan mencapai RMB 3,701 miliar; berdasarkan kurs aktual (AER) tumbuh 37% year-on-year, dan berdasarkan kurs tetap (CER) tumbuh 41,5%. Laba kotor sebesar RMB 1,371 miliar, meningkat 40,6% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham setelah penyesuaian sebesar RMB 1,027 miliar, meningkat 37,4%. Dalam pengungkapan laporan keuangan, hingga akhir periode pelaporan, outstanding service orders meningkat menjadi USD 1,998 miliar, naik 50,4%; outstanding total order amount (termasuk pesanan pembayaran milestone yang belum selesai) sebesar USD 2,156 miliar, naik 62,2%.
Dari sisi kabar, Grup Shiyao meraih Terapi Terobosan untuk item ke-3 dengan EGFR?ADC, digunakan untuk mengobati kanker kepala dan leher. Pada 24 Agustus 2026, obat baru SYS6010 dari Grup Shiyao, EGFR?ADC, direncanakan masuk ke program obat terapi terobosan, untuk mengobati pasien kanker kepala dan leher skuamosa rekuren atau metastasis yang gagal terapi imun dan kemoterapi berbasis platinum yang mengandung. SYS6010 memakai TOP1i sebagai payload, dengan nilai DAR 8. Sebelumnya, SYS6010 telah mendapatkan 2 terapi terobosan untuk indikasi berbeda, yaitu EGFR-TKI dan kanker paru non-sel (NSCLC) bermutan EGFR pada lini setelah kemoterapi berbasis platinum, serta kanker esofagus lanjut atau metastasis yang gagal terapi imun dan kemoterapi berbasis platinum.
Dari sisi agenda konferensi, World Conference on Lung Cancer (WCLC) 2026 akan diadakan di Seoul, Korea pada 12 hingga 15 September 2026.
【ETF medis melalui jalur Stock Connect Hong Kong untuk sektor kesehatan: Indeks ETF dari Tambahan Filliter (526010) - konstituen terpanas】
Saham konstituen populer dalam ETF medis melalui jalur Stock Connect Hong Kong—Filliter (526010)—kebanyakan naik: WuXi He? Lian naik lebih dari 10%, Kela? ng naik 9%, GenScript Biotech naik lebih dari 5%, Tig? Medi dan Ying? Biotech-B naik lebih dari 4%, dan WuXi Biologics naik lebih dari 3%.
Catatan: Saham konstituen hanya untuk ditampilkan, tidak sebagai rekomendasi investasi pada saham tertentu.
Per 23 Agustus, dari 36 saham konstituen dalam ETF obat inovatif jalur Stock Connect Hong Kong—Filliter (159570)—terdapat 19 yang telah mengumumkan kinerja; di antaranya, 13 tingkat pertumbuhan laba bersih tahun ke tahun bernilai positif. Pada paruh pertama 2026, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham Kangnailiao (康诺亚) meningkat lebih dari 1644% year-on-year.
Catatan: Saham konstituen hanya untuk ditampilkan, tidak sebagai rekomendasi investasi pada saham tertentu.
Menurut Zhongtai Securities, sinyal industri terbesar dari laporan semester kali ini bukan sekadar pertumbuhan laba, melainkan bahwa obat inovatif Tiongkok sedang membentuk dua jalur yang berkelanjutan untuk diwujudkan: peningkatan “pipeline komersialisasi domestik” dan “BD luar negeri”, sehingga nilai global aset inovatif Tiongkok membuka performa keuangan pada periode berjalan. Di saat yang sama, obat inovatif luar negeri terus menyediakan pemetaan teknologi; keberhasilan fase III Moderna semakin membuka ruang imajinasi klinis untuk riset dan pengembangan obat berbasis AI+Al. Vaksin new antigen individual adalah bidang yang menjadi representasi karena AI pertama kali terlibat secara mendalam dalam desain obat dan mewujudkan translasi klinis tahap lanjut. Bidang ini secara alamiah memiliki closed-loop digital dari input data NGS → penyaringan new antigen berbasis algoritma → manufaktur obat individual → imun tubuh manusia dan umpan balik. Dalam implementasi obat inovatif, skenario penerapan AI berpotensi bergeser dari alat peningkat efisiensi riset menuju keterlibatan langsung dalam desain produk, sementara akumulasi data klinis juga akan meningkatkan nilai algoritma dan platform secara berbalik.
（Zhongtai Securities 20260824 (Memulai periode laporan tengah tahun; vaksin mRNA individual Moderna menyanyikan lagu “silika dan karbon”)）
【Komentar atas peristiwa penting: Vaksin kanker mRNA fase III positif; terapi imun tumor individual memasuki tahap baru】
Pada 19 Agustus, Moderna dan Merck (Merck & Co.) mengumumkan bahwa terapi new antigen mRNA individual intismeranautogene (V940/mRNA-4157) dalam kombinasi dengan Keytruda, untuk terapi ajuvan pada pasien melanoma ganas berisiko tinggi stadium IIB–IV setelah reseksi total, mencapai endpoint utama yang berupa event-free survival tanpa kekambuhan (RFS) dan endpoint sekunder kunci berupa distant metastasis-free survival (DMFS) pada studi fase III INTerpath-001, serta tidak ditemukan sinyal keamanan baru.
Menurut Guosheng Securities, III fase positif V940 menandai bahwa terapi sel punca individu (individualized new antigen therapy) telah melangkah dari “eksplorasi di garis depan” ke tahap baru yang berpotensi menetapkan standar klinis. Dalam studi INTerpath-001 yang melibatkan 1.137 pasien melanoma ganas berisiko tinggi pasca operasi, V940+Keytruda dibandingkan dengan Keytruda monoterapi berhasil memenuhi RFS dan DMFS secara bersamaan, menunjukkan bahwa vaksin mRNA new antigen yang individual dapat menurunkan risiko kekambuhan dan metastasis jauh lebih lanjut berdasarkan standar terapi PD-1. Yang lebih penting, Keytruda sendiri sudah menjadi opsi standar penting untuk terapi ajuvan pasca operasi; V940 memberikan manfaat tambahan di atasnya, memperlihatkan bahwa vaksin mRNA new antigen individual dapat lebih meningkatkan perbaikan secara klinis pada risiko kekambuhan dan metastasis jauh. Sebelumnya, pada follow-up sekitar lima tahun studi fase IIb KEYNOTE-942, rasio HR RFS gabungan terhadap Keytruda monoterapi adalah 0,51 dan HR DMFS adalah 0,41; tingkat RFS 5 tahun sebesar 68,8% vs 49,1%. Penerusan positif pada III fase kali ini melanjutkan tren manfaat kuat dari penelitian sebelumnya, secara signifikan meningkatkan nilai klinis dan nilai komersialisasi dari model terapi ini.
Terobosan hasil kali ini menyediakan paradigma kombinasi baru untuk terapi imun kanker generasi berikutnya. Kali ini, hasil tersebut adalah verifikasi kunci fase III pertama yang berhasil diselesaikan untuk terapi new antigen individual dan terapi tumor mRNA secara bersamaan; maknanya tidak hanya terbatas pada satu indikasi melanoma. Penghambat PD-1 tradisional berfokus pada melepaskan supresi imun yang diberikan tumor terhadap sel T yang sudah ada, tetapi efektivitasnya sangat bergantung pada apakah pasien sendiri telah memiliki respons imun anti-tumor yang cukup. V940 justru menyaring mutasi dari tumor pasien, mengodekan hingga 34 new antigen, lalu melalui pengantaran mRNA secara aktif menginduksi dan memperbanyak respons sel T yang menarget mutasi spesifik tumor tersebut. Ketika dikombinasikan, itu setara dengan peningkatan dari “hanya melepaskan rem imun” menjadi “membentuk respons imun secara individual + melepaskan supresi imun PD-1”. Jika logika ini terbukti pada lebih banyak jenis kanker, vaksin new antigen individual berpotensi menjadi modul peningkat imun baru berdasarkan terapi yang sudah ada seperti PD-1, kemoterapi, ADC, dan lainnya, serta mendorong penanganan kanker agar semakin menuju presisi dan personalisasi.
Dari pemetaan terhadap Tiongkok, perusahaan yang mengatur jalur vaksin mRNA new antigen individual berpotensi mengalami penilaian ulang nilai. Pihak yang langsung memetakan termasuk Ruilongdi RGL-270 dan HRXG-K-1939 di bawah Hengrui, Yunding Xin? Yao EVM16, Kangfang AK154, Yuekang YKYY031, dan Sid?u3D125, dll. Di antaranya, RGL-270 telah masuk fase II, merupakan pemetaan langsung yang paling maju di antara perusahaan listing Tiongkok. Shiyao dan Changchun High-tech juga memiliki pengaturan vaksin tumor mRNA yang luas. Keberhasilan V940 pertama kali menurunkan risiko kategori dari jalur teknologi lengkap “sekuensing tumor—penyaringan new antigen—produksi mRNA—paduan PD-(L)1”, serta akan mempercepat investasi dan kerja sama domestik perusahaan seputar algoritma prediksi new antigen, pengantaran LNP, strategi individualized CMC, dan integrasi IO. Setelah rilis data lengkap fase III berikutnya, serta dorongan pada jenis tumor yang lebih besar seperti kanker paru, kanker ginjal, dan kanker kandung kemih, diharapkan terus meningkatkan perhatian terhadap arah ini di segmen obat inovatif global dan Tiongkok.
（Zhaoshang Securities 20260820 (mRNA naik 177%; fase III vaksin kanker mRNA positif; terapi imun tumor individual memasuki tahap baru)）
【Proporsi inovasi obat pada perusahaan farmasi terkemuka meningkat, model ekspor diperbarui; pencapaian inovasi signifikan】
Dari laporan semester, terlihat bahwa proporsi pendapatan obat inovatif pada perusahaan farmasi terkemuka mengalami perubahan yang bersifat kualitatif: dalam beberapa tahun terakhir, seiring pesatnya perkembangan industri obat inovatif di Tiongkok, perusahaan obat inovatif domestik yang melakukan BD ke luar negeri mencatat rekor historis. Di saat yang sama, struktur pendapatan perusahaan farmasi terkemuka domestik juga berubah secara kualitatif, sehingga obat inovatif menjadi pendorong penting. Berdasarkan laporan tahunan dan materi presentasi kinerja masing-masing perusahaan, pada 2025, proporsi pendapatan obat inovatif terhadap pendapatan penjualan obat di Hengrui mencapai 58,34%; proporsi pendapatan obat inovatif dan produk kerja sama di Hansoh mencapai 82,2%; sementara perusahaan pure-play obat inovatif seperti BeiGene, Elias, dan Innovent Biologics proporsinya telah melebihi 90%.
Hal yang patut diperhatikan adalah BeiGene menjadi tolok ukur ekspor: total pendapatan usaha BeiGene pada 2025 sebesar RMB 38,225 miliar (+40,46%), laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham RMB 1,461 miliar, untuk pertama kalinya mencapai laba sepanjang tahun; produk utama zanubrutinib (泽布替尼) pada pasar AS 2025 menghasilkan pendapatan US$ 2,831 miliar (+45%), sementara hak komersialisasi global dipertahankan di dalam perusahaan. Logika valuasi berubah dari “paket aset Biotech” menjadi platform global Biopharma.
Dari pengamatan model kerja sama, model ekspor sedang berkembang dari License-out menjadi Co-Co/NewCo: berdasarkan Medicine Cube (医药魔方) dan pengumuman berbagai perusahaan, pada Mei 2026, Innovent Biologics (信达生物) bekerja sama Co-Co dengan Pfizer senilai US$ 10,5 miliar. Pada periode yang sama, Hengrui Pharma dan BMS mencapai kerja sama senilai US$ 15,2 miliar untuk 13 proyek tahap awal; Hengrui mempertahankan opsi pengembangan bersama dan opsi untuk memilih komersialisasi global. Hengrui membentuk Kailera melalui bentuk NewCo dan memiliki 19,9% saham. Dari pemasok di bagian depan menjadi mitra global. Oleh karena itu, jika dilihat dari kerangka “perang gerilya vs basis pertahanan”, Co-Co dan NewCo lebih mendekati logika “basis pertahanan”.
Selain itu, status akademik obat inovatif Tiongkok meningkat secara signifikan: menurut data dari website Yaozhi, pada Konferensi ASCO tahun 2026, kontribusi para ilmuwan Tiongkok menghasilkan 94 presentasi lisan, 12 perusahaan obat inovatif Tiongkok dengan 13 studi terpilih ke LBA; Kangfang Biologics meraih tiket masuk level “utama” untuk seluruh konferensi.
（证券湘财20260824(创新药产业链：从游击战到根据地的价值重塑)）
Rangkaian utama farmasi di Hong Kong—ETF medis melalui jalur Stock Connect dari Yuantag? Filliter (526010) menunjukkan kandungan CXO lebih dari 50% dalam indeks acuannya, lebih tinggi dari seluruh pasar! Penataan multi-bidang untuk CXO, obat inovatif, produk biologis, dan lainnya! Aset dasarnya adalah saham Hong Kong, bisa transaksi T+0!
Perhatikan kekuatan obat inovatif Tiongkok yang tangguh, representasi produktivitas baru, dan pilih ETF obat inovatif jalur Stock Connect Hong Kong yang kandungan obat inovatifnya 100%—Filliter (159570)—(di luar bursa: A class 021030; C class 021031)!
Peringatan risiko: Dana investasi memiliki risiko, Anda perlu bertindak dengan hati-hati. Saham individu yang disebut dalam artikel hanya sebagai presentasi objektif atas saham konstituen indeks dan tidak merepresentasikan rekomendasi investasi apa pun. Setiap opini, analisis, dan prediksi apa pun dalam artikel ini tidak membentuk rekomendasi investasi dalam bentuk apa pun kepada pembaca. Dana tersebut semuanya termasuk produk berperingkat risiko menengah-tinggi (R4), cocok untuk investor yang setelah penilaian tingkat risiko klien termasuk tipe agresif (C4) dan/atau lebih tinggi. Mohon investor memperhatikan risiko investasi berbasis indeks serta risiko kepemilikan yang terkonsentrasi pada saham konstituen Indeks Biomedika & Bioteknik Nasional (Guozheng BioMedicine). Perhatikan risiko bahwa bobot beberapa konstituen indeks relatif besar dan konsentrasi tinggi. Perhatikan risiko investasi berbasis indeks, risiko operasional ETF, serta risiko unik untuk produk tertentu. Saham individu yang disebut di artikel hanya disajikan secara objektif sebagai daftar konstituen indeks. Informasi yang muncul dalam artikel hanya sebagai referensi; investor harus bertanggung jawab atas setiap tindakan investasi yang mereka putuskan sendiri. Tidak ada opini, analisis, atau prediksi dalam artikel ini yang merupakan rekomendasi investasi dalam bentuk apa pun. Ruang lingkup investasi dana ini mencakup saham Hong Kong, sehingga menghadapi risiko khas yang timbul akibat perbedaan kondisi investasi, instrumen yang diinvestasikan, sistem pasar, dan aturan transaksi. Saat investor mendaftarkan pembelian/penebusan unit ETF, broker agen penjualan/pembelian dapat mengenakan komisi sesuai standar yang tidak melebihi 0,50%, yang mencakup biaya terkait yang dikenakan oleh bursa efek, lembaga kliring/registrasi, dll. Untuk biaya penjualan dana lainnya, silakan lihat dokumen hukum seperti prospektus dan ringkasan informasi produk dana yang bersangkutan.