Pengingat cepat tentang cara kerja permainannya sebenarnya:
Bank sentral dengan mandat ganda ada untuk mengesampingkan apa yang secara alami akan dihargai oleh pasar. Itu saja inti tujuannya.
Pertumbuhan di bawah tren → mereka menekan suku bunga untuk mendorong pinjaman dan aktivitas
Inflasi berjalan panas → mereka menaikkan suku bunga di atas keseimbangan untuk mengekang permintaan dan memaksa tabungan
Pembuat kebijakan fiskal? Hewan yang berbeda. Tidak ada mandat ganda. Struktur insentif mereka selalu cenderung pada uang yang lebih murah. Mereka ingin suku bunga ditekan terlepas dari siklus.
Perbedaan ini lebih penting daripada yang disadari kebanyakan orang. Saat kebijakan fiskal dan moneter menarik ke arah yang berlawanan, Anda mendapat ketidakstabilan rezim. Saat mereka selaras menuju penekanan, Anda mendapat gelembung. Saat mereka selaras menuju pengetatan, Anda mendapat pendaratan yang keras.
Sekarang kita berada di tengah-tengah yang kacau—fiskal masih longgar, sementara moneter berpura-pura ketat. Perhatikan selisih antara apa yang ingin dipatok pasar dan apa yang dipaksakan oleh kebijakan. Di sinilah letak keunggulannya.
Bank sentral dengan mandat ganda ada untuk mengesampingkan apa yang secara alami akan dihargai oleh pasar. Itu saja inti tujuannya.
Pertumbuhan di bawah tren → mereka menekan suku bunga untuk mendorong pinjaman dan aktivitas
Inflasi berjalan panas → mereka menaikkan suku bunga di atas keseimbangan untuk mengekang permintaan dan memaksa tabungan
Pembuat kebijakan fiskal? Hewan yang berbeda. Tidak ada mandat ganda. Struktur insentif mereka selalu cenderung pada uang yang lebih murah. Mereka ingin suku bunga ditekan terlepas dari siklus.
Perbedaan ini lebih penting daripada yang disadari kebanyakan orang. Saat kebijakan fiskal dan moneter menarik ke arah yang berlawanan, Anda mendapat ketidakstabilan rezim. Saat mereka selaras menuju penekanan, Anda mendapat gelembung. Saat mereka selaras menuju pengetatan, Anda mendapat pendaratan yang keras.
Sekarang kita berada di tengah-tengah yang kacau—fiskal masih longgar, sementara moneter berpura-pura ketat. Perhatikan selisih antara apa yang ingin dipatok pasar dan apa yang dipaksakan oleh kebijakan. Di sinilah letak keunggulannya.