Skenario paling positif untuk Bitcoin
Jika langkah-langkah berikut terjadi secara bersamaan:
TGA ↓ → likuiditas sistem keuangan ↑ → imbal hasil obligasi jangka panjang ↓ → kondisi keuangan membaik → selera risiko ↑
Hal ini dapat menjadi faktor pendukung bagi Bitcoin, saham, dan aset berisiko tinggi.
Namun ada faktor yang berlawanan: jika operasi buyback dibiayai dengan menerbitkan lebih banyak surat utang jangka pendek (treasury bills), maka dampak bersihnya terhadap likuiditas tidak selalu positif. Ini memang bagian dari strategi Treasury yang sedang dibahas oleh para peserta pasar.
Poin yang paling berbahaya
Masalah yang coba diatasi oleh Treasury bukan sekadar kekurangan likuiditas. Utang AS telah melampaui 40 triliun dolar, defisit fiskalnya sangat besar, dan imbal hasil jangka panjang tinggi akibat kekhawatiran keuangan, inflasi, dan faktor struktural. Jadi, membeli beberapa miliar obligasi mungkin dapat menenangkan pasar untuk sementara, tetapi tidak menyelesaikan masalah besarnya penawaran utang.
Karena itu, saya menilai kabar tersebut positif dalam jangka pendek untuk likuiditas dan aset berisiko, tetapi belum tentu positif untuk dolar atau obligasi dalam jangka panjang.
Untuk Bitcoin khususnya: hal yang paling penting sekarang bukan angka “4 miliar” itu sendiri, melainkan apakah Treasury benar-benar mulai menggunakan TGA dalam skala yang lebih besar, dan apakah TGA turun seiring dengan membaiknya likuiditas serta meredanya imbal hasil 10 dan 30 tahun? Jika itu terjadi, maka kabar ini akan jauh lebih penting bagi BTC.
Jika langkah-langkah berikut terjadi secara bersamaan:
TGA ↓ → likuiditas sistem keuangan ↑ → imbal hasil obligasi jangka panjang ↓ → kondisi keuangan membaik → selera risiko ↑
Hal ini dapat menjadi faktor pendukung bagi Bitcoin, saham, dan aset berisiko tinggi.
Namun ada faktor yang berlawanan: jika operasi buyback dibiayai dengan menerbitkan lebih banyak surat utang jangka pendek (treasury bills), maka dampak bersihnya terhadap likuiditas tidak selalu positif. Ini memang bagian dari strategi Treasury yang sedang dibahas oleh para peserta pasar.
Poin yang paling berbahaya
Masalah yang coba diatasi oleh Treasury bukan sekadar kekurangan likuiditas. Utang AS telah melampaui 40 triliun dolar, defisit fiskalnya sangat besar, dan imbal hasil jangka panjang tinggi akibat kekhawatiran keuangan, inflasi, dan faktor struktural. Jadi, membeli beberapa miliar obligasi mungkin dapat menenangkan pasar untuk sementara, tetapi tidak menyelesaikan masalah besarnya penawaran utang.
Karena itu, saya menilai kabar tersebut positif dalam jangka pendek untuk likuiditas dan aset berisiko, tetapi belum tentu positif untuk dolar atau obligasi dalam jangka panjang.
Untuk Bitcoin khususnya: hal yang paling penting sekarang bukan angka “4 miliar” itu sendiri, melainkan apakah Treasury benar-benar mulai menggunakan TGA dalam skala yang lebih besar, dan apakah TGA turun seiring dengan membaiknya likuiditas serta meredanya imbal hasil 10 dan 30 tahun? Jika itu terjadi, maka kabar ini akan jauh lebih penting bagi BTC.