Saat saya melihat Bitcoin saat ini, hal pertama yang langsung menonjol bukan hanya harganya. Melainkan seberapa cepat karakter pasar berubah.
Bitcoin menghabiskan kira-kira enam minggu terjebak di antara sekitar $62.000 dan $66.900, sebuah rentang yang secara bertahap melatih para trader untuk mengharapkan setiap reli berakhir gagal. Lalu struktur itu pecah. BTC menembus melewati $71.000, posisi short dieliminasi secara agresif di seluruh pasar kripto, dan dalam hitungan hari Bitcoin sudah diperdagangkan di atas $77.000. Pada 21 Agustus, BTC telah naik kira-kira 24% sejak awal pekan tersebut, menghasilkan salah satu kenaikan mingguan terkuat dalam bertahun-tahun.
Itulah “sejarah” yang menurut saya menarik di sini. Bitcoin sudah pernah diperdagangkan jauh di atas $100.000 sebelumnya. CryptoQuant menyinggung rekor di sekitar $126.272 pada awal 2026, jadi pertanyaan hari ini bukan apakah Bitcoin dapat menemukan $100K untuk pertama kalinya. Pertanyaan sesungguhnya adalah apakah pasar memiliki permintaan struktural yang cukup untuk merebutnya kembali setelah reset yang dalam.
Dari area upper-$70.000, $100.000 masih sekitar 29% lebih tinggi. Itu terdengar besar sampai saya mengingat bagaimana Bitcoin diperdagangkan ketika positioning, likuiditas, dan kondisi makro tiba-tiba selaras. Pergerakan terbaru itu sendiri menunjukkan bahwa berbulan-bulan aksi harga yang lambat bisa dipadatkan menjadi beberapa sesi perdagangan.
Saya pikir itu penting karena Bitcoin masih memecahkan sesuatu yang ternyata sangat sederhana di balik semua spekulasi yang mengelilinginya. Bitcoin memungkinkan nilai disimpan dan dipindahkan melalui jaringan moneter yang tidak bergantung pada satu bank, satu pemerintah, atau satu perusahaan yang menjaga buku besar.
Arsitektur di balik gagasan itu relatif sederhana. Transaksi Bitcoin menghabiskan output yang sebelumnya sudah dibuat, para penambang bersaing untuk mengemas transaksi yang valid menjadi blok, proof-of-work membuat penulisan ulang sejarah tersebut secara ekonomi sulit, dan jaringan mengikuti jadwal penerbitan yang telah ditetapkan dengan suplai maksimum 21 juta BTC.
Kebanyakan orang tidak pernah berinteraksi langsung dengan mekanisme tersebut. Seorang trader membeli BTC di bursa. Pemegang jangka panjang bisa memindahkan koin ke self-custody. Institusi semakin mendapatkan eksposur melalui produk investasi yang diatur. Namun, di bawah setiap metode, aset ekonomi itu tetap terhubung ke jaringan penyelesaian yang sama yang langka.
Di sinilah saya pikir Bitcoin menjadi berbeda dari banyak aset kripto.
BTC tidak perlu menjanjikan akses ke ekosistem aplikasi masa depan untuk membenarkan peran moneter uangnya. Aset itu sendiri adalah insentif ekonomi yang melindungi jaringan. Para penambang memperoleh BTC untuk mengamankan transaksi. Pengguna menggunakan BTC saat memindahkan nilai. Investor memegang BTC karena mereka percaya kelangkaannya, kenetralannya, dan likuiditasnya akan tetap bernilai.
Kesederhanaan itu juga menjadi salah satu keterbatasan Bitcoin.
Bitcoin tidak menghasilkan pendapatan perusahaan. Tidak ada laporan pendapatan kuartalan yang memberi tahu saya apakah $70.000, $100.000, atau $150.000 secara fundamental benar. Penilaiannya sangat bergantung pada adopsi, likuiditas, kondisi moneter, keyakinan investor, dan kesediaan pemegang yang ada untuk menjual.
Artinya, Bitcoin bisa terlihat sangat kuat dan tetap turun 20% atau 30% tanpa jaringan itu berubah secara fundamental.
Saya pikir ini sangat penting setelah pergerakan seperti yang baru saja kita lihat. Sebagian kenaikan tampak dipercepat oleh penempatan posisi, bukan pembelian jangka panjang murni. Ketika Bitcoin keluar dari rentang sebelumnya, para trader yang diposisikan untuk kelemahan lanjutan terpaksa keluar. Itu menciptakan pembelian otomatis saat short ditutup. CoinDesk menggambarkan pergerakan itu sebagai squeeze yang sangat didorong, dengan miliaran dolar short yang dilikuidasi di seluruh pasar.
Squeeze pendek bisa memulai tren yang lebih besar, tetapi tidak bisa mempertahankannya selamanya.
Agar $100.000 menjadi realistis, bukan sekadar menarik, saya ingin melihat modal baru terus masuk setelah para pembeli paksa menghilang.
Ada tanda-tanda yang menggembirakan.
ETF Bitcoin spot AS mencatat sekitar $297,5 juta arus masuk bersih pada 17 Agustus, $189,3 juta pada 18 Agustus, $517,2 juta pada 19 Agustus, dan $103,3 juta lagi pada 20 Agustus. Itu lebih dari $1,1 miliar arus masuk bersih selama empat sesi yang dilaporkan tersebut.
Saya memperhatikan ini karena permintaan ETF mengubah karakter pasar Bitcoin. Pembeli ini tidak harus selalu merupakan trader kripto yang memakai leverage dan mengejar momentum. Mereka mencakup manajer aset, penasihat, dan investor yang menggunakan infrastruktur keuangan tradisional untuk mendapatkan eksposur. Permintaan ETF yang berkelanjutan tidak menjamin harga yang lebih tinggi, tetapi dapat secara stabil mengurangi ketersediaan pasokan dari pasar yang likuid.
Perilaku di rantai memberi bagian lain dari ceritanya.
Data Glassnode dari pertengahan Agustus menunjukkan lebih dari 15,5 juta BTC berada di kategori “retained equal” holder-supply, sementara 3,15 juta BTC lainnya dikaitkan dengan pemegang yang telah menambah posisi mereka selama bulan sebelumnya. Klasifikasi yang tepat tidak boleh dianggap sempurna karena pengelompokan dompet memerlukan estimasi, tetapi ini membantu saya memahami seberapa banyak pasokan yang bergerak dibanding sekadar tetap diam.
Di saat yang sama, pemegang jangka panjang tetap menjadi penjual penting setiap kali harga naik tajam. Glassnode mencatat sekitar $142 juta laba terealisasi dari pemegang jangka panjang pada 12 Agustus, dibandingkan sekitar $11 juta dari pemegang jangka pendek. Itu mengingatkan saya bahwa setiap rally pada akhirnya menciptakan pasokannya sendiri. Investor yang bertahan dari berbulan-bulan pelemahan tiba-tiba mendapatkan kesempatan untuk keluar dengan harga yang lebih baik.
Karena itu saya tidak akan menganggap $100.000 itu tak terhindarkan.
Saya akan menganggap ini sebagai tes likuiditas.
Ada juga alasan makro yang lebih luas mengapa Bitcoin tiba-tiba kembali mendapat perhatian. Dolar AS baru-baru ini melemah, sementara kekhawatiran terkait utang pemerintah dan pasar Treasury berdurasi panjang semakin menguat. Reuters melaporkan bahwa Bitcoin naik hampir 23% terhadap dolar pekan lalu sementara emas naik sekitar 5%, yang menunjukkan kedua aset tersebut mendapat manfaat dari minat yang diperbarui pada alternatif terhadap eksposur mata uang tradisional.
Ini adalah lingkungan yang menarik karena Bitcoin kadang berperilaku seperti aset teknologi ber-beta tinggi dan kadang berperilaku seperti aset moneter yang langka. Saat ini, saya melihat unsur dari keduanya.
Ekspektasi likuiditas membantu selera risiko, tetapi kekhawatiran tentang utang, mata uang, dan neraca keuangan pemerintah secara bersamaan justru memperkuat argumen moneter untuk memiliki sesuatu dengan jadwal pasokan yang tidak bisa diubah oleh kementerian keuangan.
Namun, jalan menuju $100.000 kemungkinan tidak akan berjalan dengan bersih.
Area sekitar $78.000-$80.000 sebelumnya pernah memiliki makna penting di rantai. Awal tahun ini, estimasi basis biaya pemegang jangka pendek Bitcoin dan mean pasar yang lebih luas mengelompok dekat kisaran sekitar $78.200-$79.200. Itu membuat wilayah saat ini penting secara psikologis, karena di sinilah sejumlah besar pelaku pasar dapat beralih dari posisi yang berada di bawah air menuju impas atau profit.
Jika Bitcoin bisa menyerap penjualan di sana dan mulai memperlakukan zona resistensi sebelumnya sebagai dukungan, saya akan menjadi lebih tertarik pada kemungkinan pergerakan yang berkelanjutan menuju $85.000, $90.000, dan akhirnya level $100.000 yang penting secara psikologis.
Jika gagal, saya tidak akan langsung menafsirkannya sebagai akhir siklus. Setelah pergerakan lebih dari 20% dalam hitungan hari, konsolidasi justru masuk akal. Yang lebih mengkhawatirkan bagi saya adalah jika terjadi penurunan total kembali ke rentang lama $62.000-$67.000. Itu akan menunjukkan bahwa breakout tersebut menarik leverage sementara tanpa menciptakan permintaan yang berkelanjutan.
Karena itulah saya berpikir beberapa minggu ke depan lebih penting daripada kegembiraan dari beberapa hari terakhir.
Bitcoin tidak perlu candle spektakuler lain untuk meyakinkan saya. Bitcoin perlu membuktikan bahwa pembeli tetap ada ketika short squeeze berakhir, ketika trader awal mengambil profit, dan ketika pasar berhenti merasa sangat mendesak.
Jika itu terjadi, $100.000 tidak lagi terlihat seperti prediksi dramatis dan mulai terlihat seperti konsekuensi yang wajar dari pengetatan pasokan yang bertemu permintaan yang terus-menerus.
Namun, pasar jarang memberi penghargaan kepada orang hanya karena angka bulat terlihat pasti.
Saya sudah cukup lama mengikuti Bitcoin untuk tahu bahwa rally paling meyakinkan sering kali membuat orang tidak nyaman sebelum membuat mereka percaya. Jadi, pergerakan menuju $100.000, jika terjadi, mungkin lebih bergantung pada apakah Bitcoin bisa terus naik sambil masih cukup banyak peserta meragukan bahwa pemulihan itu nyata, bukan semata-mata apakah semua orang menjadi bullish.
Ketidakpastian itulah yang membuat skenario saat ini layak untuk dipantau.
