$BTC $XRP $FF Pasar Bitcoin mungkin sedang menunjukkan sinyal struktural yang patut diwaspadai: kontrak terbuka yang dihitung dalam dolar AS terus meningkat, tetapi jumlah kontrak terbuka yang dihitung dalam BTC justru sedang menurun. Ini berarti meskipun modal berbasis leverage tampak sedang meluas, struktur jaminan dana yang sebenarnya—dalam bentuk koin yang dipegang—mungkin sedang melemah. Penyimpangan serupa pernah muncul sebelum kejadian FTX pada tahun 2022: saat posisi leverage tinggi menumpuk, yang akhirnya memperbesar volatilitas pasar.

Saat ini, BTC di kisaran 60.000–70.000 dolar AS menarik banyak posisi ber-leverage; selisih antara posisi long dan short sudah terlihat melebar: long sekitar 342.000 BTC, short sekitar 233.000 BTC. Dalam waktu dekat, penutupan short yang terkonsentrasi telah mendorong kenaikan, tetapi sekaligus meningkatkan pula kepadatan/kerumunan posisi long.

Ini tidak berarti BTC pasti akan turun, namun ketika leverage long terlalu terkonsentrasi dan ketidakseimbangan posisi membesar, setiap lonjakan volatilitas yang mendadak dapat memicu rangkaian likuidasi (chain liquidation). Ke depan, kontrak terbuka, funding rate, dan kekuatan penyerapan (penerimaan) spot menjadi kunci untuk menilai apakah risiko terus terakumulasi.#标普500结束周线连涨 #美加贸易谈判破裂加拿大誓言反制 #Grayscale第五次修订ZECETF申请