Sebuah makalah baru dari Federal Reserve Bank of Cleveland menyebutkan bahwa kepemilikan kripto lebih dipengaruhi oleh perbedaan tajam dalam keyakinan mengenai imbal hasil masa depan ketimbang oleh demografi atau tingkat selera risiko secara umum. Studi ini berpendapat bahwa ekspektasi tersebut dapat membantu menjelaskan volatilitas kripto yang terus-menerus, serta cara kenaikan harga dapat menarik pembeli baru, sehingga menciptakan umpan balik (feedback loop) ketika harga yang meningkat memperkuat pandangan bullish dan menarik investor tambahan. Menurut Cointelegraph, para peneliti Michael Weber, Bernardo Candia, Olivier Coibion, dan Yuriy Gorodnichenko menggunakan survei berulang terhadap sebanyak mungkin 25.000 rumah tangga di AS per gelombang, dan menemukan bahwa ekspektasi tentang imbal hasil kripto menjelaskan lebih banyak variasi kepemilikan dibandingkan beragam karakteristik demografis secara luas. Makalah berjudul “Do You Even Crypto, Bro? Cryptocurrencies in Household Finance,” juga menyertakan eksperimen informasi yang diacak, menunjukkan bahwa memberi orang informasi mengenai kinerja Bitcoin (BTC) yang baru-baru ini meningkat dapat meningkatkan alokasi kripto yang diinginkan sekaligus pembelian kripto di kemudian hari. Para penulis mengatakan temuan tersebut mengarah pada kemungkinan mekanisme di balik gelembung spekulatif, di mana keuntungan di masa lalu menarik investor baru; pembelian mereka mendorong harga lebih tinggi; dan semakin banyak pembeli yang akhirnya ikut tertarik. Mereka menulis bahwa imbal hasil positif menarik peserta baru, yang pada gilirannya membuat harga makin naik. Para peneliti juga mencatat bahwa kripto masih kurang dipahami oleh banyak rumah tangga. Dalam survei mereka tahun 2021, 87% dari non-pemilik mengatakan mereka tidak tahu imbal hasil apa yang harus diharapkan selama tahun berikutnya, sementara 54% dari pemilik mengatakan hal yang sama. Di antara mereka yang bersedia membuat perkiraan, pemilik kripto memperkirakan imbal hasil rata-rata 22% selama tahun berikutnya, dibandingkan 7% pada non-pemilik. Pemilik juga cenderung memandang kripto sebagai sesuatu yang kurang berisiko. Studi ini menemukan bahwa kenaikan satu poin persentase dalam ekspektasi imbal hasil kripto dikaitkan dengan kenaikan 0,8 poin persentase dalam probabilitas kepemilikan kripto, dan bahwa ekspektasi tentang imbal hasil serta risiko menjelaskan variasi kepemilikan yang lebih besar dibanding usia, pendapatan, dan gender. Profil demografis investor kripto tetap menonjol: orang di bawah 40 lebih mungkin memiliki kripto daripada mereka yang berusia di atas 60, pria lebih mungkin daripada wanita, dan rumah tangga berpendapatan serta lebih kaya juga lebih mungkin untuk berpartisipasi. Pada 2025, para peneliti secara acak menugaskan rumah tangga untuk menerima informasi tentang BTC, saham, GameStop, atau inflasi. Mereka yang diberi tahu tentang imbal hasil Bitcoin selama 12 bulan sebelumnya meningkatkan alokasi kripto yang diinginkan mereka sekitar 2 poin persentase dan pembelian kripto berikutnya sekitar 2,5 poin persentase. Efek paling kuat terjadi pada orang yang mengatakan mereka tidak memiliki informasi yang cukup, sementara mereka yang sebelumnya sudah percaya bahwa kripto adalah investasi yang buruk pada umumnya tidak merespons. Makalah ini juga menemukan bahwa kekayaan kripto dapat memengaruhi konsumsi rumah tangga: ketika harga BTC digandakan, rumah tangga yang seluruh portofolio keuangannya berada dalam kripto menjadi lebih mungkin untuk membeli barang tahan lama, meskipun efek tersebut tidak berlanjut pada pengeluaran biasa. Para penulis mengatakan keuntungan kripto tampaknya diperlakukan lebih seperti pendapatan dari perjudian atau kemenangan lotre, bukan sebagai peningkatan kekayaan yang bertahan lama.