Bitcoin dan emas melonjak akibat keraguan investor atas langkah Departemen Keuangan AS terkait obligasi
Mata uang kripto utama naik 7% dan berkisar di kisaran penilaian 76.500 dolar, sementara harga emas per troy ounce berhasil... Kelegaan di pasar obligasi setelah intervensi Departemen Keuangan AS ternyata tidak berlangsung lama, dan kripto serta emas menjadi tempat berlindung utama bagi dana. Langkah yang diumumkan pada Rabu oleh Scott Bessent, sekretaris Departemen Keuangan AS, menyusul lonjakan imbal hasil obligasi sempat meredakan keraguan selama beberapa jam, tetapi hanya dua hari kemudian para investor berbalik arah, sehingga jelas mereka tidak yakin dengan efektivitasnya—dan apa yang tampak seperti solusi bisa berakhir sebagai sekadar penambal di tengah lanskap ekonomi yang jauh lebih gaduh, rumit, dan tidak pasti.
Kemarin, sentimen negatif kembali menguasai pasar. Pada Rabu, Bessent mengumumkan bahwa Departemen Keuangan akan melipatgandakan ukuran maksimum operasi pembelian kembali (recompra) untuk mendukung likuiditas pada segmen utang 10–20 tahun dan 20–30 tahun, dari 2 miliar dolar menjadi minimal 4 miliar dolar per operasi. Kebijakan ini akan mulai berlaku pada 9 September dan berlangsung hingga 4 November, namun pada jam-jam awal setelah publikasinya, langkah itu memungkinkan penurunan imbal hasil yang diminta investor. Itu ilusi sesaat. Pada Jumat, imbal hasil yang diminta untuk utang pemerintah AS kembali bergerak ke level sebelum proposal pemerintah. Bukan semata karena ketegangan geopolitik dengan Iran terus meningkat dan mempersulit proyeksi penyelesaian konflik, tetapi karena munculnya gagasan bahwa pembelian kembali yang diumumkan oleh sekretaris Departemen Keuangan tidak menyentuh akar keraguan yang menyangkut ekonomi global; akar masalahnya berkaitan dengan tingkat utang yang tinggi, biaya pendanaan yang mahal, dan risiko bahwa semuanya akan merembet ke keseluruhan ekonomi.
Menurut Eiko Sievert, chief executive sektor publik dan berdaulat dari Scope Ratings, pembelian kembali (recompra) tidak mengatasi tantangan fiskal yang dihadapi AS. "Kekhawatiran banyak investor tidak hanya terkait likuiditas pasar, melainkan semakin mencerminkan tingginya defisit anggaran, meningkatnya utang pemerintah, dan kian beratnya beban bunga. Pembelian kembali yang diumumkan sama sekali tidak membantu mengubah aspek-aspek fundamental tersebut. Jika obligasi jangka panjang semakin digantikan oleh instrumen utang jangka yang lebih pendek, biaya pendanaan bisa turun sementara dalam jangka pendek, tetapi risiko refinancing akan meningkat di masa depan; oleh karena itu, meski bermanfaat untuk kelancaran pasar, itu tidak menggantikan konsolidasi fiskal, jelasnya.
Otoritas fiskal bertindak sebagai respons terhadap tingkat imbal hasil utang tertentu, "dan itulah sinyal yang sebenarnya," kata Gabriel Selby, direktur Riset di CF Benchmarks. "Pasar menafsirkan kabar itu lebih sebagai cerita yang terkait dengan mata uang ketimbang obligasinya. Ketika seorang penerbit melakukan intervensi sekali untuk membatasi biaya pendanaan mereka sendiri, investor berasumsi bahwa penerbit itu bisa melakukan hal yang sama lagi. Akibatnya, permintaan bergeser ke aset yang pasokannya tidak bisa diperluas sesuai permintaan," tambahnya. Dan di sinilah Bitcoin dan emas menemukan lahan yang paling sempurna untuk memulihkan sebagian pijakannya.
Mata uang kripto acuan—yang juga dipengaruhi persoalan mekanis dalam perdagangannya—kemarin melonjak hampir 7% dan mencatat kenaikan 23% sepanjang minggu, menempatkan nilainya di sekitar 76.500 dolar, level tertinggi sejak bulan Mei. Sementara itu, emas naik 1,5% hingga mencapai sekitar 4.585 dolar per ounce dan mencatat kenaikan lebih dari 13% pada bulan Agustus, yang mengarahkannya pada keuntungan bulanan terbesar sejak 1999, sebagaimana ditekankan Financial Times. Bursa saham, sementara itu, mencatat kenaikan tipis di tengah suasana pasar yang cenderung melemah—berbanding terbalik dengan puncak-puncak di awal Agustus. Nasdaq, misalnya, membuka sesi di Wall Street dengan kenaikan sekitar 0,7%