Setelah fluktuasi dramatis pada aset tradisional seperti emas dan perak, pasar cryptocurrency kembali menjadi pusat badai. Sebuah penurunan epik melanda seluruh arena, dengan total likuidasi harian mencapai 25.65 miliar dolar AS, hampir 400 ribu investor mengalami likuidasi dalam jebakan perdagangan dengan leverage.
Kecemasan pasar terlihat dari data: proporsi likuidasi posisi beli melebihi sembilan puluh persen, total skala likuidasi dalam 24 jam mendekati 2.6 miliar dolar AS, dan likuidasi tunggal terbesar bahkan mencapai 2.23 juta dolar AS.
Sebagai penanda arah pasar, jatuhnya Bitcoin yang drastis menjadi sorotan. Pada waktu dini hari, harga Bitcoin tiba-tiba mengalami 'penyisipan', terendah mencapai 75179 dolar AS, tidak hanya menembus harga rata-rata biaya penyimpanan MicroStrategy (sekitar 75026 dolar AS), tetapi juga melanggar level dukungan kunci MA120 mingguan, mencetak level terendah baru sejak April 2025.
Hingga saat ini, Bitcoin telah mengalami penurunan kumulatif sebesar 13%, dengan kapitalisasi pasar menguap hampir 2650 miliar dolar, mundur sekitar 40% dari puncak historis. Sementara itu, Ethereum anjlok 25%, XRP turun 22%, SOL terjun lebih dari 23%, semua koin utama terjerembab, tanpa ada yang selamat.
Dalam dimensi waktu yang lebih panjang, selama tiga hari terakhir, total likuidasi kontrak leverage di pasar crypto mencapai 50 miliar dolar, hampir 3 kali lipat dari periode keruntuhan FTX. Jika dibandingkan dengan sejarah, meskipun skala likuidasi harian kali ini (15,9 miliar dolar) tidak sebesar insiden 1011 pada 2015 yang mencapai 280 miliar dolar, namun sudah jauh melebihi 16 miliar dolar saat FTX meledak, menyoroti kekuatan destruktif trading dengan leverage dalam kondisi pasar ekstrem.
Penurunan ini benar-benar menghancurkan harapan optimis untuk 'super siklus 2026'. Sebelumnya, tokoh besar industri seperti CZ pernah mengklaim bahwa ETF spot dan dana institusi akan mendorong pasar memasuki siklus baru, tetapi kenyataannya adalah dana menarik diri dari aset berisiko, dan investor beralih ke emas dan pasar saham. Di balik penurunan ini, para short seller, institusi yang keluar lebih awal, dan dana yang melakukan hedging dengan tepat menjadi pemenang, sementara investor long terjebak menjadi korban.
Mengenai dasar pasar, pola historis mungkin memberikan petunjuk. Setiap siklus bullish dan bearish Bitcoin mengikuti pola 'lonjakan - penurunan - pemulihan', dan tingkat penurunan semakin menyempit:
2011-2013: Puncak di 32 dolar, mundur 94%, masa pemulihan 10 bulan;
2013-2017: Puncak di 1150 dolar, mundur 86%, masa pemulihan 3 tahun;
2017-2020: Puncak di 20000 dolar, mundur 84%, masa pemulihan 3 tahun;
2021-2024: Puncak di 69000 dolar, mundur 77%, masa pemulihan 2 tahun 4 bulan.
Saat ini, tingkat penurunan sekitar 40%, jauh di bawah level historis, tetapi waktu dasar pasar bearish menunjukkan pola siklus 4 tahun (akhir 2014, akhir 2018, akhir 2022). Berdasarkan ini, diperkirakan, dasar kali ini mungkin muncul pada akhir 2026.
Namun, dengan peluncuran ETF spot dan masuknya dana institusi, struktur pasar telah berubah secara mendalam. Pengaruh siklus pengurangan setengah setiap empat tahun semakin berkurang, likuiditas makro (seperti kebijakan Fed, volatilitas saham AS) menjadi variabel dominan. Investor saat ini perlu bersikap rasional, mengontrol posisi, menghindari risiko leverage, agar bisa menjaga modal dan menunggu titik balik pasar.