Two-Way Range Orders are a game-changer for fixed-rate DeFi. Capturing the rate spread by market making both sides simultaneously is peak capital efficiency @TermMax!
Posting
Beyond Horizon
·
--
#termmax @TermMax
Kebanyakan orang menganggap aktivitas pinjam-meminjam sebagai dua tindakan yang terpisah.
Kamu entah menjadi pemberi pinjaman yang memperoleh yield, atau peminjam yang membayar bunga. Pilih salah satu.
TermMax diam-diam mematahkan asumsi itu dengan sesuatu yang disebut Two-Way Range Order (Pesanan Rentang Dua Arah).
Ini adalah satu pesanan dengan dua kurva harga. Satu untuk pinjaman. Satu untuk pemberian pinjaman. Keduanya aktif pada saat yang sama.
Begini mekanismenya:
Tetapkan kurva pinjaman di 3–5%. Tarif lebih tinggi untuk porsi awal yang cocok, lebih rendah untuk porsi berikutnya.
Tetapkan kurva pemberian pinjaman di 6–8%. Tarif lebih rendah untuk porsi awal yang cocok, lebih tinggi untuk porsi berikutnya.
Sekarang kamu tidak lagi menjadi peminjam atau pemberi pinjaman. Kamu menjadi market maker.
Jika peminta pinjaman mengisi kurva pinjamanmu, kamu meminjam pada 3–5%. Jika peminta pemberian pinjaman mengisi kurva pemberian pinjamanmu, kamu memberi pinjaman pada 6–8%.
Selisih antara kedua kurva itu adalah margin keuntunganmu.
Ini persis cara market maker obligasi beroperasi di tradfi. Mereka mengutip kedua sisi—bid dan ask—dan memperoleh selisihnya. Bid-ask spread pada kredit, yang dibawa langsung ke DeFi.
Yang membuatnya menarik adalah penyesuaian dinamis. Saat salah satu sisi terisi, kamu otomatis berganti peran. Kurva pinjaman tercapai? Kamu sekarang menjadi peminjam dengan utang yang dicatat di GT-mu. Kurva pemberian pinjaman tercapai? Kamu menjadi pemberi pinjaman yang mengakumulasi FTs.
Satu pesanan. Dua peran. Penangkapan spread yang konsisten.
Pertanyaan yang paling jelas adalah soal risiko. Jika pasar bergerak tajam ke satu arah, kamu bisa berakhir dengan posisi yang sangat terbebani di satu sisi. Spread bukan uang gratis—itu kompensasi untuk menyediakan likuiditas dan menyerap risiko persediaan (inventory).
Tapi itu berlaku untuk setiap market maker, di setiap pasar. Yang menonjol adalah TermMax membuatnya dapat diakses oleh pengguna individu, bukan hanya meja institusional.
Suku bunga tetap mendapat sorotan. FT mendapat analogi obligasinya. Tapi Two-Way Range Order adalah bagian di mana TermMax berhenti menjadi protokol pinjaman dan mulai berubah menjadi pasar kredit.
Pertanyaan yang terus berputar di benakku: seberapa lebar spread yang dibutuhkan untuk mengimbangi risiko persediaan? 2%? 5%? Lebih?
Ada yang benar-benar menjalankan two-way orders di TermMax? Spread apa yang kalian targetkan?
Kebanyakan orang menganggap aktivitas pinjam-meminjam sebagai dua tindakan yang terpisah.
Kamu entah menjadi pemberi pinjaman yang memperoleh yield, atau peminjam yang membayar bunga. Pilih salah satu.
TermMax diam-diam mematahkan asumsi itu dengan sesuatu yang disebut Two-Way Range Order (Pesanan Rentang Dua Arah).
Ini adalah satu pesanan dengan dua kurva harga. Satu untuk pinjaman. Satu untuk pemberian pinjaman. Keduanya aktif pada saat yang sama.
Begini mekanismenya:
Tetapkan kurva pinjaman di 3–5%. Tarif lebih tinggi untuk porsi awal yang cocok, lebih rendah untuk porsi berikutnya.
Tetapkan kurva pemberian pinjaman di 6–8%. Tarif lebih rendah untuk porsi awal yang cocok, lebih tinggi untuk porsi berikutnya.
Sekarang kamu tidak lagi menjadi peminjam atau pemberi pinjaman. Kamu menjadi market maker.
Jika peminta pinjaman mengisi kurva pinjamanmu, kamu meminjam pada 3–5%. Jika peminta pemberian pinjaman mengisi kurva pemberian pinjamanmu, kamu memberi pinjaman pada 6–8%.
Selisih antara kedua kurva itu adalah margin keuntunganmu.
Ini persis cara market maker obligasi beroperasi di tradfi. Mereka mengutip kedua sisi—bid dan ask—dan memperoleh selisihnya. Bid-ask spread pada kredit, yang dibawa langsung ke DeFi.
Yang membuatnya menarik adalah penyesuaian dinamis. Saat salah satu sisi terisi, kamu otomatis berganti peran. Kurva pinjaman tercapai? Kamu sekarang menjadi peminjam dengan utang yang dicatat di GT-mu. Kurva pemberian pinjaman tercapai? Kamu menjadi pemberi pinjaman yang mengakumulasi FTs.
Satu pesanan. Dua peran. Penangkapan spread yang konsisten.
Pertanyaan yang paling jelas adalah soal risiko. Jika pasar bergerak tajam ke satu arah, kamu bisa berakhir dengan posisi yang sangat terbebani di satu sisi. Spread bukan uang gratis—itu kompensasi untuk menyediakan likuiditas dan menyerap risiko persediaan (inventory).
Tapi itu berlaku untuk setiap market maker, di setiap pasar. Yang menonjol adalah TermMax membuatnya dapat diakses oleh pengguna individu, bukan hanya meja institusional.
Suku bunga tetap mendapat sorotan. FT mendapat analogi obligasinya. Tapi Two-Way Range Order adalah bagian di mana TermMax berhenti menjadi protokol pinjaman dan mulai berubah menjadi pasar kredit.
Pertanyaan yang terus berputar di benakku: seberapa lebar spread yang dibutuhkan untuk mengimbangi risiko persediaan? 2%? 5%? Lebih?
Ada yang benar-benar menjalankan two-way orders di TermMax? Spread apa yang kalian targetkan?