Kenaikan $BTC kali ini membuat saya kembali menengok fondasinya. Di beberapa siklus terakhir, setiap kali terjadi reli, saya selalu lebih dulu memperhatikan leverage dan sentimen trader ritel, tapi kali ini datanya jelas berbeda. Pembelian ETF di Wall Street tampak sangat terkonsentrasi: arus masuk bersih harian mencetak rekor tertinggi dalam beberapa bulan terakhir. Bahkan, hanya BlackRock saja sudah lebih dari 80%—ini lebih mirip kebutuhan alokasi, bukan dorongan emosi. Sikap Washington juga membuat saya terkejut: dua tahun lalu pada dasarnya masih didominasi penekanan, sekarang mulai dibahas aturan dan batasannya; regulasi yang semula bernuansa negatif dan kabur berubah menjadi netral yang lebih dapat diprediksi. Ditambah lagi perusahaan-perusahaan yang menumpuk BTC dalam jumlah besar, nilai di neraca yang semula rugi besar kini berbalik menjadi laba mengambang—hal ini juga memberi kepercayaan lebih pada institusi tradisional untuk ikut bergerak.
Penilaian inti saya tidak berubah: struktur pasar BTC sedang mengalami perubahan mendasar. Era yang didominasi trader ritel kemungkinan sudah berada di belakang, sementara dana institusional mulai menjadi posisi dasar (bottom/investasi jangka panjang). Ini tidak berarti tidak akan ada volatilitas, tetapi volatilitasnya mungkin tidak se-ekstrem sebelumnya; tren justru terasa lebih “tahan banting” dan berkelanjutan. Untuk jangka pendek, saya tidak mengejar harga; setelah kenaikan cepat, biasanya akan ada pertukaran kepemilikan. Namun selama arus masuk bersih ETF tetap kuat dan kebijakan Washington tidak berbalik, tren kenaikan BTC akan sulit untuk dihancurkan. Ke depan, saya akan fokus pada dua sinyal ini, bukan terus-menerus menatap candle chart tiap hari. Untuk BTC, saya cenderung bullish secara hati-hati; koreksi akan saya pertimbangkan untuk beli bertahap—ini adalah keputusan paling tegas yang saya buat dalam waktu dekat.