Perdagangan token saham Robinhood di Uniswap baru saja menembus $1 miliar — dan pendirinya mengimpikan lebih besar lagi. Dalam unggahan 22 Agustus di X, pendiri Uniswap Hayden Adams mengatakan total transaksi (cumulative swaps) yang melibatkan Robinhood Stock Tokens di Robinhood Chain telah melampaui $1 miliar. Ia menambahkan proyeksi jangka panjang yang ambisius: ia memperkirakan perdagangan token saham di jaringan pada akhirnya akan mencapai $1 triliun — target yang membutuhkan kenaikan sekitar seribu kali dari capaian hari ini, meski ia tidak menyebutkan jadwal waktunya.

Apa arti $1 miliar tersebut
- Angka ini mencakup total transaksi lintas beberapa pasar token saham di Uniswap yang berjalan di Robinhood Chain, bukan setoran atau volume dari satu token saja.
- Uniswap sebelumnya melaporkan volume token saham sebesar $638,5 juta pada awal pekan, menunjukkan pertumbuhan yang berlanjut.
- Snapshot yang lebih sempit yang dipublikasikan Adams menunjukkan bahwa sepuluh pool yang memasangkan masing-masing ekuitas dengan SPY memproses $33 juta dari lebih dari 11.000 trader dalam 12 hari pertama — sebuah bagian dari total $1 miliar. Pasangan perdagangan lain mencakup token saham vs. stablecoin, Ether, dan aset lainnya.

Mengapa Robinhood Chain penting
Robinhood Chain meluncurkan mainnet publiknya pada 1 Juli sebagai layer-2 Ethereum berbasis teknologi Arbitrum. Uniswap v2, v3, v4, dan UniswapX tersedia pada hari pertama, dan Uniswap berfungsi sebagai automated market maker (AMM) publik utama untuk jaringan tersebut. Alih-alih menggunakan order book, Robinhood Stock Tokens diperdagangkan melalui liquidity pool — dengan token yang didukung melacak nama-nama yang terdaftar di AS seperti Nvidia, Apple, dan Alphabet. Robinhood awalnya meluncurkan 95 Stock Tokens untuk pengguna yang memenuhi syarat di lebih dari 120 negara. Token-token ini diterbitkan sebagai surat utang (debt securities) oleh Robinhood Assets Jersey Limited dan melacak kinerja ekonomi dari saham yang dirujuk — namun tidak memberikan kepemilikan atas saham yang mendasarinya, hak suara, atau hak istimewa pemegang saham lainnya yang umum. Investor AS tidak dapat mengakses Stock Tokens, dan ada pembatasan kelayakan yang berlaku di yurisdiksi lain.

Dinamika trafik awal dan biaya
Aktivitas perdagangan di Robinhood Chain memanas dengan cepat setelah peluncuran. Dalam delapan hari, Uniswap menghasilkan volume harian yang mencengangkan: snapshot jaringan tanggal 9 Juli menunjukkan sekitar $500 juta volume perdagangan harian Uniswap, naik sepuluh kali lipat dibanding hari sebelumnya. Pada 10 Juli, total volume Uniswap yang terkumpul di semua aset bahkan sudah melampaui $1 miliar — meski $1 miliar yang diumumkan Adams secara spesifik ditujukan untuk swap token saham.

Komposisi awal Robinhood Chain bukan hanya ekuitas. Laporan FalconX menemukan memecoin mendorong lebih dari 80% volume DEX di rantai tersebut selama tiga minggu pertamanya. Pada saat itu, rantai telah mencatat hampir $9 miliar dalam total volume DEX, sekitar $431 juta dalam TVL, dan sekitar $400 juta dalam pasokan stablecoin — dengan token saham hanya menjadi sebagian kecil dari total aktivitas.

Lonjakan ini juga menghasilkan pendapatan biaya (fee) yang berarti untuk Uniswap. DefiLlama mencatat periode 24 jam pada Juli dengan sekitar $5,16 juta biaya protokol, kira-kira $4,38 juta di antaranya berasal dari Robinhood Chain. Pada hari yang sama, trader Uniswap harian di jaringan menyentuh sekitar 220.000, dan rantai tersebut menyumbang sekitar $11 juta dari biaya protokol mingguan sebesar $20,1 juta. (Catatan: biaya protokol berbeda dari pendapatan, karena penyedia likuiditas mendapatkan sebagian besar biaya perdagangan.)

Respons kepatuhan dan produk
Karena banyak sekuritas tokenisasi membawa batasan hukum dan regulasi, Uniswap Labs menekankan bahwa beberapa token tidak merepresentasikan kepemilikan langsung dan mungkin tertakna pemeriksaan identitas, daftar akses dompet (wallet allowlists), aturan transfer, serta pembatasan geografis. Sebagian sekuritas yang dapat diakses melalui Uniswap belum terdaftar di bawah U.S. Securities Act of 1933, sehingga umumnya tidak dapat ditawarkan atau dijual di AS tanpa pendaftaran atau pengecualian.

Untuk membantu mendukung aset yang teregulasi, Uniswap memperkenalkan Permissioned Pools untuk v4 pada Juli. Pool tersebut memungkinkan penerbit menerapkan allowlists yang diperiksa oleh smart contract sebelum pengguna dapat melakukan swap atau menyediakan likuiditas. Standar berizin (permissioned) dikembangkan bersama perusahaan seperti Superstate, Securitize, dan Dowgo; pool v4 Uniswap reguler tetap permissionless untuk aset yang tidak memerlukan pemeriksaan semacam itu.

Langkah produk terbaru
Uniswap terus memperluas di Robinhood Chain: diluncurkan Pools.trade, sebuah platform yang memungkinkan proyek menerbitkan token dan memigrasikan likuiditas mereka ke pool Uniswap v4, mendukung peluncuran token berbasis komunitas (crowd-based) maupun peluncuran instan yang bermuara pada posisi likuiditas yang dikunci permanen.

Yang perlu diperhatikan
- Apakah perdagangan token saham akan mempertahankan pertumbuhan cepatnya dan menanjak menuju visi $1 triliun Adams? Itu memerlukan ekspansi beberapa tingkat besaran (orders-of-magnitude) dan adopsi yang lebih luas untuk pasar ekuitas onchain.
- Bagaimana respons penyedia likuiditas saat lebih banyak pool token saham muncul, dan apakah strategi pasangan yang berkorelasi (misalnya saham vs. SPY) dapat menurunkan risiko inventaris LP seperti yang disarankan Adams?
- Bagaimana regulator dan penerbit mengelola kepatuhan, pembatasan akses, dan sifat hukum sekuritas tokenisasi akan menentukan seberapa luas pasar-pasar ini dapat berkembang — serta siapa saja yang bisa berpartisipasi.

Baca berita AI lainnya di: undefined/news