Saya terus menatap menu RWA TermMax dan menyadari bagian yang mengesankan bukanlah daftar agunannya, melainkan pinjaman yang berada di bawahnya.
Tokenized stocks dapat memperluas apa yang bisa dipinjam pengguna sebagai jaminan, tetapi keluasan itu bukanlah permintaan. Pertanyaan yang lebih sulit adalah berapa persentase pinjaman aktif benar-benar menggunakan ekuitas tersebut—berapa banyak saham yang didukung yang akhirnya menjadi agunan—serta apakah peminjam kembali setelah eksperimen pertama.
DefiLlama menunjukkan sekitar $32M TVL, $22M pinjaman aktif, dan kira-kira $17K dalam biaya 30 hari, sementara hampir 95% dari TVL masih berada di Ethereum. Konsentrasi itu tidak otomatis buruk. Likuiditas yang dalam bisa menciptakan flywheel kurator: lebih banyak modal, eksekusi yang lebih baik, lebih banyak peminjam, lalu lebih banyak modal.
Namun itu membuat multichain lebih lemah daripada modal yang sebenarnya keluar dari Ethereum.
TermMax menjadi lebih menarik ketika pemanfaatan native dibandingkan dengan pemanfaatan efektif. Modal pinjaman yang menganggur yang dialirkan melalui Aave atau Morpho mungkin tetap menghasilkan pendapatan, tetapi itu mengaburkan seberapa besar permintaan yang benar-benar diciptakan TermMax sendiri.
Agunan RWA menambah uji lain: utang DeFi 24/7 terhadap aset yang memiliki celah jam perdagangan.
Saya bisa menerima penggunaan RWA yang masih tipis di awal. Saya memantau volume pinjaman ulang RWA per dolar agunan, biaya yang dibayar pengguna, dan apakah 25 Agustus akhirnya menutup timeline TGE yang ditargetkan untuk Q3 2025 lalu di-roadmap untuk Q2 2026.
Jika hal-hal itu membaik bersama, TMX punya sesuatu yang lebih dalam daripada sekadar keluasan produk.
#termmax @TermMax
Tokenized stocks dapat memperluas apa yang bisa dipinjam pengguna sebagai jaminan, tetapi keluasan itu bukanlah permintaan. Pertanyaan yang lebih sulit adalah berapa persentase pinjaman aktif benar-benar menggunakan ekuitas tersebut—berapa banyak saham yang didukung yang akhirnya menjadi agunan—serta apakah peminjam kembali setelah eksperimen pertama.
DefiLlama menunjukkan sekitar $32M TVL, $22M pinjaman aktif, dan kira-kira $17K dalam biaya 30 hari, sementara hampir 95% dari TVL masih berada di Ethereum. Konsentrasi itu tidak otomatis buruk. Likuiditas yang dalam bisa menciptakan flywheel kurator: lebih banyak modal, eksekusi yang lebih baik, lebih banyak peminjam, lalu lebih banyak modal.
Namun itu membuat multichain lebih lemah daripada modal yang sebenarnya keluar dari Ethereum.
TermMax menjadi lebih menarik ketika pemanfaatan native dibandingkan dengan pemanfaatan efektif. Modal pinjaman yang menganggur yang dialirkan melalui Aave atau Morpho mungkin tetap menghasilkan pendapatan, tetapi itu mengaburkan seberapa besar permintaan yang benar-benar diciptakan TermMax sendiri.
Agunan RWA menambah uji lain: utang DeFi 24/7 terhadap aset yang memiliki celah jam perdagangan.
Saya bisa menerima penggunaan RWA yang masih tipis di awal. Saya memantau volume pinjaman ulang RWA per dolar agunan, biaya yang dibayar pengguna, dan apakah 25 Agustus akhirnya menutup timeline TGE yang ditargetkan untuk Q3 2025 lalu di-roadmap untuk Q2 2026.
Jika hal-hal itu membaik bersama, TMX punya sesuatu yang lebih dalam daripada sekadar keluasan produk.
#termmax @TermMax