""isolated market"" terdengar seperti ""isolated risk.""
aku juga berpikir begitu, jujur.
terus aku duduk dan membaca halaman likuidasi TermMax, dan sadar aku sebenarnya membacanya terlalu dermawan.
"isolated per market" berarti pemegang FT berbagi hasil penebusan tingkat pasar.
hmm. itu bukan apa-apa.
angka-angka rapi. ilustratif, bukan kejadian nyata. TermMax belum mempublikasikan kasus yang persis seperti ini:
ada 1.000 FT yang beredar di sebuah pasar.
400 milik pemberi pinjaman A.
600 milik pemberi pinjaman B + C.
A membiayai seorang peminjam yang membayar penuh. posisi sehat, tidak ada drama.
B + C membiayai peminjam lain yang agunannya jatuh lebih cepat daripada jendela likuidasi 2 jam bisa menutup.
katakan saja hanya 360 USDC dari utang 600 yang berhasil dipulihkan, dan anggap total nilai yang dapat didistribusikan berakhir di 760 USDC.
sekarang ada 1.000 klaim FT terhadap nilai 760 USDC.
itu kira-kira 76 sen per FT.
FT pemberi pinjaman A (400) sekarang bernilai sekitar $304.
A mengalami kekurangan sebesar $96.
bukan karena peminjam A gagal.
tapi karena peminjam orang lain gagal di dalam pasar yang sama.
itulah bagian yang mengubah cara aku memaknai ""physical delivery"" menurutku.
TermMax bilang setelah likuidasi yang gagal atau parsial, pool penebusan bisa berisi token underlying dan token agunan, dan pemegang FT mendapat bagian proporsional berdasarkan kepemilikan FT mereka.
FT kamu adalah klaim atas pool penebusan akhir pasar, bukan klaim yang terisolasi atas hasil satu peminjam.
TermMax bilang physical delivery ""meminimalkan"" kerugian likuidasi. tidak berarti kerugian hilang.
aku tidak menemukan kasus nyata yang dipublikasikan dengan mode kegagalan persis ini. pembedaan itu penting.
aku tidak bilang ini terjadi.
aku bilang mekanismenya tampaknya mampu membuat kerugian di dalam suatu pasar yang relevan bagi setiap pemegang FT di sana.
jadi pertanyaannya:
kalau kamu memegang FT di pasar dengan satu peminjam yang agresif, apa kamu tahu seberapa besar risiko kamu berasal dari satu peminjam itu?
atau kamu cuma mengecek APR lalu lanjut?
"isolated" mendeskripsikan batas pasar.
tidak selalu mendeskripsikan batas risiko kamu.
#termmax @TermMax
#DeFiRisk
aku juga berpikir begitu, jujur.
terus aku duduk dan membaca halaman likuidasi TermMax, dan sadar aku sebenarnya membacanya terlalu dermawan.
"isolated per market" berarti pemegang FT berbagi hasil penebusan tingkat pasar.
hmm. itu bukan apa-apa.
angka-angka rapi. ilustratif, bukan kejadian nyata. TermMax belum mempublikasikan kasus yang persis seperti ini:
ada 1.000 FT yang beredar di sebuah pasar.
400 milik pemberi pinjaman A.
600 milik pemberi pinjaman B + C.
A membiayai seorang peminjam yang membayar penuh. posisi sehat, tidak ada drama.
B + C membiayai peminjam lain yang agunannya jatuh lebih cepat daripada jendela likuidasi 2 jam bisa menutup.
katakan saja hanya 360 USDC dari utang 600 yang berhasil dipulihkan, dan anggap total nilai yang dapat didistribusikan berakhir di 760 USDC.
sekarang ada 1.000 klaim FT terhadap nilai 760 USDC.
itu kira-kira 76 sen per FT.
FT pemberi pinjaman A (400) sekarang bernilai sekitar $304.
A mengalami kekurangan sebesar $96.
bukan karena peminjam A gagal.
tapi karena peminjam orang lain gagal di dalam pasar yang sama.
itulah bagian yang mengubah cara aku memaknai ""physical delivery"" menurutku.
TermMax bilang setelah likuidasi yang gagal atau parsial, pool penebusan bisa berisi token underlying dan token agunan, dan pemegang FT mendapat bagian proporsional berdasarkan kepemilikan FT mereka.
FT kamu adalah klaim atas pool penebusan akhir pasar, bukan klaim yang terisolasi atas hasil satu peminjam.
TermMax bilang physical delivery ""meminimalkan"" kerugian likuidasi. tidak berarti kerugian hilang.
aku tidak menemukan kasus nyata yang dipublikasikan dengan mode kegagalan persis ini. pembedaan itu penting.
aku tidak bilang ini terjadi.
aku bilang mekanismenya tampaknya mampu membuat kerugian di dalam suatu pasar yang relevan bagi setiap pemegang FT di sana.
jadi pertanyaannya:
kalau kamu memegang FT di pasar dengan satu peminjam yang agresif, apa kamu tahu seberapa besar risiko kamu berasal dari satu peminjam itu?
atau kamu cuma mengecek APR lalu lanjut?
"isolated" mendeskripsikan batas pasar.
tidak selalu mendeskripsikan batas risiko kamu.
#termmax @TermMax
#DeFiRisk