Semakin dalam saya menggali @TermMax , semakin saya memperhatikan kesenjangan antara modal yang disimpan dalam protokol dan bagian modal yang benar-benar digunakan.
Saat mengecek DefiLlama, saya langsung melihat rasio sebesar #TermMax : $34,1M pada TVL, tetapi $29,5M telah dideploy melalui pinjaman. Hampir 87% modal sedang aktif. Bagi saya, angka ini lebih menarik untuk diteliti daripada TVL saja.
Awalnya, TVL $34M tidak terlalu menarik perhatian saya. Tetapi ketika memisahkan modal yang benar-benar aktif, ceritanya mulai terlihat berbeda. TermMax beroperasi dengan pinjaman berjangka dan tingkat bunga tetap, jadi utilitas yang tinggi bisa mengindikasikan likuiditas yang beredar, bukan sekadar duduk di dalam protokol. Namun saya tidak ingin terlalu jauh dari data ini: data tersebut menunjukkan tingkat utilitas, tetapi belum cukup untuk menyimpulkan dari mana permintaan itu berasal atau seberapa baik kualitasnya.
Melihat ke snapshot yang lebih lama dari DefiLlama, TermMax pernah mencatat TVL sebesar $26,7M, tetapi hanya $4,78M dalam pinjaman. TVL yang meningkat memang satu hal; perubahan cara modal digunakan adalah bagian yang justru menangkap perhatian saya.
Bagian yang lebih ingin saya tahu adalah apa yang terjadi setelah itu.
Setelah menggalang $4,25M dalam pendanaan seed pada 30 November 2023, TermMax menargetkan Vault V2, opsi, dan tata kelola. Saya ingin melihat bagaimana hal-hal ini berubah menjadi produk nyata dan aktivitas yang benar-benar terjadi, alih-alih hanya melihat jumlah modal yang berhasil dihimpun proyek tersebut.
Saya tidak terburu-buru menyebut utilitas tinggi sebagai product-market fit. Angka itu bisa menjadi sinyal yang baik, tetapi juga bisa muncul karena perubahan di pasar atau beberapa posisi besar. Melihat hanya TVL masih belum cukup untuk membedakan permintaan yang berkelanjutan dari dampak sementara.
Masih ada satu pertanyaan yang belum bisa saya selesaikan: siapa yang meminjam dan kapan pinjaman itu akan jatuh tempo. Saya ingin melihat dengan jelas konsentrasi pinjaman yang masih outstanding berdasarkan wallet, sekaligus melihat bagaimana struktur jatuh temponya berubah dari waktu ke waktu. Jika data historis tersedia, saya ingin membandingkannya dengan utilitas saat ini sebelum mengambil kesimpulan.$FF $TRIA $ROBO
Saat mengecek DefiLlama, saya langsung melihat rasio sebesar #TermMax : $34,1M pada TVL, tetapi $29,5M telah dideploy melalui pinjaman. Hampir 87% modal sedang aktif. Bagi saya, angka ini lebih menarik untuk diteliti daripada TVL saja.
Awalnya, TVL $34M tidak terlalu menarik perhatian saya. Tetapi ketika memisahkan modal yang benar-benar aktif, ceritanya mulai terlihat berbeda. TermMax beroperasi dengan pinjaman berjangka dan tingkat bunga tetap, jadi utilitas yang tinggi bisa mengindikasikan likuiditas yang beredar, bukan sekadar duduk di dalam protokol. Namun saya tidak ingin terlalu jauh dari data ini: data tersebut menunjukkan tingkat utilitas, tetapi belum cukup untuk menyimpulkan dari mana permintaan itu berasal atau seberapa baik kualitasnya.
Melihat ke snapshot yang lebih lama dari DefiLlama, TermMax pernah mencatat TVL sebesar $26,7M, tetapi hanya $4,78M dalam pinjaman. TVL yang meningkat memang satu hal; perubahan cara modal digunakan adalah bagian yang justru menangkap perhatian saya.
Bagian yang lebih ingin saya tahu adalah apa yang terjadi setelah itu.
Setelah menggalang $4,25M dalam pendanaan seed pada 30 November 2023, TermMax menargetkan Vault V2, opsi, dan tata kelola. Saya ingin melihat bagaimana hal-hal ini berubah menjadi produk nyata dan aktivitas yang benar-benar terjadi, alih-alih hanya melihat jumlah modal yang berhasil dihimpun proyek tersebut.
Saya tidak terburu-buru menyebut utilitas tinggi sebagai product-market fit. Angka itu bisa menjadi sinyal yang baik, tetapi juga bisa muncul karena perubahan di pasar atau beberapa posisi besar. Melihat hanya TVL masih belum cukup untuk membedakan permintaan yang berkelanjutan dari dampak sementara.
Masih ada satu pertanyaan yang belum bisa saya selesaikan: siapa yang meminjam dan kapan pinjaman itu akan jatuh tempo. Saya ingin melihat dengan jelas konsentrasi pinjaman yang masih outstanding berdasarkan wallet, sekaligus melihat bagaimana struktur jatuh temponya berubah dari waktu ke waktu. Jika data historis tersedia, saya ingin membandingkannya dengan utilitas saat ini sebelum mengambil kesimpulan.$FF $TRIA $ROBO
📊 Utilization
34%
👥 Borrowers
33%
⏳ Maturities
33%
3 Voting • Voting ditutup