#termmax 花 200 USDC membeli XT pada salah satu market berjangka 60 hari di TermMax, murni untuk memahami bagaimana aset ini turun nilainya setiap hari. Saat dibuka, harga per XT adalah 0.041, hari kelima menjadi 0.037, dalam empat hari menguap 9.7%, laju depresiasinya bahkan lebih langsung dari yang saya perkirakan.
XT adalah sisi nilai waktu dari sebuah utang setelah dipisah. Peminjam mengagunkan aset untuk mencetak FT dan XT, menjual FT dengan diskon untuk mendapatkan uang tunai, lalu XT mengalir ke pasar sekunder. 1 FT ditambah 1 XT sama dengan 1 unit utang, pembukuannya selalu seimbang. Pada saat jatuh tempo, FT dibayar pada nilai nominal, XT menjadi nol, tanpa pengecualian, dan tidak perlu ada siapa pun yang berbuat curang.
Logika membeli XT mirip dengan YT di Pendle: menggunakan modal kecil untuk mengungkit eksposur nominal yang besar, dan keuntungan berasal dari bagian ketika imbal hasil mengambang aset dasar mengalahkan sisi tetap. Eksposur nominal yang saya dapat dari 200 dolar ini kira-kira 4,800, leverage lebih dari dua puluh kali, secara tampilan memang cukup menggoda. $SPCXB
Tapi arah sebaliknya juga sama cepat. Selama imbal hasil mengambang aset dasar sebelum jatuh tempo terus berada di bawah suku bunga tetap implisit saat saya membeli, XT adalah tiket yang pasti menuju nol. Saya menghitung titik impas: sisi mengambang harus rata-rata di atas 6.4% agar saya tidak rugi, sementara saat ini 5.1%, artinya sejak saya masuk pun saya sudah melawan arah angin.
Akhirnya saya menganggap uang ini sebagai biaya belajar, bukan posisi. XT tidak cocok untuk dibeli lalu didiamkan; ia menuntut Anda punya penilaian yang jelas terhadap suku bunga mengambang, dan mau terus memantau hitung mundur menuju tanggal jatuh tempo. Kalau ingin mengejar imbal hasil tetap, seharusnya membeli FT; kedua arah ini sepenuhnya berlawanan, tetapi di antarmuka hanya dipisahkan oleh satu tombol.
#TermMax @TermMax $SNDKB