#termmax TermMax Mengubah posisi pinjaman menjadi NFT adalah pilihan yang terlihat lebih agresif dari yang tampak.
Utang Aave adalah sebuah saldo, bersifat tingkat akun, dapat dipertukarkan, dan semua risiko peminjam diratakan oleh kumpulan (pool). GT adalah sebuah objek yang independen; jaminan, utang, tanggal jatuh tempo, dan kondisi likuidasi semuanya dikemas di dalamnya. Keuntungannya langsung: posisi bisa dialihkan secara keseluruhan, atau diberi harga secara terpisah, karena risiko setiap GT memang tidak sama—tidak perlu disamakan jadi sebuah nilai rata-rata.
Kekurangannya juga langsung. Sifat tidak dapat dipertukarkan berarti sulit membentuk pasar yang likuid dan dalam. Seseorang yang ingin mengambil alih GT harus menilai sendiri komposisi jaminan dan sisa tenor—ini adalah pekerjaan penilaian (valuation), bukan sekadar klik untuk membeli. Jadi saya cenderung berpandangan bahwa pasar sekunder GT akan tetap tipis dalam jangka panjang; jalur keluar yang sesungguhnya masih pembayaran kembali (repayment) atau penyelesaian saat jatuh tempo (maturity delivery). Fungsionalitas transfer lebih ditujukan sebagai celah bagi pemain profesional.
Namun penyelesaian fisik (physical delivery) justru masuk akal dalam struktur ini. Jika nilai aset tidak mencukupi utang (underwater), tidak melalui lelang; melainkan jaminan di dalam NFT diserahkan kepada pemberi pinjaman sesuai proporsi kepemilikan FT. Karena posisi adalah objek independen, penyelesaian dapat dieksekusi satu per satu tanpa saling memengaruhi, tidak seperti shared pool di mana satu kali piutang macet akan dibebankan ke semua orang sekaligus. $SPCXB
Saya akan memperhatikan dua data: distribusi rata-rata loan-to-value (LTV) dari GT, dan proporsi penutupan posisi secara sukarela sebelum jatuh tempo (active close). Jika sebagian besar peminjam menunggu sampai akhir lalu berakhir dengan penyelesaian, itu berarti keteralihannya NFT hanya bersifat teoretis, sementara risiko pada akhirnya tetap terkonsentrasi dan jatuh ke tangan pemberi pinjaman. $SNDKB
#Desain TermMax menyediakan ruang untuk penetapan harga risiko per transaksi, @TermMax apakah bisa dimanfaatkan atau tidak bergantung pada perilaku peminjam yang sesungguhnya, bukan pada seberapa lengkap dokumen ditulis.
#TermMax @TermMax