#termmax 有个细节我观察了三天才反应过来：TermMax页面上那个利率数字，和Aave那种利率数字，根本不是同一种东西。
Aave的利率是公式算出来的，利用率进函数，输出一个数，全体存款人被动接受。TermMax的利率是被买卖出来的——FT折价的深浅由订单市场里真实的挂单决定，策展人设定目标利率区间铺流动性，借贷双方的成交把价格推来推去，你最后看到的那个隐含年化，本质是一个交易出来的市场价格，不是算法给的参数。$SPCXB
这差别听着像抠字眼，推下去结论却很实际。算法利率没有"观点"，只反映当下的资金供需；交易出来的利率里，藏着参与者对未来的判断。同一个资产，30天期和90天期的隐含利率如果差得明显，差值就是市场在告诉你它怎么看这两个月的资金面——期限结构陡，说明有人愿意为锁长端付溢价；结构走平甚至倒挂，信号又完全不同。$SNDKB
我现在养成的习惯是每天扫一眼TermMax几个主流市场不同期限的隐含利率，不为交易，就为看这条链上收益率曲线长什么形状。这在传统金融里是最基础的宏观信号，DeFi以前没有像样的期限市场，曲线根本画不出来，现在总算被凑出来了。
局限也得说：链上期限市场深度还浅，个别大单就能把隐含利率砸出失真，曲线的信号质量远不如国债市场，只能当参考，不能当依据。
你有没有拿不同期限的利率差，做过任何方向判断？@TermMax