Mekanisme Curator dari TermMax Vault, kalau ngomongnya terus terang, pada dasarnya adalah uang yang kamu simpan diserahkan ke beberapa “manajer dana” untuk dikelola sepenuhnya, dan kamu juga tidak bisa sembarang memeriksa laporan keuangannya. Jangan hanya terpaku pada historical annualized (return tahunan historis) — hal itu bisa menyesatkan.
Aku sudah mengorek ulang logika fundamental Vault @TermMax . Curator bukan semacam daftar rekomendasi strategi, melainkan orang sungguhan yang memegang wewenang penjadwalan dana: menentukan dana dialokasikan ke tanggal jatuh tempo yang mana, seberapa besar porsi exposure (敞口) yang dipasang, dan berapa banyak cash yang disisihkan untuk menghadapi penarikan (redeem) — semuanya ditentukan olehnya. Uang menganggur pun akan otomatis dilempar ke Aave, Morpho, atau Venus untuk menghasilkan pendapatan seperti tabungan/interest harian (active rate), terdengar bagus, kan? Tapi masalahnya: jika Curator menumpuk sebagian besar dana ke satu tanggal jatuh tempo yang sama, begitu terjadi penarikan besar-besaran pada periode itu, likuiditas langsung bisa ambruk. Yang lebih parah, jika terjadi kerugian akibat salah menilai aset jaminan (collateral), semua deposan menanggungnya bersama, dan kamu bahkan tidak punya tempat untuk meminta penjelasan. Satu-satunya yang bisa dilakukan adalah menarik dana lebih awal dan kabur.
Kalau dibandingkan dengan PT pool milik Pendle, setidaknya tanggal jatuh temponya bisa kamu pilih sendiri, sehingga risiko bisa kamu kendalikan sendiri. Paket permainan TermMax pada dasarnya adalah “outsourcing” penilaian profesional kepada Curator. Nama-nama seperti Keyrock dan Edge Capital terdengar menakutkan, tapi kemampuan manajernya biasanya tidak kelihatan dalam kondisi normal; justru saat terjadi rush penarikan ketika jatuh tempo tiba atau ketika pasar tiba-tiba bergejolak, barulah itu menjadi uji tekanan. Nanti kamu baru sadar: Vault dengan historical annualized 8% dan Vault dengan 2% bisa saja sama-sama menyakitkan saat mengalami penurunan (drawdown).
Jadi operasiku sangat sederhana: jangan masuk ke posisi Curator tunggal dengan porsi lebih dari 30% dari total dana; utamakan yang punya batas posisi (hard cap) yang jelas. Catatan konfigurasi historis harus diperiksa satu per satu, jangan malas.
Terakhir, pertanyaan terakhir: menurutmu mekanisme Curator ini benar-benar menurunkan hambatan masuk, atau justru menyembunyikan risikonya lebih dalam?
#termmax @TermMax
Aku sudah mengorek ulang logika fundamental Vault @TermMax . Curator bukan semacam daftar rekomendasi strategi, melainkan orang sungguhan yang memegang wewenang penjadwalan dana: menentukan dana dialokasikan ke tanggal jatuh tempo yang mana, seberapa besar porsi exposure (敞口) yang dipasang, dan berapa banyak cash yang disisihkan untuk menghadapi penarikan (redeem) — semuanya ditentukan olehnya. Uang menganggur pun akan otomatis dilempar ke Aave, Morpho, atau Venus untuk menghasilkan pendapatan seperti tabungan/interest harian (active rate), terdengar bagus, kan? Tapi masalahnya: jika Curator menumpuk sebagian besar dana ke satu tanggal jatuh tempo yang sama, begitu terjadi penarikan besar-besaran pada periode itu, likuiditas langsung bisa ambruk. Yang lebih parah, jika terjadi kerugian akibat salah menilai aset jaminan (collateral), semua deposan menanggungnya bersama, dan kamu bahkan tidak punya tempat untuk meminta penjelasan. Satu-satunya yang bisa dilakukan adalah menarik dana lebih awal dan kabur.
Kalau dibandingkan dengan PT pool milik Pendle, setidaknya tanggal jatuh temponya bisa kamu pilih sendiri, sehingga risiko bisa kamu kendalikan sendiri. Paket permainan TermMax pada dasarnya adalah “outsourcing” penilaian profesional kepada Curator. Nama-nama seperti Keyrock dan Edge Capital terdengar menakutkan, tapi kemampuan manajernya biasanya tidak kelihatan dalam kondisi normal; justru saat terjadi rush penarikan ketika jatuh tempo tiba atau ketika pasar tiba-tiba bergejolak, barulah itu menjadi uji tekanan. Nanti kamu baru sadar: Vault dengan historical annualized 8% dan Vault dengan 2% bisa saja sama-sama menyakitkan saat mengalami penurunan (drawdown).
Jadi operasiku sangat sederhana: jangan masuk ke posisi Curator tunggal dengan porsi lebih dari 30% dari total dana; utamakan yang punya batas posisi (hard cap) yang jelas. Catatan konfigurasi historis harus diperiksa satu per satu, jangan malas.
Terakhir, pertanyaan terakhir: menurutmu mekanisme Curator ini benar-benar menurunkan hambatan masuk, atau justru menyembunyikan risikonya lebih dalam?
#termmax @TermMax