#termmax @TermMax Buat 1 gambar untuk artikel
Salah satu hal yang lebih cerdas yang dilakukan TermMax, sebuah protokol terdesentralisasi untuk pinjaman dan opsi dengan tingkat tetap, adalah menolak bersaing secara langsung dengan Pendle dan justru dibangun di atasnya. Jika Anda sudah menggunakan Pendle, Anda tahu bahwa Principal Tokens diperdagangkan dengan diskon terhadap aset yang mendasarinya, karena bagian imbal hasil dipisahkan dan dijual secara terpisah. Diskon itulah yang diubah TermMax menjadi jaminan dengan tingkat tetap.
Protokol ini menyebutnya Return Amplification, dan cara kerjanya adalah dengan memungkinkan peminjaman terhadap Principal Tokens untuk mendanai posisi yang lebih besar pada aset diskon yang sama. TermMax mengelompokkan peserta menjadi tiga peran berdasarkan gagasan ini. Penyedia likuiditas memasok modal dasar yang membuat peminjaman menjadi mungkin. Farmers mengambil pinjaman dengan tingkat tetap untuk memperoleh imbal hasil yang lebih stabil dan berisiko lebih rendah dari selisihnya. Degens melangkah lebih jauh dengan meminjam beberapa kali lipat dari setoran mereka untuk mengejar imbal hasil tetap yang lebih tinggi, sambil menerima risiko likuidasi nyata jika nilai Principal Token yang mendasarinya bergerak melawan mereka.
Yang membedakannya dari leverage biasa adalah jaminannya sendiri. Principal Token bukan aset spekulatif yang volatil; melainkan klaim diskon atas sesuatu seperti staked ETH atau setoran pada pasar pinjaman yang secara matematis akan mendekati nilai penuh seiring mendekatnya jatuh tempo. Meminjam terhadap sesuatu dengan batas yang diketahui adalah taruhan yang lebih terkontrol dibanding meminjam terhadap aset yang sama sekali tidak memiliki batas.
Namun, terkontrol tidak sama dengan aman. Imbal hasil yang mendukung Principal Token tetap bergantung pada protokol yang mendasarinya berjalan sesuai harapan—baik itu penyedia staking atau pasar pinjaman—dan posisi Degen yang dilipatgandakan beberapa kali memperbesar ketergantungan itu beserta imbal hasilnya. TermMax tidak menciptakan risiko ini, dan risiko tersebut juga tidak dapat dihilangkannya. Yang dibangunnya adalah salah satu cara yang lebih terstruktur dan transparan untuk mengambil risiko itu secara sengaja, bukan tersandung ke dalamnya secara tidak sengaja lewat tumpukan transaksi manual.
$BEAT
Salah satu hal yang lebih cerdas yang dilakukan TermMax, sebuah protokol terdesentralisasi untuk pinjaman dan opsi dengan tingkat tetap, adalah menolak bersaing secara langsung dengan Pendle dan justru dibangun di atasnya. Jika Anda sudah menggunakan Pendle, Anda tahu bahwa Principal Tokens diperdagangkan dengan diskon terhadap aset yang mendasarinya, karena bagian imbal hasil dipisahkan dan dijual secara terpisah. Diskon itulah yang diubah TermMax menjadi jaminan dengan tingkat tetap.
Protokol ini menyebutnya Return Amplification, dan cara kerjanya adalah dengan memungkinkan peminjaman terhadap Principal Tokens untuk mendanai posisi yang lebih besar pada aset diskon yang sama. TermMax mengelompokkan peserta menjadi tiga peran berdasarkan gagasan ini. Penyedia likuiditas memasok modal dasar yang membuat peminjaman menjadi mungkin. Farmers mengambil pinjaman dengan tingkat tetap untuk memperoleh imbal hasil yang lebih stabil dan berisiko lebih rendah dari selisihnya. Degens melangkah lebih jauh dengan meminjam beberapa kali lipat dari setoran mereka untuk mengejar imbal hasil tetap yang lebih tinggi, sambil menerima risiko likuidasi nyata jika nilai Principal Token yang mendasarinya bergerak melawan mereka.
Yang membedakannya dari leverage biasa adalah jaminannya sendiri. Principal Token bukan aset spekulatif yang volatil; melainkan klaim diskon atas sesuatu seperti staked ETH atau setoran pada pasar pinjaman yang secara matematis akan mendekati nilai penuh seiring mendekatnya jatuh tempo. Meminjam terhadap sesuatu dengan batas yang diketahui adalah taruhan yang lebih terkontrol dibanding meminjam terhadap aset yang sama sekali tidak memiliki batas.
Namun, terkontrol tidak sama dengan aman. Imbal hasil yang mendukung Principal Token tetap bergantung pada protokol yang mendasarinya berjalan sesuai harapan—baik itu penyedia staking atau pasar pinjaman—dan posisi Degen yang dilipatgandakan beberapa kali memperbesar ketergantungan itu beserta imbal hasilnya. TermMax tidak menciptakan risiko ini, dan risiko tersebut juga tidak dapat dihilangkannya. Yang dibangunnya adalah salah satu cara yang lebih terstruktur dan transparan untuk mengambil risiko itu secara sengaja, bukan tersandung ke dalamnya secara tidak sengaja lewat tumpukan transaksi manual.
$BEAT